Diskusjon Triggere Porteføljer Aksjonærlister

Photocure småprat (PHO) 🔦 5

Biotek
#4948

Strategien kan ikke endres nå, man er ved point of no return, men den kan og bør strammes inn.

Jeg har som flere sendt e-post til Styreleder og til nominasjonskomiteen der jeg i korte trekk ber om:

  • grunnlaget for forventningen fra Q3 og hvordan Medicare-veien ble vurdert i due diligence
  • milepæler for SeARCH og PATHWAY, årlige kostnader fram til dekning og styrets syn på økonomien i oppkjøpet
  • trinnvis finansiering med stoppunkter
  • prioriteringer for kapitalallokering gjennom 2027, inkludert terskel for nye oppkjøp og tilbakekjøp
  • insentiver knyttet til verdiskaping, ikke til transaksjoner
  • at valgkomiteen vurderer styrets kompetanse innen amerikansk refusjon og diagnostikk

AssureMDx er nå prisgitt Search-studien og positiv avlesning. Pathway bør ikke igangsettes før man har avklart med Novitas og/eller fått resultater fra Search. Faktisk bør alle investeringer i AssureMDx være betinget minst en av punktene over.

Kapitalen må allokeres tilbake til kjernevirksomheten slik man er forberedt på en eventuell nedklassifisering og tilbakemelding på OEM sine søknader, og verne om Hexvix i EU mot en eventuell generika. Det er her de nærmeste katalysatorene utelukkende nå ligger, hvis en ser bort ifra Cevira.

AssureMDx har null verdi her og nå imo, om ikke negativ. Hvilke private forsikringsselskaper vil bruke AssureMDx med den tilbakemeldingen fra Novitas? De har også strenge krav til dokumentasjon, evidens og kost/nytte.

Men, Photocure har et godt forhold til VA. Kanskje testen er planlagt inn mot enkeltsykehus innen VA? Pilotprosjekter innen integrerte helsetjenester? Da får man iallfall noen inntekter fra 2027 som delvis offsetter OPEX’en. Begrunnelsen for oppkjøpet var allikevel vekst, og den er nå trolig utsatt 2-3 år.

Kan godt være alle punktene over her er en overreaksjon og storm i vannglass, men det er på bakgrunn av en tynnslitt tillit til ledelsen og styret, som i dag ikke har blitt bedre. Tvert imot. Da er den enten feil med kommunikasjonen og/eller utførelsen av strategien, eller hvordan markedet og aksjonærene tolker fortellingen som blir kommunisert. Samme søren er det behov for grep.

7 Likes
#4949

Strategi er aldri ved Point of no return før man er i skifteretten og photocure er heldigvis ikke der. :wink:

Det er et levende dokument som må revideres løpende

1 Like
#4950

Mcap straks 1 mrd. kroner. Det må være noen kinesere som knotrer på kalkulatorene sine og lurer på hva som foregår og hvorfor de kan bli kvitt alt av royalties og milepæler for Cevira for et hva da, knappe 200 mUSD, antakelig mindre? Tilliten til ledelsen her er så ikke-eksisterende at aksjonærene rett og slett “nekter” å prise inn verdi av selskapets eiendeler/IP. Samtidig verdsettes Asieris til ~10 mrd. kroner basert på rapportering der Cevira driver all vekst.

Hva er :-1: med dette? Det er slik det foreligger. Ikke er det morsomt heller, i alle fall synes ikke jeg det. Keep it up, voksne folk.

2 Likes
#4951

Fordi jeg ikke tror Asieris vil ha rotebutikken til Photocure. De har utlisensiert Cevira i Europa, og prøverpå det samme i USA. De viser altså ingen tegn til å øke footprint i vesten.

De kan komme med forslag til kjøp av Cevira ja, ikke hele butikken, tror jeg.

3 Likes
#4952

De med :-1: får heller forklare hvorfor. Vi venter spent!

#4953

Ja, nettopp. Og hva er så det verdt? Hvorfor ikke få med seg resten av sjappa “gratis” i samme slengen. Så får man eksisterende nettverk og relasjoner i US/EU rett i fanget. Organisasjonen kan de jo bare skrote om de så vil.

Bare for å kaste ut noen tall: sett verdien av butikken til null og verdien av Cevira til 200 mUSD. Synes ikke sistnevnte er hausete i det hele tatt. Det er fortsatt en ~100 % oppside. Og dagens ledelse og mistillit mer eller mindre fremtvinger et slikt utfall. Slik jeg ser det.

Altså om ikke man deler et slikt syn på IP-verdien bør man jo ikke finne på å eie denne aksjen.

