Setter dyreste julegaven jeg fikk i år på at abg oppgraderer ved en evt godkjenning
5 Likes
Freddy som venter på 50-lappen.
1 Like
Recap
Vi opprettholder vårt positive syn på Hexvix/Cysview - som hovedanalytikeren selv har operert med og kan bekrefte fordelene ved - men vårt problem er den kraftige aksjekursoppgangen, drevet av retail-investorenes hausing av en mulig Cevira-godkjenning. En mulig kinesisk godkjenning mot slutten av 2025 er en kortsiktig trigger, men vi vurderer den fundamentale betydningen som liten. Godkjenningsmilepælen på 11 millioner dollar bør nå i stor grad være priset inn, og vi er sikre på at kommersialiseringen vil skuffe (…) Kort sagt vil Cevira hovedsakelig brukes i små pasientgrupper, og salget vil ligge langt unna de urealistiske blockbuster-prognosene som har florert blant retail-investorer og en tidligere Photocure-sjef", heter det i analysen.
Medwatch
Ledelsen i Photocure har kunnet se aksjekursen stige på gode resultater det siste halve året.
Markedet belønnet også selskapet med positiv kursutvikling etter gode tall for andre kvartal, som ble lagt frem onsdag.
Etter oppgangen har analytikerne i ABG Sundal Collier, nedgradert kursmålet fra kjøp til hold på blærekreftselskapet.
Photocure handles nå for 68 kroner per aksje, og analytikerne mener 65 kroner er en mer realistisk verdivurdering for øyeblikket.
Analytiker Georg Tigalonov-Bjerke fra ABG Sundal Collier mener forventningene til Cevira er overvurdert. Cevira er en behandling mot forstadiene til livmorhalskreft.
– Jeg baserer dette på å ha snakket med flere key opinion leaders på dette området, og det mener dette er et fint produkt å ha i verktøykassen, men at det kun kommer til å bli tatt i bruk i nisje-segmenter, sier han til MedWatch.
Tigalonov-Bjerke mener Photocure har vært edruelige i kommunikasjonen rundt Cevira.
– Det er investorbasen som har latt seg rive med, muligens på grunn av en positiv kursutvikling hos den kinesiske partneren Asieris, sier han.
Dagens behandling av forstadiene til livmorhalskreft med HPV-relaterte livmorhalslesjoner er så god, at Cevira vanskelig kan overgå den i en større pasientpopulasjon, mener analytikeren, som tidligere har jobbet som lege og kirurg.
– Dessuten har nyere forskning vist at mye av risikoen for prematur fødsel og spontanabort, som tidligere har vært knyttet til behadnlingen, trolig forårsakes av HPV-infeksjon i seg selv, som finner sted uavhengig av behandlingsmetode, sier han.
– Det er kun noen utvalgte pasienter, som enten er så unge at de ikke har fått barna de ønsker å ha enda, enkelte middeladrende med passende forhold, pasienter som ikke bør re-koniseres (opereres på nytt etter en første operasjon) eller som motsetter seg operasjon, sier Tigalonov-Bjerke.
De mest alvorlige tilfellene av forstadiene til kreft (CIN 3) vil i veldig liten grad bli behandlet med Cevira, fordi risikoen for konvertering til invasiv kreft er for stor. Da gjenstår det kun pasienter som i dagens behandlingsregime ville vært til observasjon.
– Photocure er ikke Cevira. Selskapet er Hexvix/Cysview, hvor forretningene ser ut til å gå bra. Cevira er kun en bonus. Behandlingen kommer til å bli godkjent, men kommersielt kommer den nok til å bli en skuffelse milevis unna en blockbuster, sier analytikeren.
Privatinvestorer har lagt mye vekt på Cevira, ifølge et investornotat fra ABG. Cevira blir trolig blir godkjent til bruk i Kina om kort tid senere i år, mens godkjenninger i Europa og USA kommer først i 2027 og 2028, ifølge Tigalonov-Bjerke.
I sitt siste notat vurderer Tigalonov-Bjerke at Cevira er verdt omtrent 15 kroner per aksje i Photocure (av 68 kroner totalt).
Litt usikker på hva som menes med at investorer har latt seg rive med. Burde ikke kursen da vært høyere enn deres fair value?
Og hvordan er det en skuffelse om det ikke blir blockbuster? Om cevira blir blockbuster så vil verdien være mange hundre kroner pr pho aksje. Aksjen er i dag (ifølge abg sitt syn) priset som at cevira kun blir et marginalt nisjeprodukt. Så all oppside er fortsatt intakt. Jeg skjønner ikke retorikken deres.
3 Likes
Er ikke sikker på at han har rett på lengre sikt, men min tese er også at en del får en rude awakening på hvor fort det kan gå i 2026 og 2027
Et ynkelig innlegg der agendaen er lett å gjennomskue. Hva er det du egentlig innbiller deg å oppnå?
1 Like
Om vi moderer oss og faller ned på et snitt av ABG Sundal Collier og hva kinesiske Asieris selv antar og har investert ut fra i tid, arbeid og kapital, ser dette særdeles lovende ut for Pho som får milestones og royalties på opptil totalt 250 millioner dollar for Cevira rett på bunnlinjen.
Og bakom lurer muligheten for oppkjøp.
Caset blir ikke dårligere av at PHO selv har fått en ny giv.
