På veien opp snakket folk om at Core PCE var en leading indeks, så er vel den som er mest fornuftig å følge med på?
Det er den viktigste, men også de tallene som kommer sist, bankene greier ofte å regne seg fram til den på bakgrunn av cpi +ppi, så tallene overrasker dermed sjelden veldig mye når de slippes.
1 Like
Cpi som ventet 2,5% og core cpi en tidel over ventet på 2,9%. Nokså flat men litt for høy inflasjon i eu, en “hold”-rapport for lagarde, mest sannsynlig.
2 Likes
Det blir nok rentekutt fra ECB den 18.juli ja,
Selv om dagens totale inflasjons-bilde ikke nødvendigvis gjør det så opplagt.
For det første er rentemøtet 18. juli, slik at man ikke har noen nye inflasjonstall før start august, som kan forandre på den beslutningen.
For det andre så er det garantert at month on month inflation i juli er negativ, fordi den alltid er det, og et rentekutt vil “on face value” se berettiget ut.
Selv i inflasjonsårene 2021 og 2023 var MoM i EU i juli negativ, og kun i juli 2022 var MoM i juli så vidt positiv med 0,1%.
Figuren under viser historisk juli-inflasjon siste 10 år, rød trendlinje, gule avlesninger og grønn nullpunkt. Samt hva forventninger er for MoM juli-inflasjon for 2024, jeg vil tenke ca -0,5%, og uansett garantert negativ.
Sånn sett er juli et supert mulighets-vindu for et sårt tiltrengt rentekutt, selv om totalbildet for inflasjon ikke nødvendigvis skulle tilsi det, så trenger bedrifter det (de må stadig refinansiere gjeld tatt opp på lav rente), og banker kan kan få nedjustert sine “unrealized losses”.
Ser man feks på service-inflasjonen, så er den overaskende seig:
Utgjør 45% av totalbildet, og er på 4,1% YoY, og 0,6% MoM for juni.
Problemet er at man fra august ikke får drahjelp nedover på service-komponenten siden inflasjonen toppet ut i juli 2023 (rød), en drahjelp vi har hatt i første halvår 2024 (grønn, på baksiden av første halvår 2023), siden inflasjonen måles år over år. Vi burde ha vært på gul linje, men er på 4,1%.
Det andre “problemet” er at energi-bidraget på inflasjonen i juni 2024 var negativt med -0,8%, men det er ikke sikkert at med stigende oljepris, og ikke minst relative lave strømpriser i Europa, at EU-inflasjonen fortsatt kan få hjelp av blyloddet som enn så lenge har vært energi.
Selv om strømpriser og oljepris virker litt forskjellig; strømpris er instant, som en baksmell på skatten, mens oljepris forplanter seg inn i økonmien som et skattenivå; skatt man skal betale fremover gjennom hele året, så er utsiktene for “høyere skatt” større med stigende oljepris, og med dagens relativt lave strømpris er det større sannsynlighet for at strømprisen går opp i tiden fremover, enn ned.
Summa sumarum kan ikke ECB la mulighets-vinduet til et rentekutt i juli gå fra seg, og så får de heller ta problemene med fortsatt høy service-inflasjon og sannsynlighet for et positivt i stedet for et negativt bidrag på energisiden når det eventuelt kommer.
1 Like
Med oppgang 14,5 % første halvår har s&p500 hatt en knallåpning av de sjeldne, historisk snitt er 4,5 %. Den har også passert alle estimatene for 2024 fra de store bankene unntatt en enslig superoptimist (5600) , beste valgår så langt på 50 år.
2 Likes
Interessant utvikling i arbeidsmarkedet nå, den rekordlange perioden med arbeidsløshet under 4 % er over, og beveger seg mot terskelen til “sahms rule”, lønnsveksten avtar, og september-møtet, der det er en reell usikkerhet i markedet for hva fed vil foreta seg er ikke så langt unna.
Fed kan fort komme litt bakpå nå hvis de “venter på mer data”
2 Likes
Det er ikke noe reell lønnsvekst så lenge myndighetene fortsetter med pengeprinting for “mannen i gata”, som også er den direkte grunnen til at vi har løpsk inflasjon. Vi må nok over på en “ny gullstandard” men det blir nok ekstremt smertefullt først.
Og skal det tas fornuftige beslutninger ifht feks investeringer og spekulasjon bør det være en barriere å låne penger i form av rente høyere enn noen få prosenter. Sørge for at personlig gjeld ikke er for stor så noen kommer og stikker av med alt man har når man ikke kan betjene gjelden sin lengre.
Eksperten/(dusten) Andreassen i eika sa forøvrig at det var enkelt å komme ned på 2% inflasjon, vi må bare ta ut husleie av cpi, så vi kommer oss ned på 2% inflasjon, smart type…
2 Likes
Eurostat har publisert tall for privat sektor i eøs, med kurs eur 11,50 hvis jeg leste riktig, fremdeles et stykke igjen til Norge er “superbillig”.
Det er vel først og fremst høy kompetanse som er billig i Norge. Masse offshorearbeidere fra Norge som tar oppdrag i utlandet, og det er ikke uten grunn 
Håndverkere derimot er dyrt i Norge .
4 Likes
Relativt sett, ja. Men vel så mange eksempler på norske firmaer som sender ingeniørarbeid til f eks Baltikum, Polen mm, for å få arbeider utført til en brøkdel av prisen.
