Der switchet nettavisene over til å vise August futures.
Bildet under er Juli-Oktober.
No deal ! Ser ikke ut til at Iran kan gå med på noe som helst, USA har jo mistet all troverdighet.
Iran’s speaker of parliament and top negotiator, Mohammad Bagher Ghalibaf, said a couple of hours ago that they had “no trust” in the other side’s words.
Ser ikke som markedet har noe trust i det Iran sier heller…
Det sagt så har jeg doblet beholdningen i VIX i dag og lastet på med olje, så jeg tror jo dette går i vifta noen ganger til.
Jeg tror det er som med rentemarkedet; at vi også i oljemarkedet nå vil få “higher for longer”.
Særlig iom algostyring av oljeprisen og tapping av strategiske lagre har klart å holde oljeprisen i området ca 90 - 110 $. Dette prisleiet kveler ikke verdensøkonomien, og ergo har man ikke fått noe særlig demand destruction og lite demand supression?
Kanskje er dette et slags goldie locks scenario som utspiller seg for oljeprodusentene (og verdensøkonomien) med at prisen holder seg i dette området mens SPR nærmer seg faretruende lave nivåer, og at 80+$ (?) vil bli et nytt gulv selv etter SoH åpner, iom det vil være 100-vis av millioner med fat som må tilbakefylles i SPR, produktlagre, og i tillegg vil flere land nå være bestemte på å øke sine strategiske lagre for beredskap og beskyttelse gitt det globale sikkerhetsbildet, og eksempelet man nettopp har fått på hvor sårbar verden er ved konflikter som blokkerer oljeflyten.
Dette gitt at man klarer å få åpnet stredet igjen før oljeprisen vil spike mot 150-200$ som vil medføre stor grad av demand destruction og kanskje også kollaps for verdensøkonomien som vil medføre en lang nedtur i etterkant.
Kanskje vil det lønne seg å være kontrær her å kjøpe oljeaksjer når olja nå ligger rundt 90, selv om “alle” forventer at en fredsavtale er rett rundt hjørnet og at oljeprisen da skal falle mye når SoH erklæres åpent fra begge parter?
Det tømmes hardt ut fra amerikanske lagre. Ifølge oljeekspertene så vil amerikanske lagre være på all time low siden 1980 i løpet av neste uke.
Og demand har økt year over year.
Globale lagre ex Kina.
Viktig å ha med at der er et operasjonelt minimums nivå det ikke kan gå under skal flow fungere. Onshore lagre viser også alt av olje inkludert olje som er i rør osv, derav faktisk “brukbar” nivå er betydlig lavere enn hva man kanskje kan tro når man ser summen av totale lager.
Det gjør det. Og driving season står nå for tur.
Current Estimates: The International Energy Agency (IEA) points to a loss of 2.3 million bpd, while private trading houses like Vitol estimate demand destruction closer to 4 million bpd. [1]
Så ble demand destruction.
I det USA begynner å få tomme lagre vil jeg tro de stopper evt eksport slik de gjorde tidligere. Da kan det jo bli interessant i Europa og Asia.
Da kommer man i den spesielle situasjonen at USA tjener på situasjonen, ettersom konkurrentene i verden får for lite olje.
Såååå, Iran sine kort mot USA er kanskje ikke de beste her…
Største vinner hittil er vel Kina med sine massive lagre (som de nå trekker fra, og hvor det meste av “demand destruction” kommer fra).
Om dette fortsetter til USA stopper sin eksport og andre land står der uten tilgang til 15% ish av vanlig tilgang så snakker vi tidenes ressesjon. Det er ikke USA tjent med i det hele tatt.
USA har heller ikke raffeneri som er laget for å kjøres på sin egen olje optimalt, så de må fremdeles importere store deler av sitt forbruk.
(De importerer vel ca 40% av forbruket til raffenerier pr idag)
Det hadde jo vært interessant å sett hvordan de store oljeselskapene hadde reagert på eksportforbud og. Hadde vel ikke blitt så veldig mange kroner i bidrag til republikanerne de neste valgene da 
Ca 12 måneder igjen til de er på null?
Vet ikke. Man må vite hvor operasjonell bunn er helst. Kan sikkert anta det trengs minst 100M før det slutter flyte.
2-3mnd med samme tempo på tømming så er det nok full stopp.
