Jeg vil sette målet på rundt 3 kr gitt en emi før 1. februar da.
Jeg har ikke full tilgang, men likevel:
Kjendistung oppdretter går inn i Atlantic Sapphire
Petter Stordalen hamstret aksjer etter skrellen i Atlantic Sapphire. Nå laster Refsnes-familien, Ferd-Andresen og Witzøe opp med flere titalls millioner.
Da det landbaserte oppdrettsselskapet Atlantic Sapphire skulle sikre finansiering til utbygging av fase 2-utvidelsen ved oppdrettsanlegget i Miami før sommeren var ikke investorene vonde å be, hvor både hotellkonge Petter Stordalen og Nordlaks-gründer Inge Harald Berg bidro med store beløp i emisjonen.
Euforien snudde raskt til desperasjon over sommeren da Atlantic Sapphire kom med resultatvarsel, hvor selskapet nok en gang kunne melde om biologiske utfordringer. Det sendte aksjer ned hele 60 prosent.
Selv om Atlantic Sapphire-aksjen på det tidspunktet var ned hele 70 prosent fra emisjonskursen på 20,5 kroner pr. aksje, så skremte ikke det Stordalen. Han lastet like så godt opp med 2,4 millioner ytterligere aksjer til kurs 5,38 kroner, noe som økte hans beholdning til 9,2 millioner Atlantic Sapphire-aksjer, tilsvarende 6 prosent av selskapet.
Stordalen rykket da opp som nest største aksjonær i det landbaserte oppdrettsselskapet.
Fra foreløpig bunnotering på 4,77 kroner aksjen har Atlantic Sapphire imidlertid lagt på seg over 50 prosent i verdi og ble mandag handlet til 7,30 kroner.
Tiende største
Det kan se ut som at den siste tids kursoppgang har vekket kjøpelysten hos et annet kjendistungt oppdrettsselskap.
Ifølge tjenesten Holdings dukket den landbaserte oppdretteren Columbi Salmon opp på aksjonærlisten forrige uke, med 3,3 millioner aksjer i Atlantic Sapphire.
Legger man sluttkurs onsdag 14. desember til grunn betyr det at Columbi Salmon har handlet Atlantic Sapphire-aksjer for om lag 25 millioner kroner. Siden aksjonærlistene typisk kommer med to dagers forsinkelse kan det ha skjedd kjøp og salg som enda ikke er synlig.
Aksjekjøpet plasserer Columbi Salmon som tiende største aksjonær i Atlantic Sapphire.
– Vi kommenterer ikke enkeltinvesteringer, sier finansdirektør Kolbjørn Giskeødegård i Columbi Salmon til Finansavisen.
Witzøe og Andresen inn
Columbi Salmon ble grunnlagt av Refsnes-familien i 2020 og fikk da med seg tidligere sjømatanalytiker i Nordea Kolbjørn Giskeødegård på laget.
Med på eiersiden finner man en rekke kjente navn som Johan Andresens Ferd, Gustav Witzøes Kverva og Kjetil Holtas Holta Invest, for å nevne noen.
Columbi Salmon prøver i likhet med Atlantic Sapphire å få lakseoppdrett opp på land, og jobber mot å bygge et oppdrettsanlegg i Oostende i Belgia.
Giskeødegård har tidligere uttalt til Finansavisen at selskapet hadde som ambisjon å gjøre en børsnotering på Euronext Growth i løpet av 2021.
I fjor fikk Oslo Børs et rush av landbaserte oppdrettere som ville på børs, men prisingen har falt betydelig siden toppnoteringene i februar 2021. Ser man på Atlantic Sapphires toppnotering på 150 kroner er aksjen ned vanvittige 95 prosent til dagens prising.
Det kommer etter gjentagende utfordringer med biologien, kostnadsoverskridelser, utsettelser og brann ved selskapets anlegg i Danmark.
når milliardærer går inn med “flere titals millioner” ,så er dette bare lekepenger og 
så langt øyet kan se.
Det er virkelig småpenger de skyter inn selv om det virker stort fra retail. Men det er alltid noen som kommer løpende fra retail når “kjendis” oppslagene kommer. Dette ser jeg mer som taktisk posisjonering for å få en “say” over hvor teknologien havner hvis/når det går galt (avhengig litt av om de fortsetter å kjøpe seg opp), alternativt posisjonering før neste emisjon (som jeg tror kommer allerede i januar/februar) der de da tar et enda større jafs, men med samme formål: kontroll over teknologien ved en avvikling.
