Based on my previous analysis that I shared here, I estimated the Elabs TAM to be much smaller than what they previously communicated in their slides. I also discussed about this with Lars via emails.
Seems now that they have removed the misleading “billions of USD” TAM from their slide deck. Also they have seem to update the HW sensor for laptops from 2.5-4 USD to 1-4USD at the same time.
Can we still hit the target next year. YES
Yes, but it depends ofc.
De tror de vil nå målet innen 1-3 år.
Og CEO bruker nå det gode gamle norske utsagnet TTT (ting tar tid).
Bra presentasjon. Tror vi kan forvente mye positivt rundt Seamless fremover. De var tydelig stolte av produktet. Og det med god grunn så langt jeg kan se.
Hvor så du at den har HPD?
https://www.asus.com/no/news/2fwape3vovdhrazj/
Søk på adaptive
AI for sikkerhet og personvern
Hold fokus med AI-drevet ASUS Adaptive Dimming. Den justerer lysstyrken på skjermen basert på din tilstedeværelse. ASUS Adaptive Lock holder rommet ditt sikkert og sparer energi ved å låse når du er borte.
Laila just told us 10 mins ago that there are also some cases when they cannot announce even though the products are on the markets.
But for the upcoming seamless launch with an OEM there will be a marketing campaign around the Seamless function and “we are definitely able to tell about that”.
expected shipping date of June 18, 2024. Blir uansett ikke meldt noe som helst før tidligst shipping er startet.
Whether it lives up to that promise, we’ll just have to wait and see. Pre-orders for the Asus Vivobook S 15 are open now, starting at $1,299, with an expected shipping date of June 18, 2024. Asus currently plans to ship the Vivobook S 15’s base model, with orders opening for other configurations later in 2024.
Fra SB1 før webcast:
Takk. Ser ut som “adaptive dimming” funksjonen er kamera basert, men utelukker ikke at “adaptive lock” funksjonen kan være elabs. Trekker mye strøm å ha kamera gående 24/7 for HPD
Får ufortjent juling nå.
De får alltid juling etter Q-pres. Se på fjoråret mot juni-juli… håper ikke det gjentar seg i år.
It just removed the undeserved hype from the time before Q1. We are trading back at 14NOK+ levels. GOod opportunity to buy more over time.
Like I have told here; don’t try to see ELabs laptops everywhere for now.
Jeg har ikke fått tid til å se nærmere på rapporten, men resultatet var veldig bra, men blir dessverre overskygget av TTT.
At kursen lå på 16 tallet før Q1, ser jeg egentlig ikke som noen hype og tror heller ikke godtfolket her på forumet ser Elabs på alle laptop-er, heller at man liker å spekulere og grave i håp om å finne neste oem.
Børsmarkedet hater forsinkelser og reagerer med å sende kursen sørover. Selv om 500m målet er flyttet til diffust tidspunkt, betyr ikke at Elabs ikke kommer til å tjene gode penger fremover.
Synes dette var litt over forventet. Ser ut som de skal klare å gå i ca null med dagens kunder. Når seamless og nye pc-kunder begynner å shippe kan dette bli riktig så bra.
Den største utfordringen med aksjen er at det ikke går å modellere på den. Hvis det var vanskelig før q1 er det vel nesten helt umulig nå. Denne usikkerheten drar aksjen ned. Når det er sagt vil seamless forhåpentligvis komme snart. Det vil helt klart gi en positiv reaksjon oppover. Har et håp om at denne annonseringen kommer i løpet av q2.
“Juling” skyldes mismatch i forventninger hos en god del investorer og hva som ble presentert av veien fremover. Penger har en tidsverdi, noen penger er også kortere enn andre. Da blir det porteføljejusteringer.
Personlig ble jeg litt bekymret over å se hvordan Laila stammet seg gjennom store deler av presentasjonen. En sak er å stamme i svar, en annen sak å stamme seg gjennom forberedt materiale. Indikerer usikkerhet. Det er vel ganske klart at hun også er skuffet over at det er en kamp for å få på plass kontrakter hele tiden, og at til tross for Windows 11 og AI-fokus så går det tregt, og man vinner tydeligvis ikke så mye som forventet tidligere. Derfor blir det også lavere inntjening fra Lenovo (for et par år siden fremsto det som om man ganske raskt skulle ha bred dekning hos Lenovo, i min verden implisitt over 50%. 61 PC’er over flere år viser at det er langt dit. Inntekt per enhet kan jo også vise seg å være lavere enn de USD 0.5-1 som har vært base for flertallet av tidligere spekulasjoner (for proximity). Hva gjelder mobil, så er det vel klart at inntektene på ca NOK 1 per enhet i tidlige år nå kanskje er nærmere 10-20 øre? @timontti’s tabell ovenfor fra ELABS reviderte markedsmatrise (endelig revidert, har vært misvisende i all evighet), viser til et marked for LAPTOPS på USD 100-300 mill basert på 460 mill enheter årlig (globalt totalt marked). Vi må vel anta at de USD 100-300 mill er basert på mer enn 1 applikasjon per kunde-PC i snitt. 