Det er forskjell på demand supression og demand destruction. Den førstnevne er av mer midlertidig karakter, mens sistnevnte er verre og tar gjerne mange år før kommer tilbake. Typisk ved en kollaps i økonomien og levestandard.
Om du tenker bittelitt lenger på siste del av innlegget ditt, så kan det være du etter hvert innser dette tvert imot er trumfesset i kortstokken til Iran…
Verden, og USA som den suverent største økonomien i verden, gjør nå alt de kan for å kunstig holde oljeprisen så lavt de klarer - så langt i området ca 90-110 $. (USA er riktignok netto eksportør av olje, så det er mindre kritisk for de å tappe ned sine oljelagre som det er for andre land som ikke kan gjøre nasjonalistiske tiltak for å fylle opp igjen via egen produksjon når det er tomt.)
Når lagrene nå snart er tomme vil oljeprisen eksplodere. Når olje og oljeprodukter eksploderer så kollapser verdensøkonomien. Man får resesjon, konkurser, masseoppsigelser, havoc i hele verden. Ingen land vil det. Især ikke USA som utgjør 70% av verdens børser. Ja, de produserer riktignok olje der borte, men den industrien er på langt nær så stor som den er her i Norge, hvor vi kan gi F i bygg og anlegg og andre næringer for alt er så oljestyrt, i tillegg som vi har et gigantisk fond som tillater våre politikere å kunne si at når markedsforhold gjør at prisen på bensin, diesel, strøm etc skyter i været så skal ikke det ramme våre innbyggere: her til lands skal bensin og diesel alltid koste under 20 kr/l, og strømprisen skal være 50 øre samme hvor mye eller lite man forbruker. Matprisene skal være slik og slik, barnehagepriser sånn, lønns- og jordbruksoppgjørene skal være sånn. Riktignok skal sentralbanken være uavhengig og fristilt, men politikerne (og LO) bestemmer jo alt det andre, slik at dersom NB øker renta så griper de andre inn og overstyrer likevel. Folk kan jo ikke kjenne på å få dårligere råd, for det er upopulært og gir ingen stemmer ved valg…
Tilbake til oljen og Iran:
Iran har det allerede shitty og deres sterkeste kort er å true med at resten av verden også skal få oppleve denne elendigheten om de ikke gir etter for Iran sine krav som er å få en full seier med oppreisning for skadene som de er påført, fortsette med å utvikle atomkraft (men ikke atomvåpen), og de ønsker å beholde kontrollen over SoH gjerne med tollavgifter. Sistnevnte kan forhandles bort antagelig mot førstnevnte. USA slipper å betale erstatning, men resten av verden må gjøre det i form av toller.
Dersom ikke disse (rettferdige?) kravene kan innfris (som er et totalt tap for USA) så holder Iran stredet stengt og verdensøkonomien og alle børsene får gå til helvete når oljelagrene er tomme. Det er kun Russland (og til dels Kina) som tåler og liker den gordiske knuten Trump og USA nå sitter med. Så Russland vil gjerne støtte Iran med alt de klarer av intel, våpen, mat etc for å presse USA og resten av verden nærmere stupet. Kina liker også at vesten svekkes og blir enda mer avhengige av billige kinesiske varer enn å beskytte seg mot Kina ved å innføre tollavgifter etc som fordyrer kinesiske varer.
Man må også huske at det tar lang tid å snu lagertømmingen. Det er ikke bare å knipse i fingerene så snart avtalen mellom Iran og USA (og Israel) er underskrevet å si at nå stopper vi tappinga og starter med oppfylling. Stredet må klareres for miner (dersom slike er lagt ut) for at full kapasitet på tankskiptrafikken kan gjenopptas. Dette kan ta uker. Deretter tar det uker og måneder å få tankskipene som er fulle av last fram til sine destinasjonshavner, og frakt av oljene/oljeproduktene videre ut igjen til forbruker.
Kanskje er man allerede passert det punktet der det uunngåelig vil skje at olja spiker over 150, selv om markedet ikke har sett det / viser det enda. Dette gir en falsk trygghet til USA og Trump, som gjør at de tror de har bedre tid, men i realiteten kan det være det allerede er kjørt. Det blir som en Schrödingers katt - som ingen vet om fortsatt er i live, eller om er død.
