At Schlumberger kjøper opp TGS er vel kanskje litt far fetched?
Det umulige er blitt mulig
Det fusjonerte TGS/PGS sier de har blitt verdensledende på energidata. Fortsetter de med å si det så kommer det snart oppkjøpstilbud.
Hvordan det begynte: Det skipsløse seismikkselskapet ingen turte å kjøpe opp.
TGS har bygget seg opp siden 1981 på salg av multiklientseismikk uten å eie egne fartøy. Norske Spektrum forsøkte å kopiere TGS. Selv om de visste hva TGS gjorde, så var de for sene. De kunne ikke ta igjen TGS forsprang fra et stort multiklientbibliotek med data fra USAs side av Mexicogolfen. Der er det mange små blokker, kun selskapsskatt og mange interesserte oljeselskap.
I årene før skiferoljen i USA forandret alt brukte TGS å komme sterkere ut av enhver krise. TGS tenkte mer som et oljeselskap enn et seismikkselskap. Toppledelsen møttes årlig i Las Vegas. Alle prosjektforslagene ble lagt ut på et gigantisk bord. Prosjektene som ble vraket endte på gulvet til én satt igjen med de prosjektene en trodde mest på.
TGS var så mye bedre at investorer ikke forstod hvordan selskapet kunne skape så høye marginer og meravkastning over så lang tid. Det kunne ikke vare evig, og det gjorde det heller ikke.
De gode nyhetene: Olje og gass er ikke lenger en utstøtt industri. Wall Streets største uavhengige nyhetsbrev Doomberg sier at global oljeproduksjon kommer til å stige med rundt 2,0 prosent pr. år i dette århundret. Doomberg sier også at oljereservene vil fortsette å stige og holde seg nær 11 ganger årlig produksjon. Regresjonlinjen mellom produksjon og reserver har en korrelasjonskoeffisient på over 0,9. Exxon tør nå si at oljeforbruket i år 2050 kommer til å være 2,0 prosent over dagens nivå, og TGS konsernsjef Kristian Johansen tør å gjenta Exxons prognose.
De dårlige nyhetene: TGS-aksjen har falt fra 129 kroner til 109 kroner etter kapitalmarkedsdagen. NYMEX futures for grossistpriser for bensin i USA har stupt med rundt 20 prosent denne uken til under 2,00 dollar pr. gallon. Det er ikke rart at oljeprisen samtidig har falt med 7 prosent. At oljegiganten Shell sier at selskapet vil kutte antall ansatte i letedivisjonen med 20 prosent har ikke hjulpet på kjøpelysten.
De stygge nyhetene: Før skiferoljen fra Permian-feltet i Texas ble viktigere enn OPEC ble 70 prosent av seismikken skutt i utviklingsmarkeder og 30 prosent i modne markeder. Nå er det motsatt. Mye av verdens fremtidige olje vil komme fra skiferfelt på land. Olje og gass offshore fra Mexicogulfen blir mindre viktig, og dermed mister TGS sin største konkurransefordel.
TGS’ hurtigst voksende segment nå er havbunnsseismikk etter oppkjøpet av Magseis Fairfield. Det er seismikk som skytes på eller nær eksisterende felt. Det er ikke store greier for et selskap som sier det er verdensledende på energidata.
Det store spørsmålet er hvordan TGS skal være som skipseiende selskap. Internprising er ikke enkelt for noen, men spesielt ikke for TGS som har hatt tilgang på billige skip i 40 år. At en begynner med internprising i et år der TGS og Shearwater har duopol der de har løftet ratene selv om utnyttelsesgraden har falt gjør det vanskeligere. Om utnyttelsesgraden fortsetter å falle kan det kanskje være lurt å begynne å selge noen unna seismikkfartøyer.
Å begynne med store seismikk-prosjekt utenfor Brasil er det samme som PGS holdt på med på slutten av 1990-tallet. Det er store områder utenfor Brasil, og det er også langt færre kjøpere av multiklient seismikk. Selv om det er nok med ett oljeselskap som betaler for en seismikk kontrakt, har TGS skapt mer ved å selge til opp til 150 forskjellige oljeselskaper.
Hvordan det vil ende: TGS kan bli oppkjøpt fra neste år.
Det største problemet er at det fusjonerte TGS sier at det er verdensledende på energidata. Data er en merkelapp Schlumberger tok for 30 år siden. Da het det at selskapet var 25 prosent data og 75 prosent oljeservice. Nå har de skiftet navn til SLB og sier de er et teknologiselskap. SLB er så store og mektige at de får lov til å fortsette med oljeservice inne i Russland under krigen. De holder produksjonen igang på de store oljefeltene bak uralfjellene.
