Man kan jo se på kursen at absolutt alt som har med PHO å gjøre skal vinkles negativt. Men slik blir det vel neppe til evig tid.
4 Likes
Interessen i markedet for PHO er verken til å ta eller føle på. Skepsisen til selskapet er forståelig med tanke på kvartalstall, kursutvikling og en overentusiastisk ledelse som ennå har til gode å levere.
Gulrøtter der framme har det aldri manglet på. Men tviler på om kursen vil bevege seg noe særlig før selskapet kan presentere solide grønne tall på bunnlinjen.
Mens andre selskap fyker til værs på helbredelse av sykdomspåførte mus, har PHO hatt medisin i markedet i snart et par tiår uten å tjene penger. Det finnes det mange gode og mindre gode forklaringer på. Men PHO har definitivt mye å bevise.
8 Likes
Kursen drives vel i størst grad av shortsalg og kurspleie fra shortaktører nå. Noen få retail som skvises ut ettersom de blir lei av Kværna til JPM og BNY.
2 Likes
Begynner vel å bli klar for liten rekyl. Skjønner vel ikke helt at photocure ikke tar noen grep med kjøpsprogram når kursen er som den er…
1 Like
Nei, det er litt av et mysterium…
Dan som er CFO nå buddy, ting skal kjøpes.
Hva mener Einarasson i dag tru
Ville nok vært lurest å gått for tilbudet fra Royal Exclusive 
3 Likes
“Viktig å velge amerikaner”. 
2 Likes
Har de penger til det da? Med oppkjøp og avsetning for uansett utfall i voldgiftssaken
3 Likes
Nei, det finansielle spillerommet til selskapet er mer eller mindre null i øyeblikket. De må jo også sette av penger til å betale 100% bonus med, noe som har første pri. 
2 Likes
Av biotekselskap er vel Photocure blant de selskap med god fleksibilitet. Eksisterende drift med flere teknologiben i markedet. Og akkurat godkjent et nytt produkt i Asia ved Cevira. Greit at ikke alt går på skinner (hvor er de biotekselskap som er bedre), men mye bra og flere triggere nevnt av de tre meglerhus og selskap og partner selv.
2 Likes
Triggerene har jo kommet på løpende bånd, men kursen 
Vurderer FAIR price på PHO per nå til 75 kr.Klarer ikke regne bunn under 46-47 kr dersom alt skulle gå rett i dass og ser det som svært lite sannsynlig.Masse nyhetsflow og nyheter på rekke og rad. Ser spesielt på Kina. Det som trekker opp sannsynligheten for en god Cevira-verdi nå, er at Cevira faktisk er lansert i Kina, EMA har akseptert søknaden, og Asieris sier så sent som 28. august 2026 at de aktivt etablerer kommersielle partnerskap i Europa og andre internasjonale markeder. Det går rykter om at Aseris er i ferd med å skrive avtale. Riktignok på kinesiske fora - men aseris sa selv 28 august at de er i forhandlinger med flere multinasjonale selskaper. Tror det kan komme en overraskelse her😀 noen som vet hva det utløser av den 250 miliondaler uppfrontavtalen?
3 Likes
Kan du dele disse regnestykkene med oss?
Er de også inkludert emisjon ift oppkjøp / voldgiftssaken?
Hvis Photocure klarer å løfte marginen fra dagens rundt 19 % til 22 %, trenger selskapet altså bare omtrent 590 mill. kr i årlig omsetning for å nå 130 mill. EBITDA.
Q2-takten tilsvarer omtrent 570 mill. kr årlig i total omsetning, så dette er ikke et enormt hopp. Har regnet 14 multippel. Ganske sannsynlig senario….og med svært god oppsidemulighet. Kjøpt godt opp på lave nivåer og kommer til å laste mer til uken😀
3 Likes
Marginene?
Tenker du på adjusted margins eller hva de faktisk sitter igjen med netto?
