Er vel ikke verdenskrig akkurat, men ser de fleste aksjer bortsett fra olje sliter nÄ ja
Tror bare Ä stÄlsette seg for det er nok en del nedside pÄ OslÞ bÞrs nÄ i og med indeks har gÄtt sÄ bra pga olje i denne dramatiske verdenssituasjonen
Hvis Asieris skulle finne ut at nÄ kan de like godt kjÞpe opp Pho, hva ville et realistisk bud vÊre?
Det mÄ vÊre et saftig bud, fÞrst mÄ de bli enige med Briarwood eller de som stÄr bak Briarwood og sÄ svenskene. De fÄr ikke noe napp uten at de er happy med prisen.
1 Like
Et eller annet sted mellom 90 og 100 tipper jeg pÄ.
En sell off, bunnen nÄd? Den trÞtte gjengen i administrasjonen skaper ikke den helt store entusiasmen. God lÞnn, ingen prestasjonspress. Gratis opsjonsprogram. Ingenting Ä stresse etter.
Det er vel neste bĂžrsmelding, det evinnelige opsjonsprogrammet.
3 Likes
Vi har jo visst hele tiden at Trump kommer Ä fÞkke opp bÄde det ene og det andre, men hvem hadde vel trodd at timingen skulle suge til de grader.
Nyheten om akseptert Cevira sĂžknad i Europa kom dagen fĂžr den oransje galningen startet galskapen i Midt-Ăsten og ett par dager senere kom Cevira godkjennelsen i Kina.
2 Likes
Den beskjedne FOMO effekten vi sÄ i ukene fÞr godkjenningen var neppe som fÞlge av at investorer ikke trodde pÄ godkjenning. I ettertid mÄ vi vel innse at grunnen var at man ville vente og se de fÞrste salgstallene som en bekreftelse pÄ at Asieris sin optimisme er godt begrunnet.
NÄr er det man ser for seg at salgstallene bli sÄpass at det kan fÄ innvirkning pÄ PHO kurs ?
Etter at du har solgt
7 Likes
Vi har tradisjon for lange rette linjer her. SÄ nÄr vi fÞrst er nede og tester hyllen pÄ 62-63 kan vi like godt la teknikken ta oss med en tur ned til bunnen pÄ 58 og riste ut noen flere utÄlmodige sjeler.
Det er vel for mye Ä hÄpe pÄ i dag, men med blodbad i USA, og Asia som fÞlger etter, sÄ kanskje i morgen?
Etter nÊrmere 30 Är i markedet har PHOs blÄlys cystokopi fortsatt lav markedsandel sammenlignet med konkurrenten hvitt lys cystoskopi. PHO har de siste Ärene hatt hÞye faste kostnader, en-sifferet Ärlig omsetningsvekst for sitt hovedprodukt og latterlig lav markedsverdi for et sÄ «modent» globalt selskap. Til tross for forventet EBITDA pÄ 170MNOK i 2026 inkl. milestoneinbetaling har selskapet en markedsverdi pÄ 1,7 MRDNOK. I dag er Photocure «The Bladder Cancer Company» bare i navnet. Blant de muligheter PHO har for Ä forbedre denne situasjonen er, etter min mening, deres KI satsing en nÞkkel.
KI er i ferd med Ä bli en sentral driver for mer presis behandling av blÊrekreft, og er i ferd med Ä transformere bÄde deteksjon og behandling av denne kreftformen. En KI-platform vil kunne bistÄ kirurger fÞr og under operasjoner. KI kan ogsÄ hjelpe til med preoperativ planlegging gjennom automatisk segmentering av bilder og oppretting av 3D-modeller av blÊren.
AI verktÞy er i ferd med Ä integreres i det standardutstyret som allerede benyttes for blÊrekreft behandling. Her synes Photocure Ä ha tatt en «pole position» med den lÞsning de i disse dager utvikler etter at de i oktober 2025 inngikk et samarbeid med Intelligent Scopes Corporation for Ä utvikle KI-programvare spesifikt for Blue Light Cystoscopy. MÄlet er sanntidsstÞtte til kirurgen for Ä identifisere og fjerne svulster som er vanskelige Ä detektere. Etter 25 Är i markedet sitter PHO pÄ en unik database. PHO og partneren deres bruker i utgangspunktet over 80 000 bilder fra omtrent 200 blÄlys-prosedyrer for innledende trening av deteksjons-algoritmene. Dette skal sikre en lÞsning tilstrekkelig for Ä sÞke regulatorisk godkjennelse. KI-lÞsningen blir kompatibel med relevante blÄlys-cystoskop systemer pÄ markedet. Timing for KI satsingen synes meget god. PHO stÄr ogsÄ sterkt takket vÊre sin posisjon i medisinske retningslinjer, men deres fremtidige suksess henger sammen med hvor godt de klarer Ä integrere KI i sitt produkttilbud.
