Ongoing short attack?
Mye herjing
Ser ut som de er omtrent tom for aksjer, akt solgt er lånt ut 
Noen kunder prøver å ta igjen det tapte, noe som betyr at veksten kan bli ganske betydelig. Andre er veldig disiplinerte og guider en relativt flat utvikling i 2024 sammenlignet med 2023. Oppsummert tror vi at veksten kommer til å være ganske sunn for 2024. I år vil E&P-selskapene sannsynligvis sette budsjettene sine der de bør være med tanke på kostnadsinflasjon. Vi får relativt optimistiske signaler fra kundene, noe som betyr at vi føler oss ganske bra med tanke på 2024, sier han.
TGS hadde betydelig omsetningsvekst i 2023, men det har vært en betydelig endring i omsetningsmiksen.
– Det er viktig at alle ser dette i en større sammenheng og vurderer det totale salget. Det er ikke slik at late-sales gir mer kontanter enn proprietært salg eller early-sales. Det er kun timingen som er forskjellig, sier han og fortsetter:
– På mange måter, isolert sett, er dette en positiv ting fordi vi samler inn kontanter tidligere. Selvfølgelig ønsker vi å se en økning i late-sales også, og jeg tror jeg har sagt mellom linjene i dag at vi forventer at dette skal skje i 2024.
Angående late sales sier Johansen at TGS hadde betydelige transfer-fees i 2022, ingen transfer-fees i 2023, mens visibiliteten på transfer-fees i 2024 er ganske god.
– Vi hadde et veldig sterkt 2022 når det gjelder late sales. Dette ble drevet av ganske betydelige transfer fees, og vi hadde stort sett null transfer fees i 2023. Vi forventer at 2024 sannsynligvis vil være mer lik 2022 enn 2023 ettersom det har vært en betydelig konsolideringsaktivitet blant våre kunder i 2023 som ventes å bli gjennomført i 2024, sier Johansen.
TGS venter multiklientinvesteringer på rundt 300-350 millioner dollar i 2024.
– Vår guding for multiklientinvesteringer har blitt justert noe ned i 2024, noe som er helt i tråd med våre planer. Det har vært en del av vår langsiktige plan at det første året i en forventet oppgangssyklus investerer vi mer, og deretter reduserer vi på investeringstakten i år 2 til 4 for å forbedre salgs til investeringsforholdet og øke den frie kontantstrømmen. Det er planen vår for de neste årene, sier han og legger til:
– Det jeg egentlig sier er at størrelsen på biblioteket ikke kommer til å endre seg mye, men det du vil se er forhåpentligvis en trend som snur betydelig oppover i 2024.
(DN INVESTOR)
3 Likes
Rigg og oppkjøp spiste av seismikk i fjor: TGS-sjefen tror 2024 blir bedre
Sliter seismikkindustrien med å leve opp til vekstforventningene? FA TV spør TGS-sjefen som vokser og som skal overta PGS der inntektene falt i fjor. Han lover mer opprydding i balansen til PGS.
2 Likes
Mixed guidance – Positive for 24E cashflow
TGS/PGS delivered a solid EBITDA beat after the disappointing revenue updates. Guidance was more mixed but in sum we lift our 2024e cashflow estimate by ~20% as increased vessel costs/capex is more-than offset by high prefunding and lower MC investments. The combined company trades at a 15% unlevered FCF yield for 2024e, and EV/EBIT ~6x. We currently have no rating on TGS/PGS due to our role as advisor to PGS in the merger.
Q4 EBITDA beat and mixed guidance
After the disappointing sales update earlier in the quarter, TGS/PGS reported a solid EBITDA beat in Q4, mostly driven by better margins from TGS’ OBN segment. Guidance was more mixed though, with slightly higher costs/capex guided from PGS (mostly driven by higher activity), and a weaker winter market for contract work. The major impact to estimates is however TGS’ MC investment guidance, seen down to USD 325m (mid-range) vs. USD 400m expected. According to the company, the decrease is to focus on returns rather than low interest from clients.
2024e cashflow up ~20% on more favorable sales-mix
Reflecting lower investments (less capitalization of costs) we lower 2024e EBIT/EPS by 14%/20% for the combined company. Cashflow estimates are consequently higher, as lower MC investments and even higher prefunding-levels than expected is positive for near term cashflow, and we lift unlevered FCF estimates by 20%. We see 2024e combined revenue up ~10%, slightly above E&P spending at ~7%. The y/y increase is driven by expectations of a significant rebound in late sales, up ~25% y/y on high assumed transfer fees, with contract sales up ~14% y/y and early sales down ~10%. Thus, 2024 is expected to have better cashflow on a more favorable sales mix and lower investments.
2024e EV/FCF yield at ~15%, EV/EBIT ~6x
While seismic and exploration spending continues to lag overall E&P spending, and with no sharp recovery expected in 2024, we continue to find TGS/PGS attractively positioned in what is arguably the most consolidated oil service segment. Noting high uncertainty to estimates, the combined company now trades at a FCF yield of 15% un-levered for 2024e, with EV/EBIT ~6x, excluding any merger synergies.
PAS
5 Likes
VEldig overraskende respons. Regner med shorten reduseres ytterligere nå
1 Like
GS/PGS: KEPLER CHEUVREUX OPPGRADERER TIL KJØP, CARNEGIE NEDJUSTERER KURSMÅL
Oslo (Infront TDN Direkt): Kepler Cheuvreux oppgraderer TGS og PGS til kjøp fra hold. Kursmålet på TGS oppjusteres til 155 kroner fra 145 kroner, mens på PGS endres kursmålet til 10,6 kroner fra 9,6 kroner, ifølge en oppdatering fredag.
Carnegie gjentar holdanbefaling på TGS og PGS, med nedjusterer kursmålene til henholdsvis 110 kroner (120) og 6,8 kroner (7,5).
4 Likes
Da bommet dem litt på Q4 reaksjonen
Har de ikke drevet short posisjon siden 140 tallet? Hvordan har de klart å tape så mye?
Kam være loss er basert på under 100kr posisjonene. Men dem kan jo ikke totalt sett ha tapt på dette.
1 Like
Skjønner ikke hvorfor de ikke likviderer posisjonene sine nå. Merger arbiten er på rundt 7-8%? de har jo allerede tjent mye mer enn det.
Denne shorten sitter dypt. Om selgerne blir gjerrig snakker vi om potensielt veldig stor oppgang ved innløsning.
@hummels, syntes ikke dette er lett og forstå også. Blir spennende å følge med på Finanstilsynet neste dager. Det er nok mange som sitter på gjerdet og venter på at shorten skal dekkes inn. Da blir kjøpepresset enda bedre/verre alt ettersom.
1 Like