FÞrste avtalen med Kemi under rammeavtalen er forhÄpentligvis klar hvilken dag som helst, som de sier.
2 Likes
6 Likes
Transqript fra mĂžtet
Sammendrag
Transkripsjon: Bioextrax Q2 2026 â VĂ€stra Hamnen Corporate Finance
Deltakere:
- Jakob Mirat (JM): Analytiker, VĂ€stra Hamnen Corporate Finance
- Edvard Hall (EH): Administrerende direktĂžr (VD), Bioextrax AB
Innledning
Linkene til videoen er feil
[00:07] JM: Hei og velkommen til denne nettsendingen med VĂ€stra Hamnen Marknadsfokus. Jeg heter Jakob Mirat og er analytiker pĂ„ huset. I dag har vi besĂžk av Bioextraxâ VD, Edvard Hall. Velkommen!
[00:14] EH: Tusen takk.
[00:17] JM: Dere slapp deres Q2-rapport forrige uke, sÄ i dag skal du fÄ svare pÄ litt spÞrsmÄl fra investorkollektivet. Du har med et eget spÞrsmÄlsbatteri som vanlig, som du skal fÄ gÄ igjennom. FÞr det vil jeg oppfordre dere som ser pÄ til Ä bruke spÞrreskjemaet, sÄ tar vi opp spÞrsmÄlene deres mot slutten av sendingen. Med det sagt deler jeg skjermen din og gir ordet til deg. VÊr sÄ god.
[00:39] EH: Tusen takk, og takk til dere hjemme som tar dere tid. Jeg vil rette en spesiell takk til dem som tar seg tid til Ä samle sammen spÞrsmÄlene som stilles pÄ ulike forum og sende dem over til meg. Det sparer meg for mye tid, sÄ tusen takk for det. Som Jakob sier, har jeg et spÞrsmÄlsbatteri fra ulike aksjonÊrer som jeg gÄr gjennom fÞrst, og sÄ blir det mulighet for Ä svare pÄ innkomne spÞrsmÄl etterpÄ.
Del 1: LantmÀnnen & fjÊrprotein
[01:24] EH: SpÞrsmÄlene er delt opp per tema, og vi starter med spÞrsmÄl om LantmÀnnen:
SpÞrsmÄl: InnebÊrer forsinkelsen av fÎrproduksjonen at prosjektet blir forsinket, eller gjelder tidsplanen fra Q1-rapporten? Hva er i sÄ fall ny sluttdato inkludert sluttrapport?
[01:52] EH: For Ă„ forklare hva forsinkelsen handler om: For Ă„ produsere denne proteiningrediensen har vi fĂžrst et fermenteringstrinn, og deretter flere nedstrĂžmstrinn med filtrering, tĂžrking osv. Alt fungerer â det er viktig Ă„ understreke â men tĂžrkeutstyret vi hadde, hadde mindre kapasitet enn beregnet. Det skapte en flaskehals som gjĂžr at produksjonen tar lengre tid.
Flere ting mÄ klaffe her: Vi mÄ produsere, proteinet skal blandes inn i fÎr, og deretter skal fÎret brukes i fÎringsforsÞk. Som det ser ut nÄ, har vi lÞst tÞrkespÞrsmÄlet. Vi har identifisert en betydelig stÞrre tÞrker som vil fremskynde prosessen radikalt. Vi tror derfor ikke forsinkelsen blir sÄ stor, men ettersom fÎrblandingen og fÎringstestene mÄ samkjÞres, vet vi ikke nÞyaktig nÄr testene starter og fullfÞres. Den sannsynlige forsinkelsen er én eller noen mÄneder; det handler ikke om flere kvartaler.
SpÞrsmÄl: Dersom fÎringsforsÞkene viser like god eller bedre vekst og fÎrutnyttelse enn dagens rÄvarer, hva gjenstÄr fÞr fjÊrproteinet kan kommersialiseres?
