Mainstream forbereder seg for salg ? I det minste core markets!
“Hyperscale tech giants like Microsoft and global investment powerhouses like BlackRock are pooling their vast resources and pouring billions into data center construction, betting that these facilities will underpin the next wave of technological innovation.”
1 Like
“Also in Slough, Digital Realty has acquired a data center campus for $200 million. The facility features two data centers with a combined capacity of 15 MW.”
Det er usd 200mio for 15mw - Kvandal til AAD har 8 områder med tilgang til 230MW !! Datasenter områdene til AKH kan potensielt være verdt flere ganger dagens mcap
1 Like
"Elsewhere, Microsoft unveiled plans to construct an AI-focused data center on the site of a former power station in the northern city of Leeds. The £2.5 billion ($3.2 billion) project aims to bring over 20,000 advanced GPUs to the UK by 2026. "
Aksjen er nå i ett ekstremt oversolgt nivå mtp stochastics og 14 samt 21 dagers rsi. Tror på kraftig rekyl i det korte bildet. Håper det snart detter inn positivt bud på MS Chile.
1 Like
Fint med rekyl, men vil gjerne ha melding fra Chile eller partnerskap/salg av datasenter områder. Gitt potensiale i de underliggende verdiene er oppsiden ganske stor gitt dagens lave mcap.
1 Like
Ser litt bedre ut nå. Nærmer seg vel MS salg, så er vel noen som sitter short som ikke tar sjangsen lenger, og dekker inn.
Konservativt (worst case?)
La oss si MS selger Chile til gjeld EUR 900mio. Da sitter MS igjen med cash EUR 100mio (trukket eur 100mio til byggekostnad Chile og SA. - dratt på skikkelig der)
AKH egenkapital = ~3mrd NOK
MS = EUR 200mio cash + SA, Philippines og AUS.
Sør-Africa er ca 83MW net cap for MS + 12GW pipeline 7.1gw sol). La oss si AKH sin andel er av verdi i MS er ca Eur 150mill (1,5mrd NOK)
AAD har 8 områder med 230MW grønn krafttilgang. La oss si 8 x usd 10mio. (Microsoft kjøpte 1x ubehandlet område i UK med gammel kraftstasjon 49mw til usd 134mio i 2024!!).
ACC = 2mrd cash (akh andel) + 20% eierskap i JV med SLB (min 500mill NOK akh andel).
SuperNode + others = 500mill NOK
NIBD = negativ 6,5mrd NOK
Value + cash = ~8,3mrd NOK
NET DEBT = ~6.5mrd NOK
Sum = ~1.8mrd NOK ~ 2.90kr per aksje
Markedsverdi per nå = 1.80kr per aksje (!)
Ekskludert og verdsatt til 0kr (!!) er følgende:
-Grønn hydrogen MoU, Masdar
-Narvik Green Ammoniakk, Statkraft
- ACC fusjon - potensielt 2mrd ekstra cash (!!!)
-Salgspris over gjeld i Mainstream - Nedsalg av AKH i Mainstream
- Australia, Sør Korea pipeline MS
-All oppside i prising 230MW grønn kraft x 8.
-fremtidig avkastning på 6mrd NOK sysselsatt kapital
Legger man et snev av optimisme inn i salg av Chile porteføljen (kun EUR 100mio over gjeld f.eks), et snev av potensiale for områdene med 230MW for AAD eller vekter sannsynligheten for fusjon med ACC, slår det enormt ut på oppsiden. Som et Aker selskap ligger hvert fall forutsetningen for transaksjoner, partnerskap og verdiutvikling til rette
3 Likes
Merk: Jeg har selv tapt en del på denne aksjen. Jeg trodde i min naivitet at AKH skulle bli et “grønt fond” der Aker skulle diversifisere risikoen over flere grønne sektorer, slik at man kunne sitte med AKH og la Aker optimalisere for gode caser istedenfor å prøve å finne individuelle gode aksjer.
Kort og godt så er Mainstream i Chile helt ræva. Aker har kjøpt en giftpille av en investering der man ikke får solgt kraften til en pris som gir fornuftig avkastning. De utbygningene ville aldri ha skjedd med bakgrunn i at:
- Lange renter øker ELLER
- Flaskehals-problemer med å få solgt kraften i Chile sitt nett (man får ikke lån til utbygning uten troverdige kraftsalgsavtaler)
Her har AKH fått begge i fleisen.