Hvis du var CEO i et pharmaselskap og skulle kjøpe opp et annet selskap, her PHO; ville du betalt 1,6 milliarder for et selskap som siste tre år har sitter igjen med net result på - 4 MNOK?
Eller ville du lukket øynene og kjøpt selskapet basert på adjusted resultat på + 120 MNOK i samme periode og ganget opp det med 14-gangen? Gratulerer med tidens verste oppkjøp!
De siste tre årene har ledelsen prestert å levere et lite tap hvert år. Til tross for dette prises selskapet til ca 1,3 milliarder…
Hva skal kunne tette gapet på 40 mnok hvert år mellom rapportert og faktisk resultat? Hva er det aksjonærene klamrer seg fast til? At de plutselig skal levere tidenes turnaround og det flere år etter hverandre?
3 Likes
Jeg klamrer meg fast til at Cevira skal utgjøre den store forskjellen…
1 Like
Jeg synes man må skille mellom rapportert nettoresultat og underliggende inntjeningsevne.
At PHO har hatt rundt null/litt negativt rapportert resultat de siste årene er selvfølgelig et relevant poeng. Men å konkludere med at selskapet derfor er verdt lite, blir for enkelt. Spørsmålet er hva som faktisk ligger bak forskjellen mellom rapportert og «adjusted» resultat, og om disse postene representerer varige kostnader eller kostnader som ikke bør gjentas.
Hvis vi snakker om en kjøper som vurderer å betale 1,6 mrd., er det nettopp den fremtidige kontantstrømmen og den normaliserte inntjeningsevnen som er interessant – ikke bare siste linje i regnskapet.
Og når du spør hva som skal tette gapet på ca. 40 MNOK i året, er svaret nettopp at man må se på hva som driver dette gapet. Dersom det hovedsakelig skyldes investeringer, engangsposter, oppkjøpsrelaterte kostnader eller andre poster som ikke følger den underliggende driften, er det ikke nødvendigvis riktig å behandle hele beløpet som et permanent resultatproblem.
Det betyr heller ikke at man skal «lukke øynene» for nettoresultatet. Tvert imot. Hvis selskapet år etter år må justere bort de samme kostnadene for å få et pent resultat, er det et klart varselsignal. Da er adjusted-resultatet mindre verdt.
Men det er nettopp derfor jeg mener 75 kr kan forsvares: Du trenger ikke prise PHO på et optimistisk turnaround-scenario. Du trenger å tro på at dagens underliggende inntjening faktisk kan konverteres til høyere rapportert resultat og kontantstrøm over tid.
Hvis man mener at dagens justerte inntjening aldri kommer til å bli synlig i cash flow og nettoresultat, er 75 kr vanskelig å forsvare. Hvis man derimot mener at en betydelig del av gapet er midlertidig og at den underliggende driften har reell inntjeningsevne, blir 75 kr langt mer plausibelt.
Så for meg er ikke hovedspørsmålet «har PHO tjent penger de siste tre årene?». Det har de åpenbart hatt problemer med på rapportert bunnlinje.
Det interessante spørsmålet er: Hva er normalisert inntjeningsevne, hvor mye av den blir til faktisk cash, og hvor sannsynlig er det at gapet mellom adjusted og rapportert resultat forsvinner?
Det er der jeg mener caset for 75 kr må bygges – ikke på at man forventer «tidenes turnaround», men på at markedet undervurderer hvor mye av dagens kostnadsbase som er midlertidig og hvor mye operasjonell gearing som ligger i virksomheten. Synes faktisk i motsetning til mange andre at det er tatt gode grep i virksomheten og støtter langsiktige investeringer for å øke inntektene på sikt. Ser det sannsynlig at photocure kan bli verd 10 milliarder ila noen år.
14 Likes
Og det er desverre tilfellet. Men med justeringen blir det100% måloppnåelse for ledelsen og full bonus.
1 Like
Det bedste, velbegrundet og balanceret indlæg længe 
Tak for det 
Dansken
Algarve
3 Likes
Dette innlegget ble rapportert og er midlertidig skjult.
8 Likes