[03:43] EH: FormÄlet med prosjektplanen er Ä utrede samtlige spÞrsmÄl som mÄ besvares fÞr prosessen kan kommersialiseres. Dette inkluderer fÎringsforsÞkene, men ogsÄ spÞrsmÄl rundt produksjonskostnad og logistikk. Denne typen materiale kan vÊre utfordrende Ä hÄndtere fordi det trekker til seg mye vÊske. Alle disse aspektene evalueres parallelt med produksjonen og forsÞkene, slik at det ikke skal gjenstÄ ubesvarte spÞrsmÄl fÞr en kommersialisering.
SpÞrsmÄl: Ser dere for dere en modell der teknikken lisensieres ut til mange slakterier/proteinprodusenter, og hvor stor vil en typisk fabrikk vÊre?
[04:52] EH: Dette pÄvirkes av at man helst ikke vil transportere fjÊr over lange avstander. Det setter begrensninger for fabrikkstÞrrelsen. Man kan enten bygge mange mindre anlegg i nÊrheten av slakterier basert pÄ fjÊr fra ett enkelt slakteri, eller man kan sentralisere, men da Þker transportavstanden. Samtidig gir stÞrre anlegg stordriftsfordeler.
Vi ser i fÞrste rekke for oss mange og noe mindre anlegg fremfor fÄ store, sÊrlig i Europa. I USA stiller det seg annerledes fordi de har svÊrt store, dominerende aktÞrer som Tyson Foods med enorme slakterier. Der kan man bygge svÊrt store anlegg uten lange transportavstander.
Del 2: Konspec (India)
[06:05] EH: Vi har tre relaterte spÞrsmÄl om Konspec:
SpÞrsmÄl: 1. Ligger alt med Konspec nede? 2. Har dere lÞpende dialog med ledelsen? 3. Har dere informasjon om deres planer for PHA-produksjon?
[06:26] EH: Vi har en betalt lisensavtale pÄ plass med Konspec som gir dem rett til Ä produsere PHA opp til et visst volum. De kommuniserte i vÄr at arbeidet med Ä sikre prosjektfinansiering fortsatt pÄgÄr. Vi har ingen ny oppdatering utover at finansieringsarbeidet pÄgÄr, men de har forelÞpig ikke sikret tilstrekkelig kapital til Ä fÄ den fÞrste fabrikken pÄ plass. Vi har en lÞpende dialog med VD og styreleder i Konspec.
Del 3: Kjemiselskapet (Home & Personal Care)
[07:22] EH: SĂ„ over til kjemiselskapet:
SpÞrsmÄl: Hva gjenstÄr teknisk og kommersielt fÞr det fÞrste prosjektavtalen kan signeres, og hvor lang tid vil det ta?
[07:40] EH: Det gjenstĂ„r ingenting teknisk eller kommersielt; det er kun smĂ„ detaljer igjen fĂžr signering. Man skal alltid vĂŠre forsiktig med tidsestimater, men jeg forventer at avtalen er pĂ„ plass veldig snart â uker, ikke mĂ„neder.
SpÞrsmÄl: Diskuteres det flere prosjektavtaler, og er det mulighet for forskuddsbetalinger (downpayments)?
[08:13] EH: Det som ligger nÊrmest, er SPF-boosteren der vÄr PHA brukes til Ä Þke solbeskyttelsesfaktoren i solkrem. Kjemiselskapet tester dette materialet nÄ, og forelÞpig er resultatene svÊrt gode. Det finnes absolutt mulighet for forskuddsbetaling her. Det er verdt Ä nevne at vi opplever svÊrt stor interesse fra mange ulike aktÞrer for SPF-boosteren, noe som gir oss en sterk forhandlingsposisjon overfor aktÞrer som Þnsker eksklusivitet.
SpÞrsmÄl: Gjelder det fÞrste prosjektkontraktet (bionedbrytbar filmdanner) kun ett produkt (f.eks. leppestift), eller flere?
[09:21] EH: Det gjelder flere produkter. Leppestift er ett, men det dekker ogsÄ fargekosmetikk generelt (som maskara), ulike typer hudkremer og hÄrprodukter.
SpÞrsmÄl: Vil dere produsere materialet til den planlagte fÞrlanseringen selv, eller bruke kontraktsprodusenter?