Det har rett og slett vært ræva prosjekter som har blitt bygd ut på bakgrunn av spekulasjon om at “MW i pipepline” og “grønne regnskap” hos investeringsfond skulle være villig til å kjøpe anleggene av Mainstream. Godt mulig at Aker ikke gjorde en god nok due dilligence og tok på seg mye mer operasjonell risiko enn de planla. Eller mulig de trodde det var en god deal på pris/MW og ikke skjønte at en implisitt god deal betydde ugler i mosen. Mulig de tenkte at de skulle vokse innen grønt med høykvalitetsinvesteringer som ville offsette Mainstream i Chile?
Resultatet er uansett at Mainstream i Chile er en investering som få vil ta i med ildtang nå som det er høye renter og problemene rundt nettilkobling er kjent. Det er plenty av andre fornybar-assets til salgs, og dårlige prosjekter står nederst på lista til kjøpere.
I forhold til andre ting du lister opp så har så har prosjekter i pipen liten verdi i dagens marked. Bare se til Equinor som mente at de kjøpte 10% av Ørsted for 2,5mrdUSD som de mente ville koste 4mrdUSD å bygge ut selv: https://www.dn.no/energi/equinor/orsted/anders-opedal/equinor-tar-stort-jafs-av-havvind-giganten-orsted/2-1-1713338?zephr_sso_ott=whNE1o
Tillatelser og pipeline er å regne som opsjoner som kan få en verdi hvis lange renter stuper og grønt tar av igjen. Per dags dato har pipeline i utvikling lite verdi.
Nå som det kommer fram at AKH har garantert gjeld i Mainstream, så er det ingen grenser for hvor mye penger som kan gå med i sluket. Trenden og historikken er at AKH ikke klarer å kvitte seg med Mainstream på en god måte. Trump betyr høyere renter lenger, som er dårlig for caset. AKH er i respirator med Mainstream i blodet, og ingen leger vet om de milliardene på bok eller fra ACC er nok for å friskmelde pasienten. Derfor stuper aksjen selv om den er opsjonspriset.
Hvis AKH mente de hadde kontroll på Mainstream så ville de brukt av egen cash og ACC-cash til å gjøre motsykliske investeringer de siste årene. Istedenfor virker det som AKH har tatt alle mulige defensive valg, noe som indikerer at de prøver å begrense skaden og ansvaret. Hadde Aker-systemet ønsket å ta med Mainstream/AKH videre så hadde de puttet på mer EK og rekonstruert AKH for lengst.
3 Likes
Mainstream sin Chile portefølje Andes plattformen er et godt asset og hvis du bruker tid på å Google investeringer i fornybar i Chile ligger det på verdenstoppen. Nummer 14 i verden beste land å investere «grønt» hvis jeg husker riktig.
Equinor sitt jafs av Ørsted viser du i eget eksempl at det finnes kjøpere og vilje til å utvikle tross dagens renter og at appetitt for grønne investeringer siste 19mnd har vært lav. Hele poenget med pipeline er jo potensiale og ferdig utviklet prosjekt er lett å selge. Sol og onshore vind er profitabelt - offshore må det svært gunstige rammer og subsidier til for å forsvare.
To parker i Chile konstruksjon (2025)
To parker i Sør Africa konstruksjon (2025-2026)
Onshore Philippines UNDER konstruksjon (2026).
Klarer Mainstream å selge Chile plattform + konstruksjon og inkl pipeline til gjeld eller over gjeld så er Mainstream plutselig et veldig godt case igjen. Uten gjeld, lekse lært (ppa Chile) og mest sannsynlig ny partner som skyter inn EK i Mainstream for Australia og Sør Korea pipeline.
Sør Africa og Philippines står klar med revenue fra 2025 og 2026 !!
2 Likes
For å gjøre det enkelt:
Mainstream sin Chile park er en god investeringen uten gjeld. Kjøper du ut gjelden = tjener du penger på Andes Plattformen.
Gjelden som er problemet - IKKE PARKEN.
BESS systemer som implementeres over hele griden sør og nord i Chile stabiliserer tilgangen på kraft og svingningene blir nøytralisert. Antar det ble redningen for Mainstream - men de gode har ofte flaks.
Ingen som argumenterer for at ppa avtalene i Chile er gode. Derfor er prisen på Mainstream og Andes plattformen skrevet ned til beinet. Samtidig har Mainstream hatt for mange prosjekter globalt. Så nå selges ankret (Chile) og langsiktige pre stage prosjekter kuttes, dette er positivt. Dette gjør at Mainstream og AKH kan komme i en posisjon hvor de er mer aggressive enn defensive og utnytte motsykliske trenden
2 Likes
Hvis du kjøper en utleiebolig med 0% belåning, er det en god deal fordi du tjener penger på utleien?
