Diskusjon Triggere Porteføljer

Kitron (KIT)

kit_ol
Investeringer: #<Tag:0x00007f3660269c18>

#1747

Hva er forventet PE på nå? 13 ish? Billig når de leverer 10% vekst…


#1748

SB1M synes ihvertfall att aksjen er for lavt priset. å da denne kom var aksjekursen 9,56.
Med tallene Kitron leverer oss så må det være alt for lav kurs i Kitron nå. Men markedet bestemmer og Kitron har heller ikke sluppet unna børsuroen.
Spendt på kursutviklingen fremover mot Q4 fremleggelsen. Viss markedet roer seg noe tror jeg vi siger oppover igjen.

Recommendation Buy

Target price 11.50
Share price 9.56

Kitron ASA KIT NO

Look forward to “The Three Musketeers”!

Conclusion

Following a site visit to Kitron’s (“KIT”) and competitor Embron’s production facilities, we initiate coverage of KIT with Buy and NOK11.5 tp. Through targeting complex niche sectors with low-medium volume, KIT has 1) averaged double-digit sales growth while delivering both 2) margin expansion and 3) accretive ROE over the last four years. We argue KIT will be able to continue this profitable growth trend, driven by solid prospects in defence and industry, and recovery within offshore. Moreover, we argue KIT is in a pole position to reach its ‘20e guidance of ~7% EBIT margin in ‘19e, with ramp-up of missile electronics in Norway, which operates at ~65% utilisation. In addition, with the current investment cycle behind us, KIT’s target to return 50% of EPS (~3.5-4% yield) to shareholders seems sustainable. Thus, we believe in equity IRR through “The Three Musketeers” with a combination of i) profitable revenue growth, 2) margin expansion and 3) dividends. Our Buy rec. and NOK11.5 target is based on a mid-cycle EBIT margin and EV/EBIT of 6% and 12x, respectively.

Our analysis

· Impressive turnaround after current CEO and CFO came on board

There has been an impressing turnaround of Kitron since CEO and CFO joined the company in ‘14A. Indeed, sales have increased at a CAGR of 10.5%, while expanding margins, dividends are growing rapidly and ROCE has improved significantly (+20%). The profitable growth is particularly impressing, as the offshore sector went from 20% of sales in ‘12A to virtually zero in ‘17A, proving that the business model is resilient.

· Attractive risk/reward in key triggers lining up

Key triggers include 1) CMD in ‘2H18, where we argue there is attractive risk/reward on growth guidance beyond ‘20e driven by defense and recovery in oil service, and 2) increased utilization in Norway in ‘19e (~65% currently) with volume ramp-up from KOG, which we argue will boost EBIT margins close to 7% in ‘19e (vs. guidance of ‘20e).

· Buy rec. and NOK11.5 tp. based on an over the cycle EBIT margin of 6%

Arguments supporting our story are 1) higher share of revenue from verticals with longer lead-times, 2) broader diversification on both sectors and customers, 3) increased exposure to low-cost countries and 4) focus on margin/complexity manufacturing vs. volume. In addition, 5) ~10% and increasing share of revenues from services (with 17-18% EBIT margin, according to our understanding), 6) proven ~9% EBIT margin in Lithuania and 7) resistance showed during ’07-’09, are also arguments supporting our take on 6% over the cycle margin (vs. guidance of 7% and ~6% current)


#1749

Med 8,37 som kurs er P/E for de siste 4 kvartalene 12,9, Jeg forventer et bedre Q4 2018 enn Q4 2017. Kitron har også gjort et oppkjøp som gir dem 10% høyere omsetning i 2019 enn i 2018, selv om omsetningen ellers ikke øker. Oppkjøpet ble gjort med eksisterende kreditt/cash. Forventet vekst for 2019 blir da 10-20%. :slight_smile:


#1750

KIT:KEPLER CHEUVREUX TAR OPP DEKNING MED KJØP, KURSMÅL 11

Oslo (TDN Direkt): Kepler Cheuvreux tar opp dekning av Kitron-aksjen med kjøpsanbefaling og kursmål på 11 kroner, ifølge en analyse torsdag.

Meglerhuset mener blant annet at Kitron endelig bør dra nytte av store forsvarsrelaterte kontrakter, og at betydelig omsetningsvekst, kombinert med marginekspansjon, kan føre til en dobling av resultat pr aksje fra 2017 til 2021.


#1751

Samme schiff-fork som jeg tegnet opp tidligere, bunnen på den har blitt testet en gang tidligere. Begynner å se overmoden ut for en korreksjon oppover.


#1752

31/01-2019 09:32:59: (KIT) Kitron receives communication order


#1753

Hvorfor er det ikke mere volum på denne aksjen? Virker jo utrolig lovende, ganske stille på forumet her også ang. KIT. Kjøpte meg nylig inn her, etter å ha lest en del om den.


#1754

Kitron virker bunnsolid ja. Har en liten post.
Skulle gjerne hatt mer, men det meste er bundet opp i Pcib og Pho.

Satser man på en safe portefølje, med utbytter på toppen, burde Kitron være selvskreven. At den er safe trenger ikke bety at den er kjedelig. Oppsiden er betydelig.

