https://www.dn.no/borskommentar/a-hente-penger-til-disse-betingelsene-da-er-man-rimelig-i-knestaende-altsa/2-1-1606259
Å hente penger til disse betingelsene – da er man rimelig i knestående, altså
Det er investert 650 millioner dollar i selskapet. Det er 130 millioner dollar igjen.
Aksjekursen på den landbaserte oppdretteren Atlantic Sapphire stuper 17 prosent til kurs 1,19 kroner etter at selskapet har gjort en rettet emisjon på 35 millioner dollar (369 millioner kroner) til kurs 1,20 kroner.
Den tegningskursen tilsvarer en rabatt på 17 prosent målt mot sluttkursen torsdag.
Det var en gang – altså i fjor – at argumentet for å bruke rettede emisjoner er at rabatten blir så mye lavere enn ved tegningsrettsemisjoner.
I fjor var rabatter på en gjengs rettet emisjon gjerne et sted mellom åtte og ti prosent.
Nå er ikke Atlantic Sapphire en gjengs emisjon, selskapet befinner seg i en dyp krise, men det viser likevel at det har skjedd et markant skift i prisingen av selv rettede emisjoner.
Årsaken er et svakt aksjemarked der hovedindeksen er ned så langt i år, og investorenes vilje til å putte friske penger inn i nye aksjer er tilnærmet fraværende.
Legg til at Atlantic Sapphire måtte sukre dealen med en garanti, der garantistene får en godtgjørelse på fem prosent. Honoraret betales med nyutstedte aksjer i selskapet.
Også dette er uvanlig. Vanligvis har argumentet for rettede emisjoner vært at man kan gjennomføre emisjonen så raskt og slipper kostnader til garantister.
Når Atlantic Sapphire både må gi en betydelig rabatt på tegningskursen, samt sukre med fem prosent garantihonorar, få forstår man at det står dårlig til med selskapets finanser.
Garantistene er de store aksjonærene Nordlaks Holding, Strawberry Equities og EW Group-eide Blue Future Holding.
Petter Stordalen og hans investeringsselskap Strawberry Equities må da lure på hva i all verden de har rotet seg inn i.
De gjør iallfall jeg!
Kapitalinnhentingen må ses i sammenheng med at långiver DNB har gått med å forlenge selskapets lån fra april 2025 til oktober 2026, justere finansielle lånebetingelser, samt redusere og utsette avdrag.
Som i alle rettede emisjoner har styret i Atlantic Sapphire måtte forklare hvorfor man avviker fra prinsippet om likebehandling av aksjonærene. En av argumentene er nettopp at DNB har gått med på å lette på lånet i bytte mot at selskapet henter ny egenkapital.
Det opplyses også at det er en fordel å hente egenkapital på tids- og kostnadseffektiv måte.
Tiden er grei nok, kapitalinnhentingen skjedde jo over natten. Men at det er kostnadseffektiv må da være en spøk fra styrets side.
Alternativt at styret mener at kostnadene forbundet med en tegningsrettsemisjon – og da spesielt garantihonoraret – ville vært astronomiske.
Styret har som intensjon å gjennomføre en reparasjonsemisjon på inntil 54 millioner kroner til samme tegningskurs for alle aksjonærene som ikke fikk være med i den rettede emisjonen.
Men man trenger ikke være Durek Verrett for å se at aksjekursen kan falle ytterligere og at det dermed blir billigere å kjøpe aksjer i markedet enn i reparasjonsemisjonen.
I en interessant plansje fra rapporten for fjerde kvartal – som ble sluppet på torsdag – fremgår det at markedsverdien er 130 millioner dollar, verdijustert egenkapital er 330 millioner dollar og at det til sammen er investert 650 millioner dollar i egenkapital i selskapet over årene.
Hvor er det blitt av pengene?
Med emisjonen på plass er det jo mulig at selskapet nå også klarer å få ansatt en ny sjef etter Johan. E. Andreassen som skal trekke seg.
For hvem gidder å ta jobben dersom de tror selskapet vil gå konk neste uke?
Nå har selskapet iallfall finanser til å kjøre videre en stund til før neste emisjon tvinger seg frem.
Finansiell runway, som det heter på fint.
ASA er enda i fase 1!??