Ren fakta basert på at ingen har ønsket å kjøpe Mainstream (enten Chile eller annet) er at det er mange andre bedre investeringsmulighter innenfor grønt andre steder.
Hvis det på forhånd var klart at Andes var avhengig av BESS og økt nettkapasitet, så ville anleggene høyst sannsynlig ikke blitt bygd ut av Mainstream (eller andre). Eier av BESS skal ha en fornuftig avkastning i dagens situasjon, og selv om batterikapasitet er billigere nå, så er man fortsatt preget av inflasjon. Man deler den lille avkastningen Mainstream så for seg i et lavrentescenario, med andre her. Det er ikke en god grønn investering.
1 Like
Fint at du skriver Aswe, men pipeline og tillatelser er for øvrig ikke en opsjon på at «grønt» tar av eller får en hype. Må bare justere på feilaktig påstand.
Pipeline varierer i hvilken fase de er og desto senere ut i utviklingen = høyere verdi. En pipeline med tillatelser på plass men ikke FID, ppa, eller påbegynt konstruksjon er heller ingen opsjon, men avgjøres ofte av / om rammeverk, subsidier etc ligger tilrette for investeringen. Dette er fra myndighetene i landet der prosjektet ligger. Der ser man nå at Sør Africa, Philippines og Australia er riktig sted å ha fokus. Chile har vært og er fortsatt et land med riktig rammeverk for å investere. Slik er Mainstream nå på riktig vei for å maksimere verdier å ta igjen noe av tapt sysselsatt kapital.
Hvilken offisiell uttalelse eller dokumenter, kildehenvisning har du til at ingen ønsker å kjøpe Chile parkene (Andes plattformen) eller Mainstream som selskap?
Sist jeg sjekket var Mitsui forrige investor som ønsket seg inn. Har ingen andre referansepunkter. Rykter i media sier at det er en pågående prosess - pågående som at den pågår nå. Må vel avslutte den prosessen før du kan konkludere med at ingen vil kjøpe eller eie?
Et annet referansepunkt er ILAP / Colbun transaksjonen som ga usd 1.65m per MW. De inngikk ppa i runden før Mainstream og det spekuleres i at de hadde noen marginale bedre ppa avtaler enn mainstream.
Ryktene spant ut i Juli - under 4mnd er ikke en lang M&A eller salgsprosess. Fra start til slutt i større transaksjoner ser man ofte 6-8mnd erfaringsmessig.
1 Like
BESS er noe som har kommet primært i 2024, og selvfølgelig ikke noe men på forhånd tenkte at skulle investeres i. Mainstream har heller ikke investert i BESS for Andes slik jeg tolket samtalen med selskapet.
Poenget er at parker både sør og nord i Chile har tatt disse investeringene siste 1-2 årene og man ser flere GW kapasitet kommer online fra BESS prosjekter. Dette stabiliserer tilgangen for kraft og man får ikke disse ekstreme svingningene. Dette er da åpenbart svært positivt for Mainstream. Reduserer risiko i ppa slik vi så i 2022-2023 vesentlig.
Potensielle kjøpere har nok satt seg godt inn i dette. Kjøper trenger ikke null belåning, det var et eksempel for at du skulle forstå at Andes plattformen generer cash. Kan fint ha eks. EUR 200mio gjeld og tjene penger med dagens renter. Kjøper trenger da kun finansiere EUR 600-800mio for at AKH sin eierandel er verdt 2-3kr per aksje
1 Like
Et eksempel her. Finnes mange i Chile også, men denne er helt ferske.
«The increasing activity indicates that the challenging economic conditions are beginning to ease, and the hard work by government agencies and industry to address a wide range of legacy issues across our grid, planning and institutional settings, are starting to bear fruit,” Thornton said on Monday.
“There is a lot more work still to be done, but the signs are encouraging.”
1 Like
Globalt overblikk siste uken i tech og datasenter
« According to a new research paper (PDF) from DoubleLine, now is a good time to buy asset-backed securities linked to data centers, as the industry supports the technologies that are now “critical to people’s everyday lives.»
Europa litt lengre ned i artikkel
1 Like
Slik som Mainstream har gjort. Nå sitter de fire store energiselskapene i Chile med litt mer penger til å potensielt investere videre 
1 Like