Sekvensen er viktig.
Forrige uke vitnet Powell og sa at han trodde renta skulle videre opp. Det er basert på alt som kom av data før han vitnet i kongressen.
Så kom CPI tall som ikke endret på det bildet. Så kom PPI tall som endrer noe på det bildet - det var ganske mye lavere enn forventet.
Problemet er at FED har sagt de ser ikke bare på en ting, de ser på mange ting. Så selv om noe skjer med noen få banker, og PPI trekker i en retning, så har totalbildet vært at kampen mot inflasjon ikke er vunnet enda.
Så vet alle - FED også - at endringer i policy ikke får full effekt før etter mange måneder. Dvs, virkeligheten lagger endringene de vedtar med betydelig tidsrom. Sånn sett har de en åpning for å holde / heve renta nå, og så vente og se.
Problemet er at hvis FED stopper opp nå fordi noen finansfolk mister millionlønn og bonuser, og økonomien IKKE bremser, arbeidsledigheten IKKE stiger, folk IKKE blir redde, og kongressen fortsetter med stimuluspolitikk og anti-globaliseringspolitikk så er det absolutt gode sjanser for at lønnskravene presser lønn opp, kostnad ved å bo presser inflasjonen opp, og inflasjonsforventningene bidrar til å gjøre høyere inflasjon semi-permanent. Som FED i teorien skal prioritere foran å redde formuen til noen grådige kapitalister. Politisk ser det bare ikke godt ut.
Så hva skjer med tilliten hvis FED stopper opp for tidlig for å redde “noen grådige kapitalister” men ingen større problemer i finansverden eller økonomien? Noen som snakker med folk som ikke er opptatt av finans? Prøv å forklare dem at vi bare må ha ny redningspakke for finansfolk nå fordi at hvis ikke så … skjer noe? Kanskje? Muligens?
FED ønsker å bremse ned økonomien, få opp arbeidsledigheten, få folk mer redde for å miste jobben enn lavere lønninger, og få kongressen til å slutte med ubegrenset stimuluspolitikk (som begge partier i USA er for). Hvis de stopper nå og inflasjonen faller videre så framstår de som genier som stoppet på akkurat riktig tidspunkt. Men, hvis inflasjonen faller, så går opp, så faller, så går opp, og ikke roer seg nok? Da framstår de som om de har feiget ut og nedprioritert sitt eget mandat fordi noen styrtrike finansfolk ikke skulle miste pengene sine. Jeg tror det er politisk uakseptabelt. Risikoen for å miste kredibilitet hvis de stopper opp pga problemer i noen banker som har tatt dårlige avgjørelser er rimelig høy slik jeg forstår det.
Stopper de opp må de i hvert fall forsøke å selge inn til folk at dette er 100% uavhengig av hva som skjer med bankene, og fullstendig styrt av økonomiske data. Ett eventyr jeg tror er vanskelig å selge inn til folk.
Jeg syntes de bør heve renta igjen nå. 0.25 eller 0.5, og signalisere at de skal gjøre det samme i mai. Men, at de som alltid er avhengig av data, og at ting kan se annerledes ut i Juni.
https://www.cmegroup.com/markets/interest-rates/cme-fedwatch-tool.html
Det er interessant å se hvordan prosentene har endret seg fra 1 måned siden, 1 uke siden, 1 dag siden, og i dag. Med andre ord - folk er svært usikre.