Det er heftig økning i omsetning y-o-y når man regner SOFF = Remainco + Newco (SMH). Men EBITDA henger ikke med for Remainco. Marginen for SMH er bra, og oppgis til 54%, mens den oppgis ikke for Remainco (den er kun 247/768 = 32%). Det blir spennende å se hva Clarkson et al. konkluderer med, men kursmål 55 for SOFF står for fall. Kanskje også MCAP for SMH/Newco på 13,8 mrd bør noe ned.
Jeg holder fortsatt på et kursmål på 85 kr etter at NM har fått ny lukrativ kontrakt, og rettsaken er avsluttet. Dvs. en gang etter sommeren. Det er fordi jeg tror begge deler har veldig gode odds for godt resultat.
Men jeg tror markedet vil være avventende etter dagens rapport. Noe luft går ut av SMH, som igjen krever høyere prising av Remainco-flåten for å forsvare dagens kurs. Sistnevnte får opsjonsprising, og spørsmålet er hvor mye markedet indiskonterer av oppside for NM og rettsaken. Med full pott er dette fort 35-40 kr på kursen. Men om man regner inn f.eks. 25% av dette allerede nå (ca. 9 kr), så må SMH være verdt 41 kr (ca. 12 mrd) for å forsvare en kurs på 50 kr.
Sitter man i aksjen, hold. Tenker 38-42 er mulig nedside. Meget god oppside. Men er man utenfor, vent på et dropp.
Ikke studert hele rapporten, men detter er sterkt. Omsetning/ebitda totalt Newco/Temainco er stort sett på linje Q4 som var utrolig sterkt. Sammelignet med Q1 2023 så gruser det de alt. Dette ser veldig bra ut. Må se mer på splitten NewCo vs RemainCo men dette ser svært lovende ut.
Lure på hva/hvem denne gjelder:
“Solstad Offshore has received a payment of MNOK 80
from a legal case related to an early termination of a legacy
contract.”
Noe med NM eller annet skip?
Newco leverer bra (men kanskje ikke helt på knappe 14 mrd i mcap…). Problemet er at SOFF nå eier kun 27% av newco… Remainco har altfor store kostnader og margin på kun 32%. Dette må kraftig forbedres, ellers vil man prise remainco-flåten til 0-5 kr. Clarkson var det vel, oppjusterte Remainco-verdien fra 5 til 10 kr. Den blir ihvertfall ikke oppjustert nå.
Et annet moment som har vært lite problematisert, men det er sjeldent at ren investering i andre selskaper (holding) prises prosentvis helt ut, jf. “Røkke-rabatt” osv. Det er mange eksempler på at Selskap A eier x prosent av Selskap B, men pro rata verdien av dette synes ikke igjen fullt ut i aksjekursen til A.
Ser det fortsatt ikke blir skrevet opp noe verdi på skipene (impairment). Litt merkelig med tanke på økt inntjening og nye kontrakter? Nedskrivninger følger jo vanlig plan.
En får inntrykket av at SOFF har tatt en del av kostnadene (“felles” kostnader) som SMH burde tatt del av. Dersom det er riktig, og fortsetter, så vil det trykke SOFF ned og SMH opp. Røkke eier mer av SMH enn av SOFF. Ved framtidig merger får han større eierandel jo større SMH er vs. SOFF.
Yepp, ser det samme. Merkelige greier. Kan det noe skyldes at splitten skjedde 16, jan?
Kommer jo nye kontrakter i Brasil fremover så kanskje marginene der blir betydelig bedre, Usikker på gamle kontrakter der. @Metallian har nok bedre oversikt der?
HAr det for travelt nå på jobb og med finværet til å få full kontroll her men kostandene i remainco er veldig høye i Q1 ja, jeg er litt usikker på om det skyldes at de har tatt store deler av kostandene til prosessen som pågår eller hva det er, har ikke fått sett på detaljene.
Inntektene øker kraftig særlig i newco. Remainco- der har vel både Tonjer (etter “ryktene” ligget på “venterate i vinter”) nok dratt ned litt samt litt ventetid/mobilisering på Superior- det merkes fort med så få båter.
Ser ut som jeg klarer få med meg presentasjonen idag så får vi se hva de er villige til å svare på, skal ihvertfall spørre om adm-kostnadene og den kansellerte kontrakten-men mistenker at den kanselleringen er det en avtale om taushet på fra partene.
1 Like
Fra investtech:
Dagens aksje
Solstad Offshore (SOFF) Kurs 46.62, 15. mai 2024
Solstad Offshore viser en sterk utvikling innenfor en stigende trendkanal på mellomlang sikt. Dette signaliserer økende optimisme blant investorene og indikerer videre kursoppgang. Kursen har steget kraftig etter kjøpssignal fra en rektangelformasjon ved bruddet opp gjennom motstanden ved 37.40 kroner. Objektivet ved 43.02 kroner er nå tatt ut, men formasjonen signaliserer fortsatt utvikling i samme retning. Det er ingen motstand i kursdiagrammet og en videre oppgang indikeres. Ved reaksjoner tilbake har aksjen støtte ved cirka 41.60 kroner. Positiv volumbalanse styrker aksjen på kort sikt. Aksjen anses samlet sett teknisk positiv på mellomlang sikt.
Anbefaling: Kjøp
KAnskje vi skal ned å teste støtten idag om det handles etter overskrifter i avisene, spent på hva meglerne sier-vi får vel Pareto snart ihvertfall…?
Takker for god oppsummering for oss som ikke fikk deltatt. 
Veldig bra tegn når “konservative” Solstad ser så positivt på årene fremover.
1 Like
Mye interessant på QA spesielt egentlig- de kommer ikke med mer detaljer på Maximus men den har vært “standby for kunde, on hire” sier de -og hadde de ikke fått betalt hadde vel tallene vært preget av det. Nå på vei til Brasil via mob i Nederland. De var visst helle rikke veldig på ballen på PLSV-Petrobras , det var litt uventet. Det meldes jo at det forhandles hardt på ratene med enkeltbåter der, budsjettet til petrobras ryker jo på de innbydte ratene. Mulig er det mer lukrativt å slippe unna “brasilskatten” og alt ekstra på en slik jobb for Maximus som ikke e runder Brasilflagg og heller ta kontraktsjobber evt lengre term for subseakontraktør utenfor Brasil og heller jobbe delvis i Breasil f.eks for Saipem, Technip, Subsea7 …
De 80 millionene for kansellert kontrakt var jo “gammel moro” som kommer på Q2-tallene så det blir jo bra.
1 Like
Så kjapt på DOFG vs Soff (Newco+Remainco)
Inntekter Doff ca 3,1 mrd med driftsresultat(ebitda) på ca 1 mrd.
Inntekter Soff ca 2 mrd med driftsresultat(ebitda) på ca 915 mill
Sammenlignet så leverer jo Soff (Newco+Remainco) knallsterkt på EBITDA.
Er det ikke noe ekstraordinært der hos Dofg? Engangskostand på Isntaller eller noe slikt ?
Kan være, har kun sett på hovedtallene, men ser Opex er ca 250mill høyere i 24 vs 23.
1 Like
Håhåhå, Sveeas gir seg ikke!