Diskusjon Triggere Porteføljer Aksjonærlister

Axactor (ACR)

Finans
#3029

Axactor var en kurstaper i fjor, og ser ut til å bli det i år igjen. Kursen står rett over syv kroner, mens den var over 11 kroner i juni.

Selskapet er ganske lite og aksjen omsettes for 5–10 millioner kroner per dag. Historisk har aksjen svingt mye, og kan også svinge mye fremover.

Til sammen ni innsidekjøp i år, alle til kurser langt over dagens, indikerer at aksjen er fundamentalt billig. Får innsiderne rett i sine veddemål, kan kursen på Axactor lett stige 30 prosent på to-tre måneder, og langt mer på et år.

1 Like
#3030

Sitat fra Johnny etter refinansieringen

– Selv om vi skal fokusere mer på lønnsomhet vil vi ikke slutte å kjøpe porteføljer. Vi ønsker å gjøre porteføljekjøp, men vi skal ikke kjøpe like mye som tidligere, sier Tsolis.

Etter mitt syn, så følges denne strategien bra.

#3031

Lurte på om jeg skal ta et long bet her i 2022🙂både høy inflasjon og rentehevninger vil jo tilsi større grad av betalingsvansker.

#3032

Det viktige er at de ikke kjøper porteføljer ukritisk, noe forøvrig lite tyder på at de vil gjøre siden de så langt kun har brukt småtterier av de trekkrettighetene og den cashen de har tilgjengelig. Sånn sett virker dette bra sett ut fra et risikoperspektiv, men uten noe kjøp blir det jo heller ingen inntjening å snakke om. Axactor jakter nok på attraktive porteføljer til grei pris som alle andre i bransjen, så får vi aksjonærer bare krysse fingrene og håpe at de lykkes - noe jeg har god tro på da det etterhvert må være mye å ta av i markedet.

#3033

De kjøper mindre en hva som var planlagt. Så lenge pandemien herjer så er det faktorer som betalingsutsettelser og mindre kortbruk i markedet som rår.

For de aksjonærene som kan regnskap greit, så vil man se at grepene gjør at bunnlinjen øker betydelig på dagens omsetning.

Axactor må vel kjøpe portoføljer for 120 mil EUR for å være i vekst. Det er nesten tatt ut allerede på forward flow avtaler for 2022.

Uten å gå spesifikk inn på hver enkelt note i regnskapet, så omsetter Axactor idag under pandemi for 300-400 euro, og er verdsatt til litt over 200 euro på børs.

Det de har gjort i 2020 og 2021 er:

Kostnadsreduksjoner på drift. Slått sammen flere avdelinger og fått dem effektivisert (besparelse på ca 5,4 mil)

Fått refinansiering på lånet. Billigere rente.

Utfasing av Reos. (Tynger regnskapet betraktelig) besparelse vil etter mitt skjønn lett være ca 10 mil euro i kvartalet

Kjøper ikke overprisete portoføljer. Fokus har gått fra vekst til lønnsomhet, trenger ikke å kjøpe så mye nye portoføljer for å være i vekstmodus

1 Like
#3034

Nei, de kjøper ikke overprisede porteføljer, men det er på den annen side en selvfølge. Ingen gjør jo det med åpne øyne, det er først i etterkant man får fasiten. Det er imidlertid liten, eller ingen, grunn til å forvente at man vil gå på noen blemmer av betydning da det virker som om bransjen som helhet er mye mer nøye med hva de kjøper - og til hvilken pris - for tiden.

Men at de skal - og etterhvert må - kjøpe mer porteføljer fremstår vel som ganske naturlig, hva skal de ellers med de betydelige volumene av trekkrettigheter og kontanter som de skaffet seg i 2021?

#3035

Axactor har nok bedre innsikt i portoføljer- en mange nye spillere, som ny i markedet må du ta noen sjanser fordi du ikke sitter på samme data som etablerte spillere.