[09:43] EH: Vi kan produsere selv, men vi vil trolig benytte en kontraktsprodusent. Det er to grunner til det: For det fÞrste ville vÄrt pilotanlegg i Lund mÄttet dedikeres fullt ut til dette, og vi har andre ting Ä gjÞre der. For det andre vil storskala produksjon pÄ sikt uansett skje i oppsett som ligner kontraktsproduksjon. Det er en fordel Ä ta i bruk representativt produksjonsutstyr sÄ tidlig som mulig.
Del 4: Chematur Engineering & Vest-Asia
[10:35] EH: SĂ„ til Chematur-samarbeidet:
SpÞrsmÄl: Kunden betalte Fase 1 i juli. Betyr det at tidsplanen er forskjÞvet to mÄneder, slik at Fase 1 er ferdig i slutten av november?
[10:55] EH: Det er ingen forskyvning. Det var avtalt fra starten at prosjekteringsperioden (basic engineering) starter nÄr betalingen mottas, noe som ogsÄ fremgikk av pressemeldingen. Vi forventer Ä fullfÞre «basic design» fÞr Ärsskiftet (i lÞpet av Q4). Deretter har kunden 30 dager pÄ seg til Ä fatte en endelig investeringsbeslutning.
SpÞrsmÄl: Hvilke konkrete steg gjenstÄr fÞr kunden kan ta endelig investeringsbeslutning?
[12:04] EH: De mÄ motta hele vÄr ferdige «basic design»-pakke fÞr de kan ta beslutningen. Det viktigste vi leverer i den pakken, er de garanterte CAPEX- og OPEX-tallene. Det er primÊrt dette beslutningsgrunnlaget kunden fatter investeringsbeslutningen ut fra.
SpÞrsmÄl: FÞrer dere konkrete diskusjoner om ytterligere fabrikker utover prosjektet i Vest-Asia?
[12:52] EH: Ja, det pÄgÄr diskusjoner med ytterligere aktÞrer. Vi har siktet oss inn mot en spesifikk geografisk region og bestemte typer aktÞrer der. Chematur planlegger et besÞk til denne regionen for Ä drive prosessene videre og forhÄpentligvis sikre nye avtaler.
SpÞrsmÄl: Hvor mye av ingeniÞrarbeidet fra den fÞrste fabrikken kan gjenbrukes i fabrikk to og tre?
[13:36] EH: Mye kan gjenbrukes, men det avhenger av om det benyttes samme rÄvare og lokale forhold som temperatur (kjÞlebehov) og vannreguleringer. Men det viktigste er ikke at prosjekteringen gÄr raskere; det viktigste er at vi fÄr et demonstrasjonsanlegg Ä vise frem. Det vil forkorte innsalgstiden vesentlig og fjerne teknisk risiko for kunden, slik at vi slipper Ä gi rabatter pÄ lisensene.
SpÞrsmÄl: Hva er det stÞrste hinderet for at Bioextrax blir standardvalget for nye PHA-fabrikker hvis kostnadsbildet verifiseres?
[15:09] EH: Hvis kundene vÄre kan produsere til de kostnadene vi beregner, tror vi det vil endre markedet fundamentalt, og mange vil velge oss. Men rÄmaterialene vi benytter finnes ikke overalt. Enkelte aktÞrer vil kanskje ogsÄ produsere andre polymerer som PBH i stedet for PHBV eller PHO, og da passer ikke vÄr standardteknologi.
SpÞrsmÄl: NÄr avtalen gÄr inn i Fase 2 og gir definerte fremtidige inntekter, kan man ta opp lÄn med avtalen som sikkerhet for Ä unngÄ emisjonsutvanning?
[16:26] EH: Jeg kan ikke kommentere konkrete muligheter for oss basert pÄ denne spesifikke avtalen. Men pÄ generelt grunnlag Äpner sikrede, store fremtidige inntekter opp nye finansieringsmuligheter som ikke finnes tilgjengelig uten slike avtaler.