Det skrives overraskende lite pÄ dette forumet om KI vinduet som har Äpnet seg for Photocure.
KI i helsevesenet vil generelt sett vÊre et «langt lerret Ä bleke». Jeg har forsÞkt Ä forstÄ hvilke omrÄder i helsevesenet som har stÞrst KI potensial de nÊrmeste 3 Ärene. Disse omfatter:
- Bildediagnostikk og Radiologi
Dette er helseomrÄdet hvor KI allerede anvendes i sykehusene i Norge. KI-verktÞy brukes til Ä analysere bilder (rÞntgen, CT, MR) for Ä raskere oppdage brudd, lungekreft, brystkreft, etc). Gevinstene hittil er frigjÞring av tid for helsepersonell/radiologer og redusere ventetider.
- Klinisk beslutningsstĂžtte
KI vil i Ăžkende grad fungere som en âsecond opinionâ for leger fĂžr og under operasjoner. For dette formĂ„let vil KI-verktĂžy raskt kunne utvikles for Ă„ analysere store datasett pĂ„ mĂ„ter som kan stĂžtte daglige kliniske beslutninger.
- Forbedre pasientflyt og logistikk
I Norge er det spesielt innenfor uro-onkologi (blÊrekreft, prostatakreft, testikkelkreft og nyrekreft) prosjekter pÄ gang:
- Prostatakreft er et av de mest modne omrÄdene for KI i det norske helsevesenet, spesielt innen bildediagnostikk og biopsistÞtte. Her pÄgÄr bl.a. forskningsprogram ved NTNU. Et nytt norsk KI-verktÞy, Proviz, er utviklet for Ä hjelpe radiologer med Ä oppdage prostata kreft raskere og mer presist. Regjeringen vurderer Ä innfÞre et nasjonalt screeningprogram for prostatakreft, og KI er utpekt som en nÞkkelteknologi for dette prosjektet.
- QP-Prostate er en annen programvare som automatisk analyserer MR-bilder for Ă„ forbedre nĂžyaktigheten i diagnostikken. Ibex Prostate Detect (FDA-godkjent i februar 2025) baner vei for lignende algoritmer for blĂŠrevev.
- Store aktĂžrer som GE Healthcare og Siemens Health har til sammen over 170 godkjente KI-verktĂžy som brukes til Ă„ analysere CT- og MR-bilder.
- For blÊrekreft behandling er KI i ferd med Ä bli en sentral driver for mer presis behandling, spesielt gjennom forbedret deteksjon, diagnostikk og personaliserte behandlingsplaner. KI kan bistÄ kirurger fÞr og under operasjoner. KI kan ogsÄ hjelpe til med preoperativ planlegging gjennom automatisk segmentering av bilder og oppretting av 3D-modeller av blÊren. AI verktÞy er i ferd med Ä integreres i det standardutstyret som allerede benyttes for blÊrekreft behandling.
I forbindelse med blÊrekreft synes Photocure Ä ha tatt en «pole position» etter at de i oktober 2025 inngikk et samarbeid med Intelligent Scopes Corporation for Ä utvikle KI-programvare spesifikt for Blue Light Cystoscopy.** MÄlet er sanntidsstÞtte til kirurgen for Ä identifisere og fjerne svulster som er vanskelige Ä detektere. Etter 25 Är i markedet sitter PHO pÄ en unik database. PHO og partneren deres bruker i utgangspunktet over 80 000 bilder fra omtrent 200 blÄlysprosedyrer for innledende trening av deteksjons-algoritmene. KI-lÞsningen blir kompatibel med alle blÄlys-cystoskopsystemer pÄ markedet. Ved Ä kombinere sin velprÞvde teknologi med AI, tar Photocure sikte pÄ Ä redusere hÞye tilbakefallsrater og skape en datadrevet diagnostisk plattform med hÞyere marginer og hÞy kundelojalitet. Platform integrerer ulike aktÞrer i blÊrekreft behandling verdikjeden.
