Oppsummering av mine subjektive og personlige vurderinger før SOFF-rapport 1Q21:
Jeg har nå brukt det meste av helgen til å gå gjennom regnskaper, restruktureringsresultatet samt det som foreligger tilgjengelig av gamle- og nye avtaler (term og spot).
Basert på dette er det min vurdering at vi nok ikke skal være alt for optimistiske ift. inntektene. Vi har riktignok fått en god del nye avtaler, men flere av disse får regnskapsmessig effekt først fra 2Q 21. Det var samtidig slik at en del avtaler løp ut 4Q20. Ettersom spot’en heller ikke var all verden i Q1 tror jeg derfor vi vil se relativt små endringer ift. tidligere kvartalsinntekter. Dette underbygges forøvrig av at de fleste skipene tross alt er bundet til de samme kontraktene, og med tilsvarende antall skip i drift.
De største endringen må forventes å være knyttet til finanskostnadene og som nok skal betydelig ned. Forhåpentligvis vil vi også se reduksjon i driftskostnadene. Den største spenningen, for meg, er derimot knyttet til av- og nedskrivninger og hvor det blir svært interessant å se om dette nå skal normaliseres- og således om det eventuelt er grunnlag for fremtidige positive justeringer av sistnevnte når marked/rater etter hvert blir bedre slik vi nå ser tegn på.
Jeg er positiv ift. cashbeholdning og cashflow, og at dette vil være tilfellet i alle fall frem til 2024 når kapitalkostnadene igjen vil øke. Innen den tid må vi med god hjelp fra et gryende marked og effektiv drift ha fått på plass driftsmarginer som ivaretar også disse kostnadene. Det forutsettes i denne sammenheng positiv løsning knyttet til NM.
Hva da med aksjeverdien- Vi burde jo strengt tatt være verdt vår egen verdi (EK-4200 MNOK)?
Med bakgrunn i tidligere regnskapstall og den fortsatt rådende markedssituasjonen er det naturlig å tenke at vi nok må tære på den nylig tilførte egenkapitalen en stund til før vi igjen- og eventuelt kan tilføre fra eget driftsresultat. Kanskje derfor ikke så rart at aksjekursen tar et visst forbehold ift. evt. senere behov for tilskudd av penger- og teoretisk sett risiko for konkurs.
Mht. dette vil kun tiden vise oss det endelige fakta. Det finnes derimot god anledning til å tro, spekulere og håpe, og som flere av oss ved en rekke anledninger har tillatt oss å gjøre.
Jeg tror at LPS & SOFF sammen med “bankene” har lagt en god og gjennomførbar plan for hvordan de skal “overleve” frem til en konsolidert offshore-bransje står i den “nye offshore-bølgen basert på sol, vind og olje”. Hvorvidt planen holder og eventuelt i hvilken grad den må endres eller avvikles kan vi på tidspunktet umulig vite. Det vi derimot vet er at det som må kunne sies å være blant verdens fremste finanspersoner, investorer og bransjefolk har tiltro i slik grad at de har vært villige til å legge mye tid, ressurser og penger i potten.
Personlig er jeg ikke i tvil om at den “nye offshore-bølgen” om ikke alt for lenge vil bidra til å skape gode inntekter- i lang tid. Jeg er heller ikke i tvil om at SOFF er et svært godt bet ift. å sikre seg andeler av disse inntektene så lenge cashflow og balanse sikrer “going consern”. Dette ikke minst ift. at inngangsbilletten i dag er tilnærmet 0,- .
Mine forhåpninger til Q1, Q2, Q3 og Q4 21 er således først og fremst knyttet til tegnene på- og tiden frem til den “nye offshore-bølgen”, og at virksomhetens “overlevelsesplan” frem til dette skjer holder stikk. I denne sammenheng synes jeg vi har sett mange positive tegn og fått mange gode fremtidssignaler i tiden gjennom Q1/Q2. Regnskapstallene utover dette er jeg på kort sikt derimot ikke så veldig opptatt av- så lenge de ikke er så dårlige at de utfordrer “going consern” men det skal vel i alle fall innenfor de nærmeste årene godt gjøres slik det ser ut nå. Konklusjonen må likevel være at både " the seabed" og “the sky” kan være “the limit” og da først og fremst i et long-perspektiv.
Dersom de av dere som er mer optimistiske enn meg får rett- og vi allerede i inneværende år får se gode steg i riktig økonomisk retning, alternativt at vi inngår avtaler som sikrer store fremtidige inntekter så tenker jeg at en mCAP= EK pr.31.12.2020 fort kan hende å bli en milepæl mange kommer til å misse og som nok mange også vil ergre seg over å ha misset. Jeg er som sagt fortsatt ikke overbevist om at dette kommer til å skje etter verken i 1 eller 2Q21, men jeg er rimelig sikker på at det kommer til å skje veldig fort den dagen det eventuelt skjer.
Jeg kommer i alle tilfeller til å sitte tålmodig i båten for å nyte den gryende himmelen.