Del 5: Godisprodusenten (Tyggegummi / PHO)
[16:46] EH: SpÞrsmÄl vedrÞrende godteriprodusenten:
SpÞrsmÄl: Ligger alt samarbeid nede i pÄvente av tyggetesten og omorganiseringen?
[17:05] EH: Omorganiseringen skyldes et stÞrre oppkjÞp godteriprodusenten har gjort. Det er altsÄ en offensiv omorganisering, ikke nedskjÊringer. Prosjektet venter pÄ at den sensoriske paneltesten skal gjennomfÞres. PÄ vÄr side jobber vi med prosessoptimalisering for Ä redusere kostnadene. Samarbeidet ligger ikke nede, men vi venter pÄ at testen skal gjennomfÞres.
SpÞrsmÄl: Vet dere sikkert at kunden fortsatt er interessert, eller har interessen svekket seg?
[18:26] EH: De er interessert i nettopp oss fordi vi er de eneste som kan produsere denne typen materiale (PHO) i stor skala. Vi har ikke mottatt noen indikasjoner pÄ svekket interesse; forsinkelsene skyldes omorganiseringen som har rammet alle deres innovasjonsprosjekter.
SpÞrsmÄl: Hva er neste steg etter den sensoriske evalueringen?
[19:15] EH: Neste steg er oppskalering til pilotproduksjon. Tyggegummi skal da produseres i en skala som krever flere hundre kilo materiale fra oss. Det blir ogsÄ startskuddet for mer inngÄende forhandlinger om det langsiktige kommersielle oppsettet.
SpÞrsmÄl: Dere har tidligere anslÄtt et inntektspotensial pÄ over 1 milliard SEK Ärlig ved fullskala bruk. Er dette fortsatt gjeldende?
[20:08] EH: Svaret pÄ det er ja.
SpÞrsmÄl: Hva driver kunden til Ä bytte ut tradisjonell gumbase nÄr det ikke finnes noe lovforbud mot ikke-nedbrytbar plast?
[20:24] EH: Det stemmer at det per i dag ikke finnes forbud mot ikke-nedbrytbar gumbase. Det som driver dem, er at PHO kan erstatte dagens gumbase uten at smak, tyggeegenskaper eller Þkonomi forringes. Det fungerer som en fremtidssikring mot kommende reguleringer, samtidig som de kan markedsfÞre at forbrukerne slipper Ä tygge pÄ mikroplast. Sammen med oss blir de i sÄ fall alene om Ä ha denne lÞsningen.
Del 6: R&D, finansiering og Þvrige spÞrsmÄl
[21:47] EH: SÄ til Þvrige spÞrsmÄl:
SpÞrsmÄl: Hvilke andre pÄgÄende prosjekter og tester nÊrmer seg seriÞse avtaler?
[22:11] EH: Det som beveger seg raskest er PHA som biologisk nedbrytbar SPF-booster i solkrem. Materialet er salgsklart direkte fra prosessen vÄr uten behov for komplisert omformulering, og den regulatoriske terskelen er lav sammenlignet med tradisjonelle UV-filtre. Vi har gjennomfÞrt omfattende interne tester sammen med flere kunder, sÄ dette ligger aller nÊrmest.
SpÞrsmÄl: Hvordan gÄr det i de offentlig finansierte EU-prosjektene, og nÄr fÄr dere betalt?
[23:42] EH: HovedformÄlet med EU-prosjektene er Ä fÄ tilgang til data og materialkarakterisering som partnerne utfÞrer, i tillegg til prosjektinntektene. Utbetalingene skjer ikke mÄnedlig eller lineÊrt, men i stÞrre bolker etter at delrapporter godkjennes av EU. Derfor svinger disse inntektene mye mellom kvartalene.
SpÞrsmÄl: Hva er strategien bak de to nye varemerkene det ble sÞkt om i juli?
[25:42] EH: Vi har sÞkt om to varemerker for to spesifikke materialer med unike egenskaper der vi ser stor etterspÞrsel. Hensikten er Ä tydeliggjÞre egenskapene og differensiere vÄre produkter kommersielt overfor kundene. Det planlegges en stÞrre lansering i lÞpet av hÞsten.