Nye aktører har større sjanser for å kjøpe dyrt.

#3036

Interest Adjustment

#3037

Fin oppgang i går, 5%. Ser vi omsider tegn til at markedet begynner å få en viss tro på at også Axactor kan dette med inkasso, ikke bare B2 Holding? Nå var resultatene for Q32021 svake og aksjen stupte fra 10-tallet til 7-tallet, men om man har tro på at også Axactor vil klare å dra nytte av det markedet som nå er der så kan denne gå mye. B2 har levert meget bra, utbetalt utbytte og signalisert ytterligere utbytter, og kursen har gått som en kule og bør kunne gå ytterligere. Der er ikke Axactor ennå, men på den annen side er potensialet fra dagens kurs-nivå betydelig større enn B2 sitt dersom/når de får dreis på sakene.

2 Likes
#3038

Etter å ha finlest Q rapporter i begge selskapene, så er det klart at B2H har fordelene akkurat nå (lengre fartstid, og bedre inndrivelse).

Men jeg tror fordelene vil gjevne seg ut, å at ACR faktisk over tid vil bli mer lukrative i forhold til de andre store aktørene i bransjen. Om vi ser tilbake til 2019 f.eks, så er Axactor bedre på overskudd (netto på bunnlinjen sett not b2h) Axactor har vokst mye siden 2015, og fokuset har vært på mest mulig vekst fram til nå. Noe som har gitt mindre lønnsomhet. Gradvis minker utgiftene fra Q til Q.

Eksempel fra regnskapet, om vi ser på utgiftene i q3 rapportene til både ACR og B2H:

Axactor

Financial expenses -13,437 EUR

Personnel expenses -14,584 EUR

B2H jobber noe dyrere.

Financial expenses -156 NOK

Personnel expenses -208 NOK

Axactor har nok også en mye tightere performance criteria for revaluation/nedskrivning sett mot konkurrenter.

Jeg tror på selskapet sin fordel om å være best på cost to collect framover. Tar vi bort restrukteringskostnader og REO,s som var totalt skivebom.! Så ville regnskapene i 2021, sett riktig pent ut.

Eksempel på hva som tynger regnskapet.

Screenshot_20220114-220928_Drive
Screenshot_20220114-220928_Drive1020×593 99.8 KB

Her ser dere hva cost er for Reo,s for Axactor bare i q3 - 21. Over -9 millioner euro. Hadde vi tatt ut Reos, så ville vi sett at selskapet hadde hatt et av industriens beste driftsmarginer Q til Q. Vi er BP i halen av Reo,s, som snart er ute av regnskapene.

Axactor er billig priset nå. Noe selvfortjent. Men ACR kommer til å oppleve vekst.

130 millioner EUR er det som skal til. Med forward flow avtalene som er signerte nå, så er vel capex nesten i mål for 2022.

Lykke til, og god helg !

5 Likes
#3041

Axactor SE: Market update

#3043

Dette måtte til!

At selskapet må skrive ned portoføljer fra oppstarten er både nyttig, og riktig. Det blir feil å la slike portoføljer tynge regnskapet unødvendig. Inndrivelsen var bokført høyere en realiteten i regnskapet. Det som kan være skummelt/kjedelig er om det blir brudd på låneforpliktelsene. Da egenkapitalen blir redusert. Men det var ikke tilfelle nå.

Axactor kan også medele at 3PC-segmentet står for 17 % av bruttoinntektene i Q4. Den negative trenden på 3PC-inntekter på årsbasis har snudd til vekst og dekningsgraden har forbedret seg til 47 % for kvartalet.

Så til det viktige! NPL-porteføljeinvesteringer øker og kom inn på EUR 53m for kvartalet, opp fra EUR 22m i Q4 2020, og opp fra EUR 32m i forrige kvartal.