2 Likes
Vi snakker vel royalties på nærmere 150 millioner dollar i året om asieris sin blockbuster påstand oppfylles
1 Like
Er en eventuell godkjenning i Kina priset inn i aksjen?
- Ja
- Nei
0 stemmegivere
Etter hva jeg skjønner skal royalties til PHO betales ut fortløpende når salget kommer i gang. At ting tar tid, må vi regne med. Men det skal ikke rare salget til før det gjør underverker i PHOs kvartalsregnskap.
Så vil guidingen fra Asieris underveis kviste ut veien videre.
6 Likes
Når det gjelder potensialet til Cevira, så må man vurdere det ut fra Kinesiske forhold. Kina er noe helt annet enn Norge i denne sammenhengen! I hvilken grad foregår f.eks. massevaksinasjon mot livmorhalskreft i Kina?
Kun en beskjeden prosentvis andel vil kunne gi enorm avkastning i en befolkning som er på størrelse med Kinas!
1 Like
Det morsomme her er at profit og omsetning ikke alltid er det som styrer aksjekursen…
Et kjapt eksempel…
Mens omsetning gikk ned og net income flere millioner i minus, gikk aksjekursen på Solstad 900% opp. Det er flere faktorer en bare overskudd og omsetning som setter pris på aksjen.
Hvis alle aksjer var perfekt priset til enhver tid og alle tenkte at alt var tatt høyde for så ville det ikke vært noe poeng å drive med aksjer…
Hele poenget med å kjøpe noe er jo at man satser på at man ser noe før alle andre.
Det vanskelige er jo timingen.
Det er plenty av eksempler der man ikke vil ta posisjoner basert på tidligere historikk… Men man kjøper aldri en aksje for historikken, man kjøper jo for hva som potensielt ligger foran.
Annet eksempel er å se på Thor Medical. +600% siden bunn, og dem har ikke tjent en krone enda.
Så kan folk krangle side opp og side ned om hva som har skjedd og hva som blir suksess og ikke. Men det fascinerende å se hvor negativ enkelte er på et produkt som ikke engang er godkjent enda, og avskriver det før man har noen som helst data for hvordan dette taes imot av markedet.
Tviler på Asieris løfter dette som en av hovedproduktene sine hvis dem ikke har troen på at dette skal gi klingende mynt i kassen.
Enkelte liker å sammenligne med Medistim. Men det er ikke snakk om mer en 30-40 mil i kvartalet i net income der. Skal ikke så sinnsykt mye til før Photocure er der oppe selv.
Så blir jo spørsmålet, hva kan komme fra Kina hvis Wolf eller Asieris får skopene godkjent på Hexvix biten, og hva kommer fra Cevira biten.
For underholdingens del, hvis Cevira flopper totalt, og man selger kun 10% av blockbuster potensialet , så er det et salg på ca 100 mil Dollar.
Photocure royalties ligger i rangen 10-20% basert på salg.
10% av dette utgjør da ca 10 000 000 Dollar, eller ca 25 mil kroner per kvartal… Dette går rett på bunnlinja. Så kommer Hexvix i tillegg.
Hva skal dette prises til når da Medistim ligger på en verdivurdering på opp mot 5 mrd NOK, etter en nedgang på 35% siden toppen på over 7 mrd…
Milepælsbetalingene fra Asieris er verdt mer en verdivurderingen til Photocure.
Så kan med dette som bakteppe vurdere om det er rom for oppgang i Photocure, eller at alt allerede er priset inn.
24 Likes
124% opp til toppen for 4 og et halvt år siden. Når både Cevira kommer på plass og Hexvix etterhvert ordner seg er det selvsagt fullt mulig å komme godt forbi det vannmerket.
6 Likes
10% av et blockbuster-potensial høres lite ut, men forutsetter allikevel en del antakelser om bl.a. tidslinje og penetrasjon. Før dette diskonteres til nåverdi er det vanskelig å si om det betyr 1 eller 25 kroner per aksje. Det er nettopp her usikkerheten og dermed prisingen ligger. Jeg håper kommende meldinger fra Asieris kan belyse mer rundt både lansering og forventning til markedsopptak bedre.
5 Likes
Hvor fremkommer det at royalty regnes utifra Gross og ikke Net sales*?
Det er avklart for leeeenge siden.
1 Like
Men hvor?
Har du link?
Du kan jo bruke tiden din på å lete etter det i stedet for å “informere” forumet med “analyser”.
1 Like
Dette er hva jeg finner ::
The royalty deal for Cevira (APL-1702) between Photocure and Asieris is based on
sales . In pharmaceutical licensing agreements of this type, tiered royalties ranging from 10% to 20% are standardly calculated based on net sales .
Kan du vise til en skriftlig avtale, som spesifiserer at dette er based på Gross?
Snakker du om net sales eller net income?
To forskjellige ting.
Photocure har f.eks en profitmargin på godt over 90% på Hexvix etter alle utgifter på selve produktet er tatt med. Så man har veldig god net sales.
Men samtidig har man en organisasjon som koster å drive. Som foreløpig har hindret at net income har tatt av. pga utfasingen av flex skopet som har spist av veksten.
Dette tippet i Photocures favør for ca 2 kvartal siden. Derfor man er spent på å se om kostnadsbiten er under kontroll, fordi ved økt salg av Hexvix, som da har veldig god profitmargin, vil det gi ganske tydelige utslag på net income.
5 Likes