3 Likes
#4954

Det er godt mulig Asieris ikke er interessert i hele Photocure. Poenget burde være verdien av Cevira rettighetene som Pho fortsatt sitter på. Asieris har kontroll over produktet og får verdsettelsen for det kommersielle potensialet, mens Pho har krav på royalties og milepæler. Når Cevira nå også er lisensiert videre til Theramex i Europa i en avtale med en oppgitt totalverdi på over 250 millioner dollar blir det enda mer interessant å se hvilken verdi Photocures gjenværende rettigheter egentlig representerer. Om Asieris ønsker å kjøpe disse rettighetene er en annen sak, men at de ikke vil kjøpe hele Photocure er ikke noe argument mot verdien av Cevira.

2 Likes
#4955

Du er virkelig helt ute å kjøre på verdsettelse du referer til «ut fra eget hode»
Skulle likt å sett hvordan du kommer frem til at verdsettelsen er så lav nå på 1 milliard

2 Likes
#4956

Asieris er ute å kjøre i så fall, ikke jeg. De er dumme nok til å satse milliarder på produktet. Så du får heller maile IR der og opplyse om deres idioti og din egen fortreffelighet når det gjelder å verdsette medtech-IP. Kombiner det gjerne med noen innlegg på kinesiske investorforum. Redd dem fra dem selv.

3 Likes
#4957

Verdien av Photocure sin kjernevirksomhet ligger i skalering, og da er det OEMs eller legemiddelselskap innen urologi som kan hente ut verdien. Dette er ikke urealistisk, spesielt med nedklassifisering eller godkjente søknader som ligger inne.

I tillegg til at Asieris ikke skal kommersialisere Cevira selv i vesten. Jeg kan ikke se hva de skal med butikken til Photocure. Det er mye mer rasjonelt å strømlinjeforme rundt egen organisasjon i Kina og sitte på hele IP nå som Cevira er sub-lisensiert. De har også store forpliktelser og pipeline som vil kreve mye kapital, og oppbygging av kommersiell organisajon i Kina, som gjør et slikt oppkjøp usannsynlig.

Salg av Cevira asset? Ja, det kan være sannsynlig
Asieris kjøper Photocure? Det mener jeg er usannsynlig

Det kan også være potensielt mer lønnsomt for aksjonære vs at Asieris kjøper opp Photocure “og får kjernevirksomheen “gratis””.

#4958

Håper noen sitter med kalkulatorene sine for å kjøpe AssureMDx. :crossed_fingers::sob:

#4959

Det som skrives her er unyansert og må være som å skite i et eget reir hvis en er aksjonær og spiller ballen rett til shorterne som det er mange av både privatpersoner og de ledende meglerhusene. Jeg kan forstå det hvis en er shorter og vi ha kursen ned eller er ute og vil kjøpe tilbake så lavt som mulig.
Slik jeg ser det hadde det vært en kjempe deal hvis nå AssureMDx hadde blitt godkjent av Novitas og gitt store inntekter i 2027. Nå er vi tilbake på det opprinnelige sporet. Å påstå at AssureMDx er vert null faller på sin egen urimelighet. DS sier det blir inntekter på AssureMDx i år.
Jeg vil advare mot å ta for god fisk det som skrives her og vær oppmerksom på at det er stor sannsynlighet for at det kommer fra de som vil ha kursen ned om det er shortere eller andre som har en agenda som ikke er den samme som langsiktige aksjonærer.
DS har full tillit i styret og den største aksjonæren og det er alt han trenger å konsentrere seg om og kan ignorere altt denne støyen som kommer her fra.

ADVARSEL INNLEGGENE HER KAN VÆRE FRA SHORTERE ELLER ANDRE SOM IKKE HAR LANGSIKTIGE AKSJONÆRER SIN INTERESSE.

1 Like
#4960

Jeg er egentlig ikke uenig i mye av dette. Jeg har heller ikke hevdet at Asieris skal kjøpe hele Pho. Tvert imot tror jeg et eventuelt salg av Cev rettighetene kan være langt mer aktuelt enn et oppkjøp av hele selskapet, men poenget mitt er at Pho sitter på flere verdier enn det dagens markedsverdi synes å reflektere. Cev er én del av dette. Kjernevirksomheten med Hexvix/Cysview, den etablerte infrastrukturen, markedstilgangen og potensialet for videre skalering er en annen. Hvis Oem’ er eller større legemiddelselskaper innen urologi kan hente ut større verdier av denne plattformen er jo det nettopp et argument for at Pho kan være undervurdert som selvstendig virksomhet eller som oppkjøpsobjekt. Jeg er enig i at Asieris neppe har noen åpenbar grunn til å kjøpe hele butikken, men da er vi tilbake til det opprinnelige spørsmålet. Hvorfor prises Pho så lavt når selskapet både har en etablert kjernevirksomhet og betydelige Cev rettigheter? Det er den rabatten jeg mener markedet bør forklare.

5 Likes
#4961

“The proposed LCD in May 2026 presented an opportunity to accelerate Medicare coverage, while our original development strategy anticipated the potential need for additional randomized clinical utility evidence,” said Dan Schneider,

Hva med milepælen som krevde ADLT godkjenning innen 1 Okt?