REOs: Axactor har solgt 90% av REO-porteføljen. Bruttoinntekter for segmentet kom på 40 millioner euro i 2021, og konsoliderte bokførte verdier er nede på bare 29 millioner euro ved årets slutt. I 2022 vil REOs-segmentet bli rapportert som avviklet virksomhet i regnskapet. Se lenger opp i tråden hvordan Reos tynger regnskapet.

Revalueringen i Q4 forventes å sette Axactor tilbake på en innsamlingsytelse som svinger rundt 100 % fremover.

Videre er investeringskapasiteten for 2022 på et tilfredsstillende nivå på EUR ~300 millioner, noe som muliggjør vekst. Selskapet forventer NPL-investeringer på EUR 200 - 250 millioner i 2022, godt over den estimerte erstatnings-CAPEX på EUR 108 millioner.

Axactor har allerede EUR 117m i forpliktede forward flow-avtaler for 2022 til et tilfredsstillende brutto IRR-nivå på 22 %.

1 Like
#3044

Enig i at dette måtte til og at meldingen helt klart er positiv for de som ser et stykke fremover, dette er jo ting de har ligget med veldig lenge i porteføljen. Blir dog ikke veldig forundret om markedet i første omgang heller vil fokusere på setningen “Axactor will therefore book a negative revaluation of EUR 43m in Q4 2021”, og at kursen i dag derfor vil gå ned.

Det burde i så fall være en fin kjøpsmulighet.

#3045

Ser ut for at kursen vil åpne 10-15% ned i dag om man skal dømme ut fra de ordrene som p.t. ligger inne, kr 6-6,50. Veldig mye tatt i betraktning at det som nå nedskrives er ting som har ligget der og tynget siden oppstarten for mange år siden, men forsåvidt ikke overraskende når overskriftene i DN og Finansavisen er at Axactor “tapte” over 400 mill i Q4. Vel vel, antar det fort kan snu oppover igjen når man begynner å lese meldingen mer grundig.

#3047

Virker faktisk som om flere har merket seg at ting ikke er så ille som man kan få inntrykk av gjennom å lese overskriftene i DN og Finansavisen. Kursen er ned, men hadde ventet langt større nedgang enn 7%.

#3048

Faller mer senere i dag!

1 Like
#3049

Godt mulig det selvsagt. I så fall sikkert helt greit for de som har tro på selskapet, motsatt for de som ikke lenger har det og som derfor selger. Slik er det jo når man er eksponert i aksjer.

#3051

Selskapet har selv utalt at de under oppstart kjøpte portoføljer for dyrt. Det samme gjorde Aktiv Kapital i sin tid. Aktiv Kapital tok samme type nedskrivninger også, det er nødvending for å justere balansen riktig iforhold til intjeningen.

Enkelt forklart, når du kjøper en portofølje, så setter du en forventet inntjening som balanse i selskapet, går inntjeningene bedre, så føres det som overskudd på balansen. en viktig ting til, Axactor er et selskap som har inntekter på 80 til 90 milioner euro i kvartalet, prisingen er nå ca 200 mil euro for selskapet. altså har Axactor større omsetning årlig, en det er priset til. Det som skal til er høyere IRR for å lykkes.

Axactor sin tidligere IRR er ca 10%. Om vi ser på Axactor sin nåværende IRR i meldingen =

The company has acquired NPL portfolios at a gross IRR of 23% in 2021, 8%-points higher than the gross IRR on the total NPL portfolio at year end 2020.

#3052

Men allikevel er aksjen ned 12% nå, så mange som tilsynelatende rømmer selskapet. Omsatt ca MNOK 28 til nå, så ganske høyt sammenlignet med snitt-nivået den siste tiden.

Vel vel, folk vurderer den tilgjengelige informasjon forskjellig, det er jo slik det skal være og alltid har vært, så får vi se hvem som kommer best ut når vi er halvveis ute i 2022. Tror selv at de som benytter anledningen til å kjøpe nå gjør en meget god forretning.

#3053

Det siste innsidekjøpet taler jo for at man har en fin anledning til å kjøpe nå.