Men at olja nå skal surre rundt 90$ er lite forståelig (bare fordi Trump i 2 måneder har sendt ut 100-vis av tweets om at fredsavtalen nå er i ferd med å bli undertegnet, og algoritmer brukes til holde prisen lav). Kanskje er det en god mulighet for de som er kontrære og ikke tror at en fredsavtale uten videre vil føre til at oljeprisen skal tilbake på 70$ før på lang tid? Eller at man nå uunngåelig vil få en boom & bust, for skaden er allerede skjedd og vi må bare vente litt på at det får utspille seg (nådesskuddet er avfyrt og kula er snart i ferd med å ramme mottaker).
What? De har en enorm eksport sektor som vil bli truffet svært hardt av nedgangstider.
Virker som det er rimelig konsensus at oljeprisen skal opp 60 - 70 USD innen tre - fire uker senest.
Wishful thinking eller reelt?
Det er to ting som overasker meg.
-
At noen tror der finnes noe mer en minimalt faktisk deman destruction når oljepris er 90-100USD.
-
At ikke flere skjønner tidsaspektet det vil ta å fylle opp igjen lagre som er tappet ned nå siste 3mnd - og tapping som vil fortsette å skje frem til vi er tilbake til full olje flow pre start krig. Det er i beste fall snakk om minst 2 milliard fat olje som må fylles på igjen om stredet åpner nå innen et par uker.
Jeg sparret litt med meg selv og et par agenter for å forstå hvorfor både sjefen i Exxon og Chevron så hardnakket mener at vi vil se USD 150 innen to til fire uker.
Synes svarene var troverdige, gitt at at det er 65 % overvekt / konsensus for at prisene vil falle umiddelbart 8 - 10 USD på en signert avtale og deretter ned mot 70 USD i fjerde kvartal.
Her er oppsummeringen:
For det første snakker de opp sin egen butikk. Ved å spå en ekstrem prisoppgang flytter investorer pengene sine inn i oljeaksjer, noe som booster kursen deres på Wall Street.
For det andre bruker de frykt som politisk press. De ønsker å bremse det grønne skiftet ved å vise politikere og velgere at verden blir ubeboelig dyr hvis man regulerer oljebransjen for hardt eller borer mindre.
For det tredje må de forsvare de enorme summene de nylig har brukt på å kjøpe opp andre oljeselskaper. De må overbevise aksjonærene om at det var smart å satse alt på fossil energi.
Til slutt handler det om å manipulere terminmarkedet. Hvis de klarer å skape nok panikk til at fremtidsprisene gjør et lite hopp, kan de låse inn faste, høye salgspriser for sin egen produksjon det neste året.
Finansaktørene prøver å spå fremtiden, men oljesjefene prøver å forme den for å sikre egen profitt.
Er nok ganske sannsynlig det du lister opp der ja ang prising.
Hva de har helt rett i er tapping av lagre de snakker om, men hva prisen blir pga det er ikke godt å si.
Jeg sliter med å se noe lavere pris frem til 2030 enn 80USD om stred åpner i løpet av Juni. Mest pga de enorme mengdene med lagre som “må” fylles igjen på toppen av den normale demanden. Jeg er faktisk mer tilbøyelig til å si et snitt på ca 100USD frem til 2030, men med store svingninger i perioden.
Historiske fyllinger av lagre har gått meeeeget treigt. Det er en heftig risiko ved å ikke etterfylle selv med en avtale underskrevet. Hva stopper Iran fra å stenge stredet igjen liksom, eller verre, bavianen i USA forandrer mening 3 mnd senere og starter bombing.
Det var ca 14m bpd som har blitt stengt inne. Demand destruction på ca 3m bpd. Så ca 11m bpd har blitt trukket fra lagre. Jeg sliter med regnestykket som får 11m bpd til å bli 2mrd fat. Såvidt jeg kan se, så blir det ca det halve.
Evt lagre vil bli fylt opp opportunistisk. Ingen som betaler 150$fatet for å fylle opp lagre. Samtidig, ingen som lar oljen falle til 50-60$ uten å hamstre, så 70$+ er jo veldig sannsynlig.
Et helt annet spørsmål er om eller nær det blir åpnet. For min del tenker jeg måneder heller enn uker, men Iran kan ikke opprettholde import på tidigere nivåer spesielt lenge. 3-6 mnd?