Ganske utrolig den kommentaren der… Negativt at XXL (med avtagende vekst) leverte svakere i H1-2018 enn H1-2017 med 40 mill. På den andre siden er første halvår lite interessant for XXL . I H2-2017 leverte de 385 mill på bunn, så det er absolutt det halvåret som er interessant. De forventer å ha relativt stabile EBITDA maginer i tillegg hadde de i Q2 organisk vekst på 3,8%.
Åpenbart ikke bare en solskinnshistorie når IPO-kursen var på kr 58 og den står i kr 41. Personlig liker jeg ikke at ledelsen skylder på været hvert eneste kvartal, rett og slett fordi det kommer aldri til å være et perfekt år vær-messig, noe prognosene deres burde ta hensyn til. I tillegg gir styret opsjonspakker til ledelsen og bruker den lille kontaktbeholdningen de har på å kjøpe tilbake aksjer i markedet for å holde EPSen lik. Det blir ekstra ille når ledelsen så selger aksjene sine og forlater selskapet, da er det åpenbart at det ikke fungerer. Danmark-satsningen har eller ikke vært noe særlig. I tillegg er ikke retail det mest spennende markedet å være i akkurat nå… I tillegg er 2,7 mrd av balansen Goodwill og EK trukket fra GW er kun 900 mill som ikke er veldig imponerende.
Fremdeles er XXL fornuftig priset etter et PE, PEG synspunkt. P/E over siste tre årene er 12,2, med > 10% vekst er det ganske bra. Med en god skalerbar busniness-modell, og en sterk merkevare er XXL er godt selskap. Med lave multipler og høy vekst og også selskapet godt priset. 75% rabatt fra topp. Jeg løper og kjøper, men skjønner at folk er risikoaverse og ikke forsøker å fange en fallende kniv. Spennende case uansett!