1 Like
Land-based salmon farmer sells Atlantic Sapphire shares:
https://www.intrafish.com/salmon/land-based-salmon-farmer-sells-atlantic-sapphire-shares/2-1-1388714
1 Like
Så var det nok tid for ny kriseemisjon igjen og Arctic vil gjerne bli valgt som tilrettelegger - dette er så forutsigbart for min del at jeg ikke klarer å ha sympati om det er noen som nok engang går på kroken:
4 Likes
1 Like
Hehe, jeg kan bare snakke for meg selv, men for min del var det helt riktig å selge når jeg gjorde.
Det var en trade, jeg skulle ut på et forhåndsdefinert nivå, og jeg slapp å bli med ned til 6.80 igjen som den var nede i, i begynnelsen av året. Det man heller burde gjort var å fortsatt ha den på watchlisten med kursalarmer, men det er også begrenset hvor mange aksjer man kan følge med på til enhver tid. Det kommer alltid nye tog 
1 Like
Så da vet vi at SPB1 ihvertfall ikke fikk bli tilrettelegger for neste emisjon denne gangen heller og at de ikke tar lett på det: nedgradering fra 20 til 7. Akkurat som vi vet at en ny emi kommer. SPB1 mener den vil bli massivt utvannende - minst - USD 125 mill.
DN direct:
Sparebank 1 Markets nedgraderer Atlantic Sapphire
Sparebank 1 Markets nedgraderer Atlantic Sapphire til en salgsanbefaling, fra tidligere hold, med et kursmål på 7 kroner pr aksje, ned fra 20 kroner.
Det fremgår av en oppdatering fra meglerhuset fredag.
Meglerhuset estimerer at selskapet vil trenge ytterligere egenkapitalfinansiering på minst 125 millioner dollar for å ferdiggjøre fase to av anlegget i Miami.
1 Like
Av frykt for at tråden vår dør helt ut: deler de to siste analysene av ASA fra DnB - begge har anbefaling hold med target pris 6 kroner (altså forventning om betydelig kursnedgang, drevet av risiko for nok en emi i nær fremtid):
Fra 19. oktober:
On 16 October, Atlantic Sapphire warned of increased
mortality and reduced earnings for H2. Phase-2
construction is dependent on the existing USD130m
debt facility being released, in turn contingent on certain
operational and financial targets being met. We believe
this latest setback could lead to concerns that a new,
potentially sizeable, equity offering could be required if
debt is not available. In light of the significant uncertainty
related to operations and funding, we have downgraded
to HOLD (BUY) and cut our target price to NOK6 (30).
Profit warning for H2. On 16 October, Atlantic Sapphire reported increased mortality
in some systems, resulting in the pre-emptive harvest of small fish, and thus lower
harvest volumes in H2 and revenues in line with H1 (USD10m versus our previous
estimate of USD28m). The company is still investigating the cause of the mortality in
order to take further corrective actions and minimise losses. The harvest guidance for
2023 has not been changed.
Operational and funding risk a bad mix. The company claims it has a good idea of
what went wrong; however, unfortunately, this is just the latest in a string of events,
which raises the question of how many more mistakes can be made before the system
performs according to plan. At best, this event will delay access to the phase-2 debt,
but it could mean the funding might not be released at all. Our discussions with the
company suggest it has a higher degree of flexibility to delay capex for phase 2 than we
previously expected. We estimate USD30m of the remaining USD205m–230m phase2 capex is committed, while the rest will be put on hold.
Downgraded to HOLD and target price cut to NOK6. Valuing the company is difficult
and will depend heavily on its operational performance and funding ability. We expect
management to focus all funds on stabilising phase 1, improving the liquidity runway,
but – even without additional capex – another half-year without normal operations would
further erode cash reserves. We now value the company on phase 1 standalone,
leading to a NOK6 target price. In our view, improving operations and completing phase
2 would add value, while a highly dilutive equity issue could offer material potential
downside. We highlight the estimated tax-loss carry-forward by year-end is
~NOK4/share, and the replacement value of phase 1 USD300m (USD30/kg).
Fra 2. januar:
Demonstrating operational stability will be key for
Atlantic Sapphire and other land-based farmers in 2023
in our view. We believe a potential resource tax in
Norway and tightening tax regimes elsewhere would
likely reduce global supply short- to medium-term,
possibly reigniting a willingness to invest in land-based
projects. The valuation remains highly dependent on
operational performance and available liquidity in our
opinion. We reiterate our HOLD and NOK6 target price.
Global supply growth assumptions lowered…
This autumn it became evident that
supply growth in 2022 would be stronger than we expected but 2023 lower, driven by
faster harvesting in Norway and Chile, leaving standing biomass at end-October down
1.5% and 9.0% YOY, respectively, with limited growth expected towards year-end. In
addition, following the proposed resource tax in Norway, investments in the sector
totalling more than NOK35bn have been put on hold, with implications for medium-term
supply growth. We estimate -0.4% global supply growth in 2022, 2.4% in 2023 and 3.0%
in 2024, and introduce our 2025 estimate of 3.6%.