100-300 er en funksjon av forutsetninger knyttet til markedsandel (antall PC’er med ELABS inside) og pris. Hvis markedet totalt er kun 100 mill USD så vil jeg si det er negativt. Det betyr antagelig moderat gjennomslag, lav markedsandel. Hvis vi på den høye siden lager et eksempel med 50% gjennomslag hos 4 av 6 OEM’er - = 50% av ca 2/3+ av marked på 460mill enheter får vi ca 150 mill enheter og USD2 per enhet. Et lav-ende-eksempel: Ved 1/4 gjennomslag hos de 4 har vi 75 mill enheter og USD 1.33 per enhet. (Har man lagt til grunn at 100-300 er basis en langt større dekning (100% = total addressable market), er man på hhv USD 0.22 - 0.65 per PC). Det kan virke som om Seamless er i ferd med å bli redningsplanken her, da proximity vel er en forutsetning for å kjøre denne? Og man får mersalg per enhet i tillegg til at det blir Seamless som vil drive salget. Vi ser jo fra mobil at det ikke er implisitt at “alle vil ha” selv om prisene er lave. Samsung for eksempel…selv på kanskje 10 øre vs 1 krone for HW. Gitt at Seamless er blitt en ny forutsetning for å nå 500-målet, er det forståelig at dette tar lengre tid. Jeg føler at pratet om fortsatt uforutsigbare PC-volumer gjør at aktørene holder seg på sidelinjen…det strider litt mot det rushet som er på vei hva gjelder AI og Windows11. I mobil valgte man å gå helt vekk fra minimum-volum med upfront og tilbød også en totalt variabel løsning. Dette ligger inne som 1 av 3 løsninger (generelt) igjen, i dagens presentasjon. Det blir da litt merkelig å høre at man ikke klarer å inngå en rekke avtaler ennå pga dårlig visibilitet…gjør dem på variabel basis, da — med høyere enhetskost. Er det da slik at denne løsningen ville kunne true kapitalbasen da man trenger penger up-front for å unngå emisjon? Det ligger endel tåke over argumentasjonen i dagens presentasjon, som gjør at jeg totalt sett er skuffet. Penger har tidsverdi. Det er forsåvidt bra at man fikk kastet vekk 500 i 25 nå, og ikke i oktober 24 eller februar 25. Men det blir håpløst når Lars, flåkjeftet som alltid, sier at målet kan nås innen 1 år (dvs sommeren 25) eller to år…og etter en liten pause og et blikk fra Laila legger han til “eller innen 3 år”. Det var intet snakk eller svar på spm mht launch Seamless. Dette spørsmålet sendte jeg inn, og det ble oversett bevisst. Hvis man hadde vært på vei til launch i 2024 eller tidlig 2025 jf Lars ved forrige korsvei, burde dette vært gjentatt i dag for å gi litt forutsigbarhet for det viktigste som har skjedd for å styrke kredibiliteten i investeringscaset ELABS de siste årene. Videre registrerer jeg at tallene for Q1 i praksis ikke inneholder noe variabel-fakturering for PC, kun betalinger for faste minimumsvolum. Da minimumsvolum ift ventet salg over produktets levetid antagelig kan variere en god del fra maskin til maskin, er det vanskelig å legge erfaringene til den første til grunn 100%. Dog ser vi at det gikk nesten ett år fra launch til variabel-inntektene slo inn. SB1 har vært ganske dyktige til å gjøre anslag for inntekter uavhengig av løfter og visjoner fra ELABS. Når man 170 mill i år bør vi få positiv kontantstrøm, godt etablert i H2. Det vil ta vekk noe av den emisjonsfrykten som vil ligge der inntil man har nådd visse milepæler, og som gjør at endel investorer med krav om etablert positiv CF holder seg unna. Tallene i dag var “ok”, men gjentatte utsagn om hvor vanskelig det er å vite hvordan kundene agerer og når man vil inngå sentrale kontrakter, til tross for en generell friskmelding av PC-markedet, var nok den store negative, særlig hva gjelder alt som IKKE ble sagt vedrørende fremdrift ift neste OEM og ift Seamless-avtalen. Usikkerheten hva gjelder fremdrift ble således økt. De som sitter på gjerdet vil nok i stor grad sitte der noe lengre, fordi penger har en tidsverdi, og fordi fugler på taket har en risiko. Og de som hadde håpet på noen betryggende annonseringer vedrørende gjeldende store avtaler /gjennombrudd, ble også skuffet og kaster noen av kortene / tar ned risikoen /frigjør kapital for alternative investeringer. Det er ikke det samme å få 100% avkastning over 3 år som over 6 år…avkastningen faller da fra 26% p.a. til 12% p.a.
Interessante synspunkter som vanlig her fra deg.
Må si jeg bet meg merke i noen av de tingene du nevner her. OEMene kom stormende på banen siste kvartal i fjor om AI PC og at dette var det store. Her er jo HPD og seamless for meg et soleklart must. Det må da bety at OEMene prioriterer andre AI-kapabiliteter for det er et faktum voldsomt mange PC-er fremover vil være AI-baserte. La også merke til at CEO virket mer nervøs denne gangen.
En annen ting som CEO nevnte var at det var utfordrende å være en liten bedrift i møte med de store. Jeg har ikke hørt henne ordlegge seg slik før.
“En annen ting som CEO nevnte var at det var utfordrende å være en liten bedrift i møte med de store. Jeg har ikke hørt henne ordlegge seg slik før.”
Dette heter vel “realitetsjustering”, CEO har nok vært litt høy både på seg selv og løsningene til ELABS og har ikke vært tilstrekkelig lyttende ift ELABS’s viktighet sett fra kundenes side. Synd det har tatt så lang tid, fordi det har medført dels villedning av endel investorer som har hatt for stor tillit til henne gitt hennes bakgrunn og erfaring.