SLB har rundt 100.000 ansatte og en børssverdi på rundt 80 milliarder dollar. TGS størrelse er rundt 2 prosent av SLB både i antall ansatte og i børsverdi. TGS kan si at de har totredeler av verdens seismikkdata, men en kan ikke kalle seg verdensledende på energidata av den grunn. Det høres ut som om det stormannsgale selskapet PGS som har overtatt styringen fra det fokuserte selskapet TGS. Om de fortsetter lenge nok å si at de er verdensledende vil TGS bli oppkjøpt. Enten av SLB om de får lov eller av et annet energiselskap med en god plan for at det fusjonerte selskapet skal ligne mer på det TGS var enn det PGS var om 5 år.
Haha holder med. Hadde vært lurere å TGS som dataselskap, men nå får TGS seismikkbåter.
Over til noe mer realistisk. Tror dere Shearwater og TGS vurderer å scrappe båter om markedet ikke ser lysere ut neste år?
Man får jo gode penger ved å skrape, ikke akkurat gratis ha disse båtene i opplag heller. Ikke noe som har blitt kommunisert, verken aktivering av skip eller skraping.
In this scenario, we see a significant consolidation in the market, with only two companies dominating the global landscape. Notably, SLB already holds 15% equity in Shearwater. By acquiring TGS and selling off physical assets like boats and nodes to Shearwater, SLB could not only amass the world’s largest seismic library but also increase its stake in Shearwater.
This would create a dynamic where one company controls the multiclient business, while the other manages boat supply. Additionally, SLB could potentially leverage its increased equity in Shearwater to benefit from the boat market as well.
Bra intervju med Shearwater CEO
https://tv.finansavisen.no/m/qF2hgf3B/dagens-seismikkskip-er-for-hyt-utstyrt-for-hva-havvindmarkedet-trenger?r=e9khv1kq
Kepler nedgraderer til 80 kr, men Pareto anbefaler kjøp til 150 kr.
Dette er brutalt, selskapet trenger flere nye kontrakter asap…
Kjøpte på 96, bra støtte her. Kan bli en dobbelbunn. Lavere oljepris og slappe kommentarer om tilbakekjøp og/eller utbytte har sendt den ned fra 135 til 95. Tenker det er en kjøpsmulighet her.
Robottene selger fortsatt på 4 ganger topp på 140 ish. Q3 må vise positive tendenser ellers vil vi få konsolidering på dette nivået.
The poorly-prepared CMD was a major fiasco. The CFO’s loose argument about a buy-back program was unwise unless they are not planning to issue something new. I would like to see which regulatory limitation he was attempting to highlight.
They appeared overconfident during the CMD, asserting that this merger would solve all problems in the seismic market. Look at PGS—it also had a complete package, but did it succeed?
I understand that in a highly consolidated market, owning boats provides some advantage, but only if daily rates and utilization increase significantly more than the expenses associated with owning them.
Perhaps TGS’s concern was more about what would happen if PGS went bankrupt, given the financial burden PGS carries due to these unfavorable loan terms. It seems like just a matter of time.
The market is not convinced by Kristian’s repeated argument that the seismic market is improving, as this hasn’t materialized for a long time. If they consider themselves market leaders and still can’t accurately estimate the market, they are either being dishonest or lack competence.
The market won’t buy the same excuses, no matter how many times they say it’s taking longer than expected. It’s simple: deliver results or stop creating false hope. Otherwise, the market will respond harshly.
I am positive about TGS in long run but they must deliver now.
1 Like
I actually work in the same place as TGS, I remember the day of Q2 report, I sat next to them in lunch kantina. The CEO, CFO and a couple of others checked the share price and talked a bit about it. So they are certainly interested in how the market values TGS.
If the upturn comes, they are incredibly well positioned and could be a 100-200% share price increase from today.
But the sentiment seems to be that it will never happen, and will rather be like now. Completely steady and normal levels, with some transfer fees and late sales like a joker every now and then. But I have difficulty seeing as of today that this will be some 200+ share price in the short term.
Agree with you about CMD, absolutely terrible to not have any more concrete plans regarding buy backs and dividend. That was something they tempted the market with earlier that they were gonna do, and months later just vague answers?
2 Likes
Men det finnes positive utsikter tross alt:
Alle disse er fra under 48 timer siden.
1 Like
Moody’s Assigns Rating to Norway’s TGS Following PGS Merger
Sep 27, 202405:38 UTC
PGS1−100.00%Moody’s said Thursday it assigned Norwegian energy data and analytics company TGS 
TGS a long-term corporate family rating of Ba3 following its merger with Norwegian oilfield services provider PGS (PGS.OL).
The newly assigned rating also factored in the rating agency’s assessment of the new strategy of the combined group, the expected synergies from the transaction, and the financial policy and liquidity profile of the enlarged company.
The outlook on the rating was stable, reflecting Moody’s expectations of continuous improvement in the seismic data market through 2025 and growth over the next two to three years in investments from upstream oil companies.
1 Like
Agreed with you. They were superoptimstic and didn’t deliver, now they are not aggressive enough. If Q3 disappoints then we are doomed until 2026.
What was the point of CMD if they couldn’t say anything clearly about refinancing and buybacks? They should have let the CMD be in January 25…
2 Likes