…and price estimates raised. We have upped our salmon price estimates to NOK78–
76/kg for 2023–2024, and introduce our 2025 assumption of NOK76/kg. Changes to
salmon prices have historically been explained by supply growth, with no explanatory
power from changes to EU GDP. We therefore expect favourable salmon price trends
despite prospects of a global recession – but with the risk ‘this time could be different’,
we are positioned slightly more conservatively than the historical relationship suggests.
HOLD and NOK6 target price reiterated. Atlantic Sapphire has raised more than
NOK5bn in equity to date versus a market cap of NOK1.3bn, but whether you are getting
a working factory cheaply is for the company to prove. We expect all management’s
focus to be on stabilising phase-1 and preserving liquidity. The entry of new financial
and industrial investors in recent months has helped boost interest in the stock, but we
need tangible operational and financial in order to become more comfortable the
company can realise its ambitions. We believe lower global supply growth and higher
salmon prices would be positive for land-based farmers like Atlantic Sapphire.
1 Like
Spenningen bygger seg opp igjen.
De brenner ca 8.5-10 mill USD i mnd minus inntekt fra slakting. Ved Q3 hadde de cash på ca 53 mill USD igjen - som betyr kostnadsburn fra da til nå idag på ca 45-50 mill USD minus inntekt fra slakting. I beste fall har de vel klart å slakte ca 300 tonn pr mnd i snitt (samme som i Q3) og i beste fall til snittpris på 7 USD pr kg (samme som i Q3), dvs ca USD 10-12 mill i inntekt.
I så fall flyr de ut måneden på bare petrolfumes før kassa er tom. Det er vanskelig å si for sikkert fra utsiden og selskapet bidrar ikke med noen nye oppdateringer.
For å trigge lånet fra DnB må de vise bl.a normal slakting i to påfølgende mnd (dvs 700-800 tonn pr mnd i to påfølgende mnd + aggregert positiv EBIDTA i et fullt kvartal):
- “The amended delay draw USD 130.0m Term Loan will be available for the Group’s use subject to a one-time fulfillment of new incurrence tests related to an operational milestone with respect to harvest volume and reaching certain EBITDA metrics. The main operational milestones and financial metrics are a minimum required annualized production level to be maintained for at least two months, aggregate positive EBITDA over the last three months prior to drawdown, a minimum EBITDA level, and compliance with financial covenants agreed under the 2020 Credit Facility (as amended)” .
Så det lånet kommer nok tidligst til unnsetning etter sommeren, og kan kun brukes til ferdigstillelse av fase 2.
Hvordan skal de da finansiere cash burn på opp mot 8.5-10 mill USD pr mnd i verste fall frem til da?
Planen deres er å nå steady state produksjon med fase 1 innen utløpet av Q1 (guidet på Q3 i november), men - det holder jo ikke på langt nær fordi de har betydelig låneforfall på 20 mill USD allerede i april.
- “The eighth amendment to the 2020 Credit Facility was formally committed and signed on 25 August 2022. The debt was structured under the same key terms such as interest margin and covenants, and the total amounts were restructured into a fully committed credit facility of USD 200.0m, of which USD 50.0m is attributed to the drawn US Term Loan, USD 20.0m is attributed to the RCF (of which USD 17.5m is available), and USD 130.0m is attributed to a delayed undrawn Term Loan for Phase 2 capital expenditures. Of the drawn USD 50.0m US Term Loan, USD 30.0m bears a maturity date of 21 April 2024 and USD 20.0m bears a maturity date of 21 April 2023. The USD 20.0m RCF bears a maturity date of 21 April 2024. Of the delayed undrawn USD 130.0m Term Loan, USD 118.0m bears a maturity date of 21 April 2024 and USD 12.0m bears a maturity date of 21 April 2023.”
Og så har vi problemene med de generelle financial covenants som DnB har satt, inkludert EK-andel og likviditet (som ikke er kjent):
- “Further, the Credit Facility requires the Company to observe certain financial covenants, including, among other things, maintenance of minimum levels for book equity ratio, minimum available liquidity and minimum EBITDA levels”.
Min fornemmelse er at DnB vil kreve en større emi for å utbetale lånet som ASA er helt avhengige av for å fullføre fase 2, og så ønsker sirkusdirektøren å få mest mulig tid til å vise at han (igjen) har driften under kontroll, for å unngå total utvanning,
Men er det mulig å unngå en større emi før Q1 er over? Vil de måtte hente på dagens nivå og risikere rabatter på 20-40 prosent eller mer? Og hvor stor vil utvanningen da måtte bli for å hente inn nok kapital til å komme seg til tørt land igjen?
