Har vår interesser her?
Vår har interesser på Snøhvit-feltet som leverer gass til anlegget.
Vår Energi ASA: Mandatory notification of trade by primary insiders in connection with allocation of bonus shares
40 kr burde vært sannsynlig i dag
Fy faen for en dag! Mini krakk
Frykter for utbyttet etter valutatap: – Det er noen røde flagg
– Halvparten av bokført egenkapital er tapt, sier John Olaisen etter valutatap. Nå frykter han at utbyttet må kuttes for å beholde kredittratingen.
ABG-analytiker John Olaisen har bekymret seg over at egenkapitalen i Vår Energi krymper. Han er ikke mindre urolig nå, etter at selskapet tok et valutatap, vel og merke uten kontanteffekt, på 300 millioner dollar i fjerde kvartal på grunn av svakere kronekurs. Trekker man fra 22 prosent skatt, havner tapet på 234 millioner dollar.
– Det er halvparten av bokført egenkapital, sier Olaisen til Finansavisen.
Vår Energi gjør samtidig en reversering av tidligere nedskrivninger på rundt 90 millioner dollar etter skatt knyttet til Balder-feltet som trekker i motsatt retning. Før-skatt beløpet er 410 millioner dollar.
– Om ikke hadde egenkapitalen nesten vært borte. Det er noen røde flagg, sier Olaisen.
Kan påvirke utbyttet
Men krise er det ikke. Vår Energi har snaue 800 millioner dollar tilgjengelig i hybridkapital, som kan brukes til å betale utbytter eller dekke eventuelle nye nedskrivninger.
Olaisen er imidlertid usikker på hva kredittratingbyråene vil si om saken.
– Man skal ikke se bort ifra at det kan komme kutt i kredittratingen, sier analytikeren.
– Om man tror Balder blir forsinket og man ender opp med at egenkapitalen skylles vekk, så er det en aksje man skal shorte , konkluderer han.
Frykter ikke for kredittratingen
Sjef for investorrelasjoner Ida Marie Fjellheim i Vår Energi påpeker at selskapet har lagt bak seg en periode med unormalt høye investeringer.
– Vi står overfor et år preget av sterk produksjonsvekst til rundt 400.000 fat per dag innen utgangen av 2025, fra 2024-nivåer på 280.000 fat per dag. Vi har lagt store investeringer bak oss, og i et marked med fortsatt gode råvarepriser forventes det at vi skal generere økt kontantstrøm i årene som kommer. Vi er trygge på at vi vil fortsette å betale attraktive utbytter til våre aksjonærer også i år, sier Fjellheim til Finansavisen.
SVARER: IR-sjef Ida Marie Fjellheim i Vår Energi svarer for selskapet. FOTO: LINKEDIN
– Det stemmer at det urealiserte, non-cash, valutatapet på rundt 300 millioner reduserer den bokførte egenkapitalen til selskapet i kvartalet. På lik linje kan denne økes i fremtidige kvartal dersom kronen styrker seg mot amerikanske dollar og euro, da dette er en effekt av at vi har utestående gjeld i disse valutaene, men rapporterer i norske kroner, sier Fjellheim.
Fjellheim påpeker at hybridkapitalen er egenkapital på lik linje som annen egenkapital, og at den derfor skal tas med i beregningen av egenkapitalsgrad, ikke eksludert som Olaisen gjør i sin analyse.
En måte å beholde kredittratingen på er å redusere utbyttet. Selskapet har en utbyttepolitikk som sier at 30 prosent av fri kontantstrøm fra drift etter skatt skal deles ut til aksjonærene.
– Det er ikke mitt hovedscenario, men det kan skje og det er lite fokus på det. Vår Energi er et bra selskap med gode eiendeler og bra kontantstrøm, sier Olaisen.
Han tok ned anbefalingen på Vår Energi-aksjen fra kjøp til hold i november og har kursmål 40 kroner – rundt 12 prosent under der aksjen handles på Oslo Børs i dag.
Vår Energi har to prestisjeprosjekter foran seg i Johan Castberg og Balder X. Begge feltene skal etter planen starte opp produksjonen i første kvartal i år, men Olaisen har vært tydelig på at han mener det er mer risiko forbundet med oppstarten av feltene enn mange tror. Dette var delvis grunnen til at han nedgraderte aksjen i november.
– Vi ser ikke at dette påvirker vår kredittrating da kredittratingselskaper ikke ser på bokført egenkapital som del av deres metodikk når de vurderer kredittrating. Matrisen de bruker ser typisk på faktorer som gjeld over produksjon, gjeld over kontantstrøm, gjeld over reserver osv - og her forventer vi å ha en positiv utvikling på alle fronter i år. Vi har «stabil outlook» på ratingen vi har fra både Moody’s og S&P.
Bet seg merke i detalj
Balder har vært et trøblete felt for Vår Energi med en rekke kostnadsblemmer og utsettelser. I fjor sommer ble prosjektet 400 millioner dollar dyrere samtidig som produksjonstarten ble flyttet til andre kvartal 2025.
– Man må stole på ledelsen, men om Balder blir utsatt så spørs det om Nick (Vår Energis konsernsjef Nick Walker journ. anm) får fortsette. Han er en bra kar, men han har tatt feil om feltet og mye tyder på at det kan skje igjen. Vi er litt redde, sier Olaisen.
Analytiker Steffen Evjen i DNB Markets har merket seg at Vår Energi i forbindelse med en rapport for oppdaterte ressursanslag, som ble publisert sammen med produksjonsoppdateringen, ikke bekrefter produksjonsstart i andre kvartal, men skriver at det flytende produksjonsskipet Jotun er planlagt å være på plass på feltet til den tid.
«Dette kan investorer tolke negativt», skriver han i en oppdatering til kundene.
Fjellheim i Vår Energi er uenig i Evjens tolkning.
– Vi forventer fortsatt oppstart på Balder X innen utgangen av andre kvartal i år, sier hun.
Hehe, nå skal det skapes frykt i retail ja. En analytiker som skal få inn en stor kunde nå…
Tenk for en drøm om den skal ned mot 30 kr. Bra yield da! Gavepakke! Innen 2 år så står den i 50 kr. Og så høster man 13-14 prosent mens man venter . En no brainer!
Elektrifiseringen av Melkøya er 30 prosent ferdig
Noen fakta om elektrifiseringen av Melkøya:
- Prosjektet skal bidra med mye ny gass til verdensmarkedet og gi store utslippskutt, og er beregnet å koste om lag 16 milliarder kroner
- Prosjektet er om lag 30 prosent ferdig, opplyste energiminister Terje Aasland (Ap) i Politisk kvarter på NRK mandag
- Blant annet har Leonhard Nilsen & Sønner fått en kontrakt på 1,5 milliarder kroner og Aibel en kontrakt på åtte milliarder på prosjektet
- Equinor har tidligere sagt at en løsning med et gasskraftverk med rensing i Hammerfest for å sikre nok strøm ble vurdert til å koste 37 milliarder kroner
- Prosjektet på Melkøya skal øke gassproduksjonen fra Snøhvit med om lag 60 milliarder kubikkmeter salgbar gass
- Hammerfest LNG-anlegget leverer årlig rundt 6,5 milliarder kubikkmeter gass, som tilsvarer om lag fem prosent av norsk gass