Nbim har 654 ansatte fra 37 land, selv jobber jeg i en slik “høykompetansebedrift” med kolleger fra hele Europa, vil anta ca 50/50 norsk/andre europeiske nasjonaliteter, dog ingen fra luxembourg. Ingen som lengter tilbake på grunn av lønn her. Aller mest påtagelig er lønnsgapet mot England.
Hvilke bedrifter er det så som flytter arbeidet til Norge for å spare penger siden valutaen er så lav?
Først 5200, så 5500, så 5900. Bankene sliter med å holde følge med indeksen, “bull” basert på q1-tallene, inflasjon og jobbtilbud. Ganske ekstreme justeringer og luftige begrunnelser. Samtidig tror de ikke på rentekutt i september fordi det kan bli oppfattet som politisk motivert.
Manheim index for bruktbiler er direkte input i cpi, og viser -0,6/-8,9% for mom/yoy for juni. Prisene har falt på årsbasis hver måned siden september 2022 etter å ha eksplodert under coronaen. Bilforsikringen, som lagger bilprisene, har hatt samme eksplosive prisvekst nylig, med inflasjon på over 20% har den alene bidratt med 0,6 prosentpoeng på core cpi den siste tiden. Men for mai var også den negativ mom. Hvis denne også roer seg som i mai fremover vil disse to dempe cpi fremover.
3 Likes
Juni 2024, god rapport for Ida dette her. Kjerneinflasjon 0,2 mom mot 0,5 ventet i markedet (visstnok). Tar et solid jafs av den årlige kjerneinflasjonen, fra 4,1 til 3,4, ettersom den var så høy på samme tid i fjor. (3,6% ventet).
3 Likes
Årstakt på 2,4% siste måned, årstakt siste 6 måneder 2,8%
ref: Norge - Inflasjonsrate | 1950-2024 Data | 2025-2026 Forventning
1 Like
Ja, greit å ta med seg, det var store svingninger måned til måned for 9-12 mnd siden.
2 Likes
Det over ble sagt av Gonsholt før tallene ble sluppet:
Når det er sagt, så tippet Gonsholt 3,6% for kjerneinflasjon, mens vi endte på 3,4%, så det er faktisk bedre enn ventet.
Ser at mange andre økonomer (før dagens tall) var ganske pessimistiske mtp rentekutt:
Og de tekniske poengene kan man lese ut fra indeksverdiene for månedlig inflasjon:
Feks har man måned for måned i 2024 hatt veldig god drahjelp nedover, i år over år kjerneinflasjonen, fordi det var veldig høy inflasjon i 1H23 
, faktisk 3,8% som er 7,8% annualisert.
Den drahjelpen “forsvinner” i august og september 
, og er faktisk negativt (satt på spissen hadde august og september i 2023 faktisk en annualisert deflasjon på -4,9%).
Og selv om vi tar med indeksverdier for oktober 2023 på 131,1 så er det bare 0,2 poeng over juli 2023 (130,9) eller 0,15% inflasjon over et “kvartalet” august-oktober, som gir svært liten drahjelp nedover sammenlignet det vi har i første halvår 2024 på år over år inflasjonen.
Oppsummert (gitt indeksverdi på 134,0 i juli 2024) vil det i “kvartalet” august til oktober 2024 være en drahjelp nedover på 0,15%, som er svært liten drahjelp nedover sammenlignet med en drahjelp nedover i inflasjon i første og andre kvartal 2024 på 1,9% per kvartal (on the back of high inflation 1H2023).
Så er det selvsagt vanskelig å vurdere om det er normalt at indeksverdier faller i perioden august og september, det har ikke vært så uvanlig de siste 10 årene. Det skjedde i 2019 (0,3 poeng), i 2017 (0,2 poeng) og i 2016 (0,3 poeng).
Og som sagt hovedpoenget i mitt innlegg, det skjedde i 2023 med 1,1 poeng.
Men ser man forskjell i indeksverdi juli- september, så har den aldri vært negativ i perioden 1979 til 2023, bortsett fra nevnte år.
Oppsummert så får vi nok en god måned til i juli, men etter det så blir det 3 måneder med motvind, og i tillegg bør ikke strømprisen stige noe heller utover sensommer og høst. Jeg tror man skal være litt heldig mtp at strømprisen i Norge har ligget mellom 20 og 40 øre/kwh siste 3 måneder. Ser man tilbake de siste 2-3 årene er ikke det garantert at det forblir prisen fremover, men hvem vet.
2 Likes
Litt gode nyheter og så er eur/nok plutselig tilbake på 11,7x!..
Vanskelig å få bort inflasjonen når nedgang i inflasjon gir svekket valuta…
Forlenger ihvertfall tiden det vil ta å vinne kampen.
3 Likes
Juni core cpi 0,06 mom, langt under median estimat på 0,22. (Headline var negativ), så enda en oppmuntrende rapport for powell. 3,27 på årsbasis.
2 Likes
Kanskje litt treghet i systemet men godt gjort å få prisfall på -3,8% på gasoline, som er en stor del av energi-komponenten i CPI
Når prisen på gasoline faktisk har steget i juni:
Men nå er det ikke alt som er like forståelig i disse utregningene.
Uansett, det som faktisk var utrolig positivt var at MoM på shelter var på 0,2 % !!
Det er faktisk utrolig bra, og svært overraskende, iom at den (MoM) har vårt på 0,4% eller høyere i over 40 måneder på rad !!
Det er tall som gjør at i alle fall jeg kan snu i spørsmålet om CPI, og eventuelle rentekutt.
Jeg så ikke den komme så brått. Umulig å få under 0,4% i 40 måneder på rad, og så plutselig 0,2% nå.
3 Likes