Det irriterer meg at jeg ikke skjønte potensialet for 2-3 år siden.


#1755

Hadde ikke Funcom vært i dass, hadde jeg eid Kitron for lengst.


#1756

Kitron er ikke en aksje med så mye action mellom hver kvartalsrapport. De har levert jevnt og trutt nå siden 2015 og selv om de gjorde et oppkjøp i 2018, så vil ikke det ha så stor effekt på Q4 2018 rapporten:

Kjøpesummen er 15,9 millioner dollar kontant, tilsvarende egenkapitalen, som finansieres gjennom eksisterende bankarrangementer. Gjennomføring ventes å finne sted i første kvartal 2019, med forbehold om nødvendige myndighetsgodkjennelser. Kitron forventer at transaksjonen vil ha nøytral resultateffekt i 2019 og positiv resultateffekt i 2020 og fremover.

Dette vil mao gi et solid hopp i omsetning i Q1 2019, men er først forventet å gi bedre resultat fra Q1 2020 og framover.

Neste kvartalsrapport er 14. februar, så knappe to uker til. :slight_smile:


#1757

Ang. Utbytte så må en vell legge igjen noen 100k kroner for og få noe ut av det? Var det 0,47,- per aksje sist utbytte?


#1758

Utbytte for 2017 var 0,55.
Kitron er blitt et fantastisk selskap.
Når man har skuffen full av aksjer med snitt under 2,50-ish, så er det meget nice.


#1759

Ja, i start fasen her så får vell kjøpe mere etterhvert. Har nå bare kjøpt 2500 aksjer, så har ikke så mye å rutte med enda :thinking:


#1760

Noen som er på kjøperen i Kitron .


#1761

Ser ut som han fikk det han ønsket? :stuck_out_tongue:
image


#1762

Når var generalforsamlingen sist hvor det bestemte om det skulle bli utbytte for Q4 eller ikke? Litt ny på akkurat dette, men er vell slik att en måtte eid aksjene før denne generalforsamlingen for og få utbytte?

Hvor på siden deres kan jeg evt. sjekke dette? :slightly_smiling_face:


#1763

Nei , når det blir bestemt hva utbyttet blir får du vite hvilken dato du må eie aksjene for å få utbytte.


#1764

Ser Note har gjort det greit i Q4 så blir interessant å se hva KIT levererer :

Financial performance October-December
· Sales increased by 22% to SEK 396.5 (325.0) million.
· Operating profit rose by 24% to SEK 28.1 (22.6) million.
· Operating margin expanded by 0.1 percentage points to 7.1% (7.0%).
· Profit after financial items increased by 25% to SEK 27.1 (21.6) million.
· Profit after tax rose to SEK 24.0 (17.8) million, corresponding to SEK 0.83 (0.62) per share.
· Cash flow after investments, including acquisition, amounted to SEK -80.8 (1.8) million, or SEK -2.80 (0.06) per share.

Financial performance January-December
· Sales increased by 17% to SEK 1,378.6 (1,175.7) million.
· Operating profit amounted to SEK 83.9 (93.4) million. The underlying operating profit, adjusted for non-recurring items during the first quarter of last year and for expenses caused by the change of CEO during the third quarter, improved by 17% to 90.9 (77.7).
· Operating margin was 6.1% (7.9%). The underlying operating margin, adjusted for non-recurring items during the first quarter of last year and for expenses caused by the CEO shift during the third quarter, amounted to 6.6% (6.6%).
· Profit after financial items amounted to SEK 78.8 (88.8) million.
· Profit after tax amounted to SEK 64.2 (72.1) million, corresponding to SEK 2.22 (2.50) per share.
· Cash flow after investments, amounted to SEK -76.0 (69.7) million, or SEK -2.63 (2.41) per share.

Dividend
The Board of Directors is proposing a dividend of SEK 0.70 (1.00) per share, corresponding to SEK 20.2 (28.9) million.


#1765

Noe av grunnen til negativ cashflow er:

Förvärvet genomförs av NOTE UK Ltd och priset uppgår initialt till £7 miljoner på skuldfri basis och kan under vissa gynnsamma omständigheter utökas med en tilläggsköpeskilling om £0,5 miljoner under 2020. Räknat på bolagets rörelseresultat under de senaste 12 månaderna motsvarar den initiala köpeskillingen en förvärvsmultipel (EV/EBIT) om strax under 5,0, vilket är cirka 35% under motsvarande värdering av NOTE-aktien. Sett över samma period innebär förvärvet en försäljningstillväxt om 12% och en ökning av rörelseresultat med i storleksordning 20%. Betalning av köpeskillingen sker kontant utifrån NOTEs starka balansräkning - ingen utspädning sker således av antalet utestående NOTE-aktier. Efter förvärvet uppgår NOTEs soliditet till cirka 42%.

Har de hatt flere oppkjøp? Burde vært rundt nullen ellers?

Kitron får vel også mye dårligere cash flow enn tidligere år pga oppkjøpet. Er ikke så sikker på at det blir utbytte derfra i år. Det kommer an på hvor mye cash/lån de har brukt.


#1766

Følger de ikke veldig tett men tror ikke de har hatt flere oppkjøp. De har nok uansett hatt samme utfordring med komponenter som KIT .