Hvordan kan han si at de forventet at det var behov for studier?

Det har jo aldri blitt nevnt før nå, de har jo kommunisert dette, som at det kun er søknaden for refusjon som står igjen.
Aldri at datasettet hadde mangler.

De har jo kun solgt inn at de forventet refusjon innen 1 okt 26 via ADLT også via Novitas innen mai 2027

1 Like
#4962

Hva tror du selv hvis du skulle spekulere?

#4963

Hva jeg tror selv? Jeg tror markedet har mistet fullstendig troen på at dagens ledelse klarer å få ut verdiene som faktisk ligger i selskapet og da blir alt av fremtidig potensial nærmest satt til null.
Det er den rabatten jeg mener er helt hinsides. Enten er markedet fullstendig blind for verdiene eller så har ledelsen klart å ødelegge tilliten i en slik grad at ingen lenger tror på det de leverer. Begge deler er ganske oppsiktsvekkende.
Jeg tror ikke nødvendigvis løsningen er at noen kjøper hele Pho, men jeg tror det kan være langt mer interessant for en industriell aktør å overta eller samarbeide om deler av virksomheten og få fart på skaleringen. Det er egentlig det som er så frustrerende. Verdiene kan være der, men aksjonærene får ingen uttelling. Til slutt hjelper det lite hva selskapet kan bli verdt hvis ledelsen ikke klarer å bevise det.

7 Likes
#4964

Det er en ting til jeg må legge til. Hva ville prisen på kjøpet av AssureMDX vært hvis alt var klart for markedsføring og salg i et marked som PHO sier er på $6milliarder årlig. PHO betaler ca. 300 mill NOK med alle milepæler, hadde alt vært klart hadde prisen vært 10 gangern 3 milliarder.

1 Like
#4965

Skal like å se argumenter for at Asieris anser verdien av Cevira IP til si under 150-200 mUSD. Selv dét fremstår lavt når man leser hva de selv sier, hvordan de satser og eksisterende avtalers forpliktelser med royalties og milepæler til Photocure. For ikke å glemme bekreftet omsetning de første par månedene i salg i ett marked.

At dagens aksjonærer nekter å prise butikken til en eneste kroner er gitt når man leser den gjennomgripende mistillitten og flere år med skuffelse/utsettelser. Spiller null rolle om nedklassifisering er på vei og/eller at royalties til Ipsen reduseres. Det synes jeg er helt enkelt å forstå. Slik er børs: tillitt og tro på vekst = mcap.

Det som skurrer er derimot uvilligheten til å prise inn noe meningsfull verdi av Cevira. Og nå som aksjonærene har gitt opp ledelsen, oppstår det en stiuasjon der det fort kan bli ansett som mest hensiktsmessig å selge unna verdier og legge ned resten. Hva tenker Briarwood? Det hadde vært interessant å vite.

6 Likes
#4966

Jeg skulle egenetlig holde meg unna, men det koker såpass mye ikke klarer å la vær å poengtere et par ting :joy:

ADLT: Dette gir i seg selv ikke rett til refusjon. Det er utelukkende en mekanisk ordning for å fastsette prisen på testen. Selv med godkjent ADLT-status er man helt avhengig av et positivt dekningsvedtak (LCD) via Novitas eller andre aktører (som f.eks. MolDX) for at Medicare faktisk skal utbetale pengene.

Den store amatørmessige kommunikasjonsfellen Photocure har tråkket uti med både føtter og hender, er at man har gitt inntrykk at Novitas var så og si banket og klart, Og man ville være klar for 2027…

Realiteten er at man prøvde seg på en “spansk en” og snike seg med i LCD vedtaket som lå foran dem rett etter kjøpet.

Ser man på presentasjonen når kjøpet ble kjent, ligger guidingen for refusjon i 2028. Der har man også referert til SeARCH studien som skal brukes for dokumentasjon.

image
image1566×860 112 KB

Ser man bortfira denne totale fuckupen av en kommunikasjonsblemme og man ga folk ett inntrykk av at AssureMDx ville få refusjon mye tidligere en orginalt, er selskapet akkurat det samme som det var når kjøpet ble kjent.

Cevira royalties ligger der.
Potensiell FDA reklassifisering ligger der.
Theramex avtalen til Asieris ligger der.
Asieris sitt engangsskop i EU ligger der.
Hexvix i Kina er fremdeles der.

Hindsight 20/20, skulle dem ikke lagt noe vekt på forsøket dem gjorde hos Novitas i denne omgang. Det skulle vært håndtert som et “flax-lodd”, og fortsatt guidet for 2028, som opprinnelig presentert.

Men fortsett med høygaflene, det er god underholdning :v:

14 Likes
#4967

Ja, men hvor kom den guidingen fra? Det er jo veldig lite sannsynlig search (og nå også pathway) har data klart i 2028.

2 Likes