Så mange spørsmål, så liten tid, så mye tapt tillit de siste årene. Det arbeides nok hardt med en løsning i kulissene, men hvilken vei vil den gå?
Tikk tokk, tikk tokk.
Stay tuned.
6 Likes
Hmmmmm.
Under Q3 svarte sirkusdirektøren og bruktbilselger’n hans på alle spørsmål - bortsett fra ett.
Spol frem til 32:36 - SEBs analytiker stiller et dobbeltspørsmål og det siste og viktigste var:
«When do you expect to break even».
De forbigår spørsmålet i stillhet og later som det ikke ble stilt.
Altså budskapet deres forøvrig var: denne gangen kan dere stole på oss, når vi sier vi har funnet ut hvorfor fisken vår slutter og spise og dør tidlig (yeah right), og vi tror vi når steady state ved utgangen av Q1 (sure!).
Men: selv om det skulle være riktig, så ville de altså ikke gå inn og svare på når de da tror de vil break even. Hmmmm.
La oss se under panseret:
-
steady state betyr bare at de har fisk nok i riktig vekt til å slakte ca 2400 tonn i kvartalet;
-
det betyr IKKE at de nødvendigvis tjener penger eller engang break even fra samme tidspunkt;
-
men: den opprinnelige planen var å kunne levere en margin på ca 3.8 USD pr kg (DNBs kalkulering) under en antatt premium pris på ca 12 USD pr kg (snittprisen deres har aldri vært så høy tidligere).
-
problemet er dette: kostnadene deres har føket i taket siden da: forprisen, rentene, og også strøm - alle store kostnadsdrivere har spist og spist og spist av marginen på 3.8 USD kg.
-
samtidig har de ikke klart å flytte prisene tilsvarende opp (de er små pristagere og ikke store prissettere i USA) - markedsprisen ruler over dem, ikke omvendt.
-
og med historisk store produksjonsproblemer er de heller ikke i posisjon til å tilby garanterte leveranser til kjedene i USA - de må leve og dø i spotmarkedet inntil videre.
Dermed traff SEBs analytiker den vondeste av alle nerver med spørsmålet de ikke kan besvare nå. Det ville bare skapt enda mer uro for en utvannende emi om de så mye som ymtet at break even uansett kommer senere enn steady state.
De fleste småinvestorer tror jo at dette betyr det samme og dermed at de går i break even fra april. Så de valgte å tie ihjel spørsmålet.
Med cash burn på opp mot USD 10 mill i mnd og bare ca USD 55 mill på konto (pr 1 oktober) og USD 20 mill låneforfall i april… best å bare gå videre til neste spørsmål.
For en gjeng. Men det bør ikke overraske noen. De har egenhendig knust kursen 95% fra toppen og kjørt nødemi på nødemi.
Nå er de mer desperate enn noen gang - se bare på alle de tidligere produksjonsslidene de brukte å vise oss hver mnd tidligere - de ble alle utelatt fra Q3 etter at de sluttet med mnd oppdateringer.
Og hva var det siste vi så på siste mnd presentasjon i juni i fjor - rett før forrige nødemi? At de nye batchene lå 10% under veksttrend allerede (se mine tidligere innlegg fra den gang over).
Og så var det likevel mange som ble sjokkert over meldingen i oktober om nødslakting av fisk som sluttet og spise og døde… da kursen knakk ned på 5-tallet.
Nå er de her igjen, enda mer desperate enn før nødemien i august - og denne gang viser de oss enda mindre produksjonsdata.
Når vi går break even, spør du? Slutt med disse uvesentlige spørsmålene som ingen fornuftig investor kaster bort tiden på! Break even, du liksom. Skjønner du ikke at vi driver landbasert opprett?!
Jada. Ting går sikkert på skinner denne gangen.
Edit: Bare spør mangeårig styremedlem Alexander Reus… eh, nei vent litt, han trakk seg visst av «personlige årsaker» sånn plutselig ETTER den fine presentasjonen på Q3. Men det er jo ikke noe unorma… eh, vent litt, han begynte visst å SELGE aksjer uken før i desember. Jaja, men han hadde vel ikke så mang… eh, sier du det ja, han kontrollerte visst over 1.6 millioner aksjer.
Stay tuned.
10 Likes
Brenner penger i alle ender, høyere rente og inflasjon sukrer ikke akkurat pillen, og høyere laksepriser er vel det eneste positive pt. Lukter ny emisjon lang vei.
2 Likes