SpĂžrsmĂ„l: Hvordan ser finansieringsplanen ut nĂ„r kassen kun rekker 1â2 kvartaler?
[26:42] EH: Jeg har ikke anledning til Ä kommentere detaljerte finansieringsplaner eller nÞyaktig hvor lenge kassen rekker. Vi har inntekter fra bÄde Chematur og EU-prosjekter som faller ujevnt, men jeg kan forsikre om at jeg og styret har full kontroll pÄ kassesituasjonen.
SpÞrsmÄl: Hvor mye kan produksjonskostnaden reduseres med den nye melasseprosessen sammenlignet med sukker?
[27:44] EH: Det finnes ingen etablerte melasseprosesser fra fĂžr, fordi bakteriene i tradisjonelle prosesser ikke gĂ„r over i akkumulasjonsfasen. Sukker utgjĂžr typisk 70â75 % av rĂ„varekostnaden ved PHA-produksjon. Dersom man kan benytte melasse der sukkerinnholdet koster halvparten av raffinert sukker, reduseres den totale produksjonskostnaden med 35â40 %. Kostnadsforskjellen mellom melasse og sukker varierer imidlertid geografisk; forskjellen er moderat i Europa, men vesentlig stĂžrre i andre deler av verden.
SpÞrsmÄl: Dersom en kunde Þnsker 5 000 tonn PHO Ärlig, hvor lang tid tar det Ä etablere kapasiteten? Er produksjonskapasitet en flaskehals?
[30:45] EH: Det vil ta rundt to Är Ä bygge et dedikert anlegg pÄ 5 000 tonn. I praksis starter man med en gradvis opptrapping (f.eks. 1 000 tonn) ved Ä benytte kontraktsprodusenter i overgangsfasen. Kapasitet er dermed ingen akutt flaskehals, men kontraktsproduksjon gir hÞyere enhetskostnader. MÄlet er derfor Ä etablere et dedikert produksjonsanlegg sÄ raskt som mulig.
SpÞrsmÄl: Hva er status for arbeidet med lim (adhesives)?
[36:04] EH: Vi har spisset fokuset inn mot to segmenter: trykkfĂžlsomt lim ( pressure sensitive adhesives / PSA ) og smeltelim ( hot melt ). De siste 6â7 ukene har vi lykkes med to «proof of concept»-formuleringer i lab med kort herdetid ( setting time ) og sterk hefteevne. Vi planlegger nĂ„ en mer aktiv markedsfĂžringssatsing rettet mot limprodusenter basert pĂ„ disse resultatene.
SpÞrsmÄl: Hva gjÞr selskapet for Ä tiltrekke institusjonelle eiere og redusere utvanning ved fremtidige emisjoner?
[38:07] EH: Vi deltar pÄ investorkonferanser og merker Þkende interesse fra institusjonelle investorer etter hvert som prosjektene modnes (sÊrlig Kemi, Chematur og LantmÀnnen). Kursutviklingen kan vi ikke kontrollere; vÄrt fokus er Ä bygge underliggende verdier gjennom fremdrift i kundeavtalene.
SpÞrsmÄl: Hvilke milepÊler hÄper dere Ä ha nÄdd om to Är?
[40:31] EH: Fire konkrete ting:
- Fullskala produksjon av PHBV med vÄr teknologi.
- Fullskala produksjon av PHO / mcl-PHA.
- Fullskala produksjon av hydrolysert fjĂŠrprotein.
- At Bioextrax er et svĂŠrt lĂžnnsomt selskap.
Del 7: OppfÞlgingsspÞrsmÄl (Q&A)
[41:18] JM: Vi har fÄtt inn et spÞrsmÄl: Du sa at dere snarest vil gÄ fra kontraktsprodusent til et dedikert anlegg for PHO. Betyr det at Bioextrax skal eie anlegget selv?
[41:36] EH: Det var nok litt upresist formulert av meg. Poenget mitt var at PHO-produksjonen totalt sett drar nytte av Ä gÄ over til et optimalisert, dedikert anlegg fremfor generisk kontraktsproduksjon for Ä senke kostnadene. Det var ikke ment som en uttalelse om hvorvidt anlegget skal eies av oss eller en partner.
