Kunne skrevet enormt mye om siste dagene. Den viktigste bevegelsen den siste uken uken har vært forsøket på safety trade, fed fund futures og dollar(safety). Men markedet er idioter og forstår ikke hva som skjer. 10y yield økte 30 bps på 3 dager etter flight for safety -50bps uken før. For de som ikke skjønner hvor ekstremt komplisert dette er for markedene må sette seg opp i stolen.
Dette er ikke noe dere leser om. Kunne fått betalt for dette.
Noen aktører fortsetter å putte cash inn i markedene, mens andre selger det som blir kjøpt, for å kjøpe treasury. Det betyr at i praksis at cash og reserver blir brent opp hver dag. At yielden ikke faller mer er ekstremt komplisert, fordi det skjer enorme skift fra aksjer til renter og så lenge renten er attraktiv på dette nivået vil vridningen skje. Mange flykter til treasuries, men treasuries faller ikke nok ift hvor stivt aksjer er priset. I perioden for 2 uker siden gikk renten opp 0,3 bps i 10 åringen og fed hadde 20mrd dollar som falt av balansen. Hvordan kan det skje? Balansene som eier 25% og 40% av sin egne treasuries(fed+ecb) kjøper ikke lengre, og fed har begynt å rulle over balansen. QT er i full gang.
Hva betyr det jeg skrev nå? At noen ser på 3% som svært attraktivt og hver gang markedet går mot 3% vil folk selge aksjer for å kjøpe treasury. Så hva er det egentlig som skjer, og hvordan kan det funke? En idiot som har cash heter xxx kjøper nå aksjene som yyy eier som igjen dekker for feds/ecb manglende støttekjøp. Så hvis ikke treasuries faller hardere, så er det farlig for markedet. Man kan få en dag hvor kjøperne som dytter inn cash forsvinner, fordi det fortsetter å dyttes inn. I dag annonserte JP morgan kvartalstall og full stans av støttekjøp. Dvs verre likviditet.
Hva betyr det? Markedet kan falle bratt og uventet.
Hvorfor er det komplisert? Fordi fed fund futures priser inn KUTT i renter q1 2023. Dvs at mellom nå og Q1 prises det inn en fed put. Dvs en resesjon mellom nå og q1 som får markedet til å falle hardt.
CPI har mest sannsynlig peaked på dette møtet. Men det betyr ingenting, fordi inflasjon vil være høy over lang tid. Om den er 6% eller 9% er ikke viktig. om den er høyere enn 2-3% som er viktig. De strukturelle problemene er for store til å løse inflasjonen.
Flere ser 100 bps neste møte.
2s10s spread er nå ** dypere negativt enn under finanskrisen.**
Jeg har sagt hundrevis av ganger at obx vil komme 6-8 måneder etter resten. Fått høre flere ganger at jeg har tatt feil fordi obx fortsatt har vært høyt priset., selv om jeg har vist mange ganger at jeg treffer på markedsbevegelsene
Så til alle som har meldt mot meg om equinor, obx, olje og energi: . Bare det, punktum.
Olje 95,7$, ned -25% fra peak. Nå er det 100x smartere å kjøpe enn da crowden gjorde det.
Equinor -8% siden jeg sa det var en god short.
OBX ned -6% siden jeg sa det var en god short.
Så når dette nedsalget stopper opp, da vil det være lurt å kjøpe nordisk oljeprodusenter. Men vent til energiresesjonen har gjort seg ferdig. Det kan bli den eneste long som kan funke på en stund.
Lag deg alfa. Gå long oljeprodusenter dersom nedsalget blir signifikant, short XLP eksempelvis. Gå net short. Vær defensiv. Dette er ikke et enkelt marked.