Norsk nÊringsliv er hÄplÞst akterutseilt i forhold til Ä ta del i KI bÞlgen. Et sÞk i Googles AI modul avdekket at blant 350 bedrifter notert pÄ Oslo BÞrs var det kun en hÄndfull stÞrre industri-/tjenestebedrifter som har vesentlig virksomhet/inntektsstrÞmmer knyttet til AI. Kun en hÄndfull bÞrsnoterte teknologibedrifter hadde vesentlig KI virksomhet. Google kapitulerte i forsÞket pÄ Ä finne verdige KI-satsende norske farmasibedrifter. à lykkes med Ä ta en posisjon
**For meg fremstÄr Photocures KI satsing som et strategisk sjakktrekk for Ä kunne realisere «The Bladder Cancer Company» ambisjonen, og en unik mulighet til Ä utlÞse PHO sitt fulle markedspotensial som en global aktÞr innen verdikjeden for diagnostikk og behandling av blÊrekreft . En slik posisjon vil kunne gi Þkt Blue Lights markedsandel, sikre nye inntektskilder, oppnÄ en mer AI basert prissetting av selskapet og Þkt attraktivitet for aksjonÊrer individuelt og som oppkjÞp case.
9 Likes
Er det ikke en fare for at KI like gjerne kan bistÄ avlesningen med hvitt lys, og pÄ den mÄten gjÞre overgang til blÄlys mer unÞdvendig? Har man KI til Ä hjelpe til med Ä tolke hva man ser, sÄ er vel kanskje hvitt lys mer enn godt nok?
Er Ki genererte innlegg velkommen her igjen ?
Ref. de nyeste kliniske dataene vi har fra januar: NewsWeb
The use of full HD cystoscopy equipment even seems to widen the tumor detection gap comparing white light and blue light cystoscopy with Hexvix/Cysview. The difference in detection rates for CIS between BLC and WLC is 52.6% (18 out of 19 lesions, 94.7%, for BLC and 8 out of 19 lesions, 42.1%, for WLC)
BlÄtt lys sin overlegenhet ser ut til Ä Þke med det mest moderne utstyret. At KI skulle lukke gapet er vel mindre sannsynlig enn at det Þker ytterligere med den beste diagnostikken/datarikheten.
4 Likes
KI har et stort potensialet som PHO mÄ ta ut, men det er en stor risk: M&A.
Det viktige spÞrsmÄlet du mÄ svare pÄ - eller be IR hjelpe deg Ä svare pÄ er: Hvis samarbeidet med Intelligent Scopes skal resultere i en KI-lÞsning som integreres i standardutstyr og forenkler prosedyren for kirurgen, nÞyaktig nÄr vil vi se de fÞrste kuttene i den arbeidskrevende salgsstyrken i USA?
I dag bruker ledelsen 6,50 kr i S&M for Ă„ âkjĂžpeâ 1 krone i ny vekst. De har de pĂ„ ingen mĂ„te bevist at de har operasjonell disiplin som kreves for Ă„ lykkes, heller ikke med KI, dessverre.
Men jeg forstÄr det er fristende for ledelsen Ä brenne de 400 mNOK i cash og kanskje mere til i den retning. Men Ä la en administrasjon som ikke klarer Ä skalere kjernevirksomheten effektivt kaste seg ut i M&A, er en oppskrift pÄ kapitalÞdeleggelse. FÞr vi snakker om strategiske sjakktrekk gjennom oppkjÞp, mÄ ledelsen vise at de kan drive butikken de allerede har med sunne marginer.
9 Likes
6,5 kr i S&M for 1 kr vÊkst er efter min mening misvisende og giver et skÊvt billede, nÄr man kigger pÄ en forretning i investeringsfase.
Hvis man ser pÄ udviklingen i den kommercielle forretning, er der allerede tegn pÄ operating leverage:
2024: 34 mio. - 2025: 55,9 mio. ca. 63 % vĂŠkst
Det indikerer, at forretningen faktisk skalerer, og at S&M begynder at betale sig.
USA er stadig ikke profitabel, men med den nuvÊrende udvikling virker det realistisk, at de nÄr break-even i 2026 ogsÄ uden flex.