[42:14] JM: AngÄende godteriprodusenten: Har dere fortsatt kontakt med de samme nÞkkelpersonene etter omorganiseringen?
[42:21] EH: Ja, vi har kontakt med samme gruppe: en prosjektleder og to «sponsorer» i ledelsen (vice presidents). SÄ vidt vi vet sitter alle i de samme posisjonene.
[42:47] JM: Tilbake til kjemiselskapet innen Personal Care: Er prosjektavtalen for filmdanner (leppestift osv.) og SPF-booster to helt separate prosjektavtaler?
[43:12] EH: Ja, det er to helt separate avtaler under samme rammeavtale. Avtalen for PHO som filmdanner er den vi har jobbet lengst med, og der foreligger det et i prinsippet ferdig utkast. Materiale for SPF-tester ble levert i mai/juni. Tilbakemeldingene er positive, men testene pÄgÄr fortsatt.
[44:22] JM: Da lÄ kanskje ikke et SPF-avtale like nÊrt i tid som filmdanneravtalen?
[44:29] EH: Nei, SPF ligger lenger frem i tid ettersom kjemiselskapets tester ikke er ferdigstilt ennÄ, selv om interessen i markedet generelt er stor.
[44:44] JM: Da har vi kommet gjennom spÞrsmÄlene. Tusen takk for at du stilte opp, Edvard.
[44:51] EH: Takk selv, og takk til alle som fulgte med.
6 Likes
SĂ„ i lĂžpet av uker vet vi om det blir en emisjonâŠ
Han har baller av stÄl, iskald pÄ «jeg vet utmerket godt hva vi har i kassen».
1 Like
tror det er lurt pÄ vÊre forberedt pÄ det uansett - men kanskje kan en fornuftig avtale med noe upfront-penger lÞfte kursen noe fÞr en emisjon settes.
2 Likes
Det er litt penger fra Chematur som jeg ikke tror er med i de 7.3MSEK de hadde ved H1 avslutning:
Chematurâs West Asian client has wired the upfront payment and the basic engineering phase has commenced, bringing Bioextrax its first revenues from the project.
Men jeg har ikke funnet ut hvor mye fase en av det prosjektet er verdt. Uansett visste styret og VD om disse pengene nÄr de skrev i Q2 rapporten at de ikke har nok penger til Ä funde neste 12 mnd.
âBaserat pĂ„ MoU Ă€r förvĂ€ntad intĂ€kt för Bioextrax 65 kEUR för Fas 1 och 3,3 MEUR för Fas 2. Fas 1 berĂ€knas ta cirka fem mĂ„nader att genomföra.â
PM des 2025
Da er vi pĂ„ uke 3 av âweeks, not monthsâ. Og min nye teori er at topp 3 kjemi-partneren deres kan vĂŠre BASF âHome & Personal Careâ som mĂ„ ha biobaserte formuleringer til sĂ„per osv i tide til EU-regelen slĂ„r inn om et Ă„r. BASF har flere andre biopolymerer, men har ikke PHA (som er offentliggjort).
2 Likes
Rettet emisjon pÄ 4 mill SEK og fortrinnsrettsemisjon pÄ 6 mill SEK nÄ i oktober. Tegningskurs 2,31 ingen rabatt. De som tegner fÄr samtidig opsjon pÄ Ä tegne samme antall til samme kurs i mai 2027. Det gir 10 nye millioner.
Kan tegne en unit (aksje og opsjon) for hver 27 aksje en eier pr 12.oktober.
Finansieringen har ligget som en klam hÄnd over selskapet i det siste, sÄ dette er gode nyheter.
8 Likes
Ja det var faktisk ikke sÄ halvgÊrnt. Hakket bedre hvis de hadde fÄtt avtalen fÞrst og kunne satt emi pÄ betraktelig hÞyere kurs. Jeg tror ogsÄ dette betyr at ting vil fortsette Ä ta tid.
«Weeks, not months» âŠ
5 Likes
Alle monner drar!
Spennende prosjekt 