Diskusjon Triggere Porteføljer Aksjonærlister

Petroleum Geo-Services (PGS)

Offshore
#1490

De stygge nyhetene: Konsernsjef Kristian Johansen fortalte på TGS’ investorpresentasjon på mandag at tidene har forandret seg. Seismikkmarkedet har minsket med 67 prosent. Dette gjelder både for totalmarkedet, kontraktsmarkedet og multiklientmarkedet. Totalmarkedet for seismikk er ikke lenger rundt 10 milliarder dollar pr. år. Hver av de to benene kontraktsmarkedet og multiklientmarkedet er heller ikke lenger på rundt 5 milliarder dollar hver. Antall aktive seismikkskip er ned med 74 prosent fra 65 til 17.

TGS har i 30 år tjent stort på å leie seismikkfartøy fra andre selskaper som satset stort på å bygge og eie fartøy. De skipseiende seismikkselskapene har alle gitt lav egenkapitalavkastning. Forskjellen i egenkapital- avkastning mellom TGS og alle de andre børsnoterte seismikkselskapene har vært på nivå med de største forskjellene i noen annen industri noen gang i historien. Forskjellene har vært like store som for mobiltelefoner der Apple har gruset alle konkurrenter. TGS har også styrket selskapets markedsposisjon gjennom hver eneste lille krise. Dess svakere de andre seismikkselskapene ble, dess sterkere ble TGS.

Når det aktive tilbudet av seismikkfartøy er blitt redusert har TGS valgt å forandre seg ved å bli stadig mer skipseiende. Først ved å kjøpe opp havbunnsseismikkselskapet Magseis i 2020, og nå ved å foreslå å fusjonere med PGS. Havbunnsmarkedet utgjør 10 prosent av det totale seismikkmarkedet og er forventet å utvikle seg i takt med resten av markedet. TGS er i ferd med å omdanne seg fra et spesielt seismikkselskap til et historisk gjennomsnittlig selskap i en oljeservicenisje som holder på å reise seg sakte etter å ha ligget nede for telling.

De dårlige nyhetene: TGS har tradisjonelt vært sterke innen multiklientseismikk med utgangspunkt fra Mexicogolfen. Der er det mange små blokker, lav skatt og stor aktivitet. Det betyr at en trenger å kjøpe seismikk for ni små blokker for å få oversikt over den ene blokken en er virkelig interessert i. Konsernsjef Johansen sier at Mexicogolfen fortsatt gir godt salg for TGS.

I et marked der etterspørselsveksten også øker fra nasjonale oljeselskaper som ønsker å eie dataene selv, blir det mindre fokus på TGS absolutte styrke - multiklientseismikk. TGS er nå tvunget til å snu opp ned på sin forretningsmodell. Fra å tenke som et oljeselskap som kun satser på de beste multiklientseismikkprosjektene hvor som helst i verden, til å tenke som et tradisjonelt skipseiende seismikkselskap.

TGS må nå også tenke på hva som er den beste beskjeftigelsen for de syv seismikkskipene de får med i fusjonen med PGS. Det betyr at TGS vil lete grundigere etter nye prosjekter nær der deres seismikkfartøy befinner seg. Tidligere var ikke dette noe problem for TGS, fordi et av de skipseiende seismikkselskapene med lav egenkapitalavkastning ville flytte skipet dit for å få oppdraget.

De gode nyhetene:

Konsensusestimatene for summen av TGS og PGS for 2023 er samlede inntekter på 1,7 milliarder dollar og et nettoresultat på 160 millioner dollar. Omsetningen er relativt likt fordelt, men hele resultatet kommer fra TGS.

Konsernsjef Johansen sier at TGS har sett på PGS en stund. Bytteforholdet mellom TGS og PGS løfter markedsverdien av egenkapitalen til PGS fra 7,6 milliarder kroner til 9,3 milliarder kroner, eller med 1,7 milliarder kroner. TGS skriver i sin investorpresentasjon at selskapet forventer 50 millioner dollar i årlige synergier etter fusjonen. Det er mye, og spesielt når det ikke har tatt med at PGS har 716 millioner dollar i nettogjeld der renteutgiftene kan reduseres med noen prosenter. Det utgjør litt over 20 millioner dollar pr. år om renten blir 3 prosent lavere. I tillegg har PGS et fremførbart underskudd på 200 millioner dollar som TGS vil bruke kortere tid å bruke opp. TGS konsernsjef Johansen lovet i et bonusintervju med Hegnar Medias Økonominyhetene at TGS vil kunne forbedre PGS utnyttelsesgrad med 5 prosent. Intervjuet finner du der du lytter på dine podcasts. Fusjonen mellom TGS og PGS er gode nyheter for begge selskapets aksjonærer. TGS og konsernsjef Kristian Johansen ser akkurat nå ut som en av The Last Men Standing i en oljeservicenisje som har krympet så mye at en skulle tro den var styrt av miljøvernorganisasjoner.

3 Likes
#1491

Vi får se. Jeg solgte alt idag på 10 blank. Hadde såpass gevinst at jeg tok det av bordet. Om det var lurt er noe annet

#1492

Aldri dumt å ta gevinst. In worst case så må du kjøpe tilbake litt høyere men da har du uansett sikret gevinst på veien

#1493

På xtrainvestor meldes det følgende:
TGS emipris 152,5
PGS mellom 9.50 og 9.60.

1 Like
#1494

7,50-7,60 ???
Håper det er feil ?!

#1495

antar han mener 9.50-9.60

2 Likes
#1496

Beklager, gikk helt i surr herr. Selvfølgelig 9.50-9.60.

1 Like
#1498

PGS skal følge TGS sin kurs med faktor 0,06829.

Dersom man får emisjonsaksjer til 9,5 når TGS sine emi aksjer er 152. Så betyr det i prinsippet at du får aksjer til 9,5 med reell verdi 10,38.

Kan vel kalle det rimelig god deal

2 Likes
#1499

Må jo være 10,5 ?

2 Likes
#1500

9.6, ran på høylys dag med mindre man tror tgs kursen dumper det neste året.

3 Likes
#1501

Kursen vil nok stige de kommende dagene/ukene slik at pgs og tgs-kursen sammenfaller med 0.68xxx fordeling

1 Like
#1502

Er jo bonus til PGS :face_with_monocle:

1 Like
#1503

Er “Ranet” fulltegnet?

1 Like
#1504

Jepp

2 Likes
#1505

Tenke seg til. DNB øker kursmål PGS fra 6,5kr til 10,5kr. Har snart økt kursmål flere hundre prosent på noen måneder?

Oppgradert til hold. Kursmål økt til 10,5.

2 Likes
#1506

Har de økt kursmålet?

2 Likes
#1507

Hahaha Evje er en klovn ass.

2 Likes
#1508

Hahahhaha

Jeg ler, han er så udugelig at det er helt vilt.
Økt kursmål med 500% på 1 1/2 år. Passe latterlig haha. Og hver gang har det vært enten en salg eller hold anbefaling

4 Likes
#1509

Blir ikke penger i kassa av å følge den gjengen der iallefall.

6 Likes
#1510

PGS ASA - PRIVATE PLACEMENT SUCCESSFULLY PLACED

2 Likes