Stort, og ikke helt billig?, kjøp av Norconsult, betaler EV 1,43 mrd for 230 hoder, blir over 6 mill per ansatt … AAJ har en veldig sterk posisjon i bransjen og står veldig godt på egne ben, var mitt inntrykk, sånn sett litt overrasket. Er vel kanskje prisen i seg selv som blir veldig fristende for AAJ-eierne.
Dagens norco har mcap på 14,3 mrd og 6600 ansatte, mao litt over 2 mill per ansatt.
Aas Jacobsen har vel vært på ønskelisten til alle de store i mange år så det var vel det som skulle til. 1.4 milliarder er vel ca. 14 ganger årsresultat. Ganske dyrt, men de får mye goodwill med på kjøpet.
Er ikke mange av selskapene på 100-300 ansatte igjen…
14 ganger justert ebita, står det i meldingen. AAJ er egentlig en av de store de også, når man tar i betraktning at de kun driver med bygg og anlegg. Og de driver med veldig god lønnsomhet. (103/403 = 25% ebita-margin ). Trodde de hadde mer eller mindre faste partnere for de andre disiplinene. Men dette nettverket får kanskje leve videre tross dette kjøpet.
«EBITA margins consistently above 20%» for AAJ skrives det i pressemeldingen. For oss som kjenner AAJ vet vi at dette er en sannhet med litt modifikasjoner. Det er godt kjent at AAJ har lavere fastlønn (og dermed kostnader) for seniorer enn i bransjen for øvrig. Istedenfor får denne gruppen tilbud om å kjøpe aksjer og får utbytte som en sentral del av kompensasjonen, ved siden av lønn. Da fremstår det som lønnsomheten er bedre enn den er reelt sett. Nå som de går inn i et større system vil lønnskostnadene bli som i bransjen ellers. Da er det «ikke rørende billig» å betale det samme for ett AAJ hode som det koster for tre Norconsult hoder. Da kunne de jo ha kjøpt et firma på 690 ansatte istedenfor disse 230. Det ville blitt mer merkbart på bunnlinjen.
Det var jo interessant bakgrunnsinformasjon! Virker som de har gravd veldig dypt i lommene her…
Det var faktisk Vianova jeg tenkte på her, som nå går til Multiconsult. 300 mill for 129 hoder her, en mer normal pris, og en enorm forskjell fra kjøpet til norconsult.
Jeg skjønte at det var Vianova du hadde i tankene i går. Tenkte i samme baner selv.
Uten AAJ var helt klart Vianova i spill. De var gjensidig avhengige av hverandre via nettopp “Vianova-nettverket”.
Nå har de funnet en svært god match ved å bli en del av Multiconsult.
Mye lettere å regne hjem denne transaksjonen for Multi enn den Norconsult nylig gjorde med AAJ.
AAJ har vært på eiersiden i Vianova (se under) og hadde også styreleder.
Norco har vunnet oppdrag for Svenska kraftnät for prosjektering av 400kv transmisjonsnett i Sverige. Dette har jeg messet en del om på andre tråder at blir et stort marked fremover, så bra at de får en fot innenfor også i Sverige her.
Dette var mer solid enn Multi q2, rett og slett. Norco har på den annen side tatt ut mye av tapet som Multi fikk i går i forkant av q2-presentasjonen
Noen som har synspunkter på om AI frykten i konsulentbransjen er berettiget 
, eller om det kan være en inngangsmulighet i disse aksjene 
, nå som prisingen er kommet en del ned?
Spør meg egentlig bare om det samme. Jeg skiftet fra Multi til Afry for en god stund siden, litt mindre nedtur der faktisk, tror jeg, men slett ingen fest. Og endte med å selge ca 2/3 der med ca 10 % tap. På kort sikt har mange levert litt dårlige tall, uten at det vel er AI sin skyld, heller en del markedssegmenter som har vært daffere. Rådgiverne har en del ansvar som man ikke kan sette ut til en robot. Eller frister det å kjøre ned i en senketunnel prosjektert, kontrollert og godkjent av en AI-agent? Til syvende og sist har de en rolle som ikke kan elimineres. At timefaktureringen går ned an derimot være en risiko. Hvor stor vet jeg sannelig ikke.
Kan spille inn på generell basis at de mange av de store rådgivningsselskapene har stor andel fakturering mot byggebransjen, og der har det vært et tyngre marked de siste årene.
Fra bygg.no: “Nesten 5000 bedrifter i byggenæringen konkurs på tre år - Det tærer på.”
Man kan diskutere om det har pågått i fire eller fem år. I 2022–2023 begynte vi å omtale det som en krise, men mange har hatt det tøft over svært lang tid. Det går forsiktig i riktig retning i det siste, men det er ikke noe snarlig tegn til at det blir veldig bra. «Neste år blir det bra» har vi sagt lenge, sier Hiim og legger til at det sliter på folk, kapital og lønnsomhet.
Det er ingen tvil om at byggebransjen er i en krisepreget situasjon, drevet frem av kostnadssjokk, dyrtid, høy rente og etterspørselssvikt, sier NHOs sjeføkonom Øystein Dørum når han skal oppsummere i situasjonen i byggenæringen.
Inflasjon, prisvekts, lønnsvekst, materialkostnader i prosjekter - alt er ledd som har ført til større prispress i byggenæringen, og flere selskaper har kuttet i goder for å opprettholde “gode resultat”, til tross for markedsendringene.
Med det som skjer i midtøsten for tiden, har jeg ikke veldig med optimisme for at skuta skal snu i rett retning med tanke på inflasjon, og følgelig utviklingen i byggebransjen.
på kort sikt er det det som påvirker resultatrapportene ja, som har vært litt dårlige, men man så også at disse selskapene falt en del nå i februar da Microsoft mente at white collar jobber ville forsvinne om få år. I tillegg til bygg har disse selskapene også gjerne stor andel av oppdrag for offentlig sektor, som kan være litt mer stabilt og til og med motsyklinsk.
ja, jeg skvetter også litt i trusa av dette, har solgt en god del av selskapene jeg hra tradisjonelt satset på i det siste og flyttet det il Vår energi. Ganske flatt der (kom seff ikke inn før krigen)y, men i det minste unngått en del tap andre steder.