Der hvor jeg er enig i risikoen, er hvis AI ikke skaber reel vĂŠrdi, eller hvis der betales for meget for opkĂžb, kan det blive problematisk.
SĂ„ tallene understĂžtter ikke manglende operationel disciplin.
It takes money to make money.
2 Likes
Poenget var at vi ikke vet hva potensialet er for KI i kombinasjon med WLC. WLC bruker de fleste fortsatt, og kan de oppnÄ en klar forbedring i tolkning av data med KI, sÄ velges vel da fortsatt WLC?
Det hadde i alle fall vÊrt interessant Ä visst om det foregÄr testing med KI i kombinasjon med WLC ogsÄ.
Nei, det er dessverre realiteten.
Fra 2020 til 2025 har Photocure brukt omtrent 1,8 milliarder kroner pÄ S&M. I samme periode har produktomsetningen (akkumulert) kun Þkt med 275 millioner kroner.
Ledelsen har altsÄ brukt 6,50 kroner pÄ S&M for Ä «kjÞpe» hver eneste krone i ny omsetning. Dette er ikke en skalerbar forretningsmodell; det er en ekstremt kostbar en.
Tar vi hensyn til bortfall av flex blir det fortsatt slik at de har brukt 5,50 kroner pÄ S&M for hver krone i ny omsetning.
Photocure er ikke lenger et lite biotekselskap som prÞver Ä finne ut om produktet virker. Hexvix/Cysview virker og har vÊrt pÄ markedet leeenge
Selskaper som medtech- og spesialist-pharma-aktĂžrer med etablerte nisjeprodukter (f.eks. innen urologi eller onkologi) har ofte S&M-andeler pĂ„ 25â35 %.
Ledelsen i Photocure har fÄtt flere muligheter Ä svare pÄ spÞrsmÄl om dette, men er dessverre ikke i stand til Ä svare pÄ hva som er selskapets spesifikke mÄltall for S&M-kostnader som prosent av produktomsetningen er pÄ 1-3 Ärs sikt.
Basert pĂ„ dagens omsetningsvekst pĂ„ 10 %, vil det â dersom S&M-kostnadene fortsetter Ă„ Ăžke selv med en beskjeden inflasjonstakt (5 %) â ta to tiĂ„r Ă„ oppnĂ„ en sunn marginprofil. Dette tyder pĂ„ en mangel pĂ„ operasjonell handlekraft som bekymrer meg som aksjonĂŠr.
Og dette er grunnen til at jeg er bekymret for at de skal rote seg bort i et kostbart M&A eventyr, pÄ et omrÄde de iallefall ikke har peiling.
6 Likes
Rockpus
I den KI-modulen som PHO utvikler vil KI algoritmene lÊres opp til Ä analysere den hÞykontrast rosa fluorescensen fargen produsert av kreftceller ved bruk av Cysview/Hexvix. Det hindrer i utgangspunktet ikke at andre kan lage et annet KI-verktÞy for hvitt lys. Dan S uttalte pÄ en kvartalspresentasjon at innledende tester av AI verktÞyet viste at blÄ lys ga langt bedre resultater enn hvitt lys. Ref. h3nk1 bekrefter dette i sitt innlegg ovenfor.
For Ă„ fĂ„ regulatorisk godkjennelse for sin lĂžsning vil PHO sannsynligvis sette hĂžye standarder for billedkvalitet, kunne dokumentere at KI lĂžsningen gir bedre resultater enn bĂ„de eksisterende blĂ„lys og hvitt lys praksis, etc. Ved en godkjennelse vil sannsynligvis dĂžrĂ„pningen bli veldig smal for andre som senere Ăžnsker Ă„ godkjenne tilvarende lĂžsninger for hvitt lys. Spesielt siden Cysview/Hexvix ogsĂ„ er anbefalt behandlingsform. PHO vil altsĂ„ kunne fĂ„ en «winner takes all» posisjon i forhold til megatrenden âKI basert diagnostisering av blĂŠrekreftâ for noen innledende Ă„r. En stor fordel her er at PHO ikke skal utvikle en programvare selv. Et stort spĂžrsmĂ„l for meg er hvem som skal lĂŠre opp og gi support for programvaren og hvorvidt dette kan Ăžke overhead kostnadene. Det er vel et spĂžrsmĂ„l for Dan S pĂ„ neste kvartalspresentasjon?
3 Likes