Det denne sliden betyr er altså at dersom UV1 viser seg å fungere sammen med Keytruda i ikke-småcellet lungekreft, så er det adresserbare markedet 8 milliarder dollar per år.
Og som jeg har repetert til det kjedsommelige, så er det sånn at dersom UV1 blir godkjent i en indikasjon, så er det overveiende sannsynlig at UV1 blir godkjent i en drøss med indikasjoner. Det er derfor man snakker om Donald-duck tall.
Ingenting. De eneste som selger fordi hovedstudien kanskje sklir et kvartal på å bli ferdig rekruttert befinner seg her inne.
Markedet priset selskapet høyere enn i dag før 2x fast-track og nytt randomisert fase-2 studie i NSCLC. Det man venter på er strengt tatt at kursen skal reflektere dette og etablere seg høyere igjen.
En ting som virker å ha gått TI hus forbi er fraværet av innsidekjøp. Ikke vært noen av disse siden kohort 1-dataene med Keytruda i mai. Normal praksis har vært innsidekjøp ved tilnærmet enhver mulighet.
Nå har de ikke skjedd etter kohort 2-data, fast-track, LUNGVAC eller emisjon.
Hvorfor? Sier seg selv, egentlig.
Edit:
De siste kvartalet og året har vært en tour de force fra selskapet.
Det neste året blir enda mer spennende. Å få anledning til å posisjonere seg nå er en betydelig større gavepakke enn i fjor høst og 100+ prosent siden.
https://channel.royalcast.com/hegnarmedia/#!/hegnarmedia/20211111_6
Sausen er live.
Edit:
“We do not expect that the change in the guidances will be of significance”
Sånn, fokus fremover nå.
significance er et litt relativt begrep - så for de med korte briller på (type avkastning mnd’er frem i tid) kan det være negativt - men for de med briller som er bedre egnet til biotech (halvår/år frem i tid) er det irrelevant. Og: De har hentet gode penger når de kunne - på en meget god kurs. Ergo lavere utvanning for aksjonærer.
Det vil ha liten betydning for selskapet, er det han mener. Den typen folk som er opptatt av aksjen og som tenker at verdien på disse er løsrevet fra hvordan det går med selskapet, er heldigvis ikke dem CEO snakker til.
U er på stø kurs og aktiviteten øker.
Den store usikkerheten i slike selskaper er negative resultater i prosjektene. Det er ingen slike faresignaler i U, tvert i mot er samtlige studier i U “positive”.
Noen ganger er intet nytt godt nytt.
Det går veien mot en partner inntreden noe også U er åpne på. Når den kommer vet man aldri men jeg vil tro det vil være en avveining fra begge sider. En partner vil vurdere å gå inn før det blir for dyrt. Det vil være en risk reward vurdering fra begge sider.
Det kan bli en mellomløsning og den kan komme før man venter det.
I emisjonen var man også åpne på at et av formålene med den var å skaffe seg en solid forhandlingsposisjon i partnerforhandlinger.
Info om slike forhandlinger kommer ikke i en kvartalspresentasjon. Det må man som investor ta høyde for kan komme overraskende.
Selskapets uttalte strategi er å gå i forhandlinger med BP basert på fase-2 avlesningene. Er data gode, så vil avtalestørrelsen bli gigantisk gitt UV1 sitt rasjonale og det (nøye gjennomtenkte) kliniske setupet hvor de største CPI’ene er satt opp mot hverandre.
Alle spillerne skjønner dette.
Samtidig er spillerne allerede i et spillteoretisk game-of-chicken. Når bikker R/R for et BP over til å sikre seg UV1 før avlesning? Det vil koste skjorta i dag, men kan bli veldig mye dyrere i morgen.
Edit:
Ingen sier at dette vil skje, eller at det er veldig sannsynlig. Man kan gjøre tilsvarende øvelser i de fleste biotekselskaper. Samtidig er UV1 en over snittet spennende asset, og det pynter litt på R/R for å være investert.
4D chess?
Litt ironisk at man snudde himmel og jord for å få deltatt i emisjonen. I den fikk jeg bare 10 prosent av det jeg tegnet meg for. I dag fikk jeg kjøpt de resterende 90 til lavere kurs. Børs er et fascinerende vesen.
Edit:
Det skal også bli spennende å se hvordan analytikerne håndterer LUNGVAC. Jeg kan egentlig ikke forstå hvordan de kan prise inn det med mindre enn ~50+ kroner (på kursmålene som ligger på ~200 fra før).
I tillegg går visstnok dollaren opp. And you know what that means for analysene 
Og vips er treskofolket ute og shorten dekket?
Selvfølgelig når kursen da var 135 ish og man kunne få kjøpt for 125? Så kunne man selge like mange aksjer som man fikk i emisjonen å cashe inn 10kr pr aksje. Evt mindre da, siden kursen falt med en gang… 
Kanskje noen som fikk litt mye og som så har ført til salgspresset etterpå? Og tatt unna endel av kjøpspresset, så nå tar det litt tid før markedet kommer i balanse igjen.
Det kan jo bli interessant å se hvordan markedet reagerer på den oppdateringen 
Analytikerene forholder seg til statistikk, og innen onkologi er det så vidt jeg husker ca 5,1% sjanse for at ett nytt studie ender opp med en approval. Da blir det litt tidlig å estimere verdien av studiet allerede før det er startet.
Kan egentlig være like greit, de store estimeringhoppene kommer når fase 2 er bestått og inntil da kan dataene selv kjøre kursen opp på ett høyere nivå.
Når du tar inn NSCLC i valueringsmodellen din og setter setter lav LOA og lav markedsandel så spretter kursmålet rett i taket uansett fordi indikasjonen er såpass stor. I vaskmymoney er vel NSCLC priset til 10 milliarder uten sammenligning for øvrig.
Njæ, så i en tenkt situasjon hvor et selskap har annonsert oppstart av OG finansisert en randomisert fase 2 i lungekreft, så skal det være priset til null før første pasient er innrullert?
Jeg sitter ikke på fasiten på når analytikerene bør estimere verdier men det er bare hva jeg tenker ligger bak det å avvente.
Fikk for øvrig hentet siste rapport som jeg har brukt og tallet er nå 5,3% fase 1 til approval og 10,8% for fase 2 til approval.
For de interesserte og hobbyanalytikere:
12.4% for IO i din rapport.
Edit: Ikke at 12.4 er et høyt tall, men det er 133% høyere enn 5.3😉
Nettopp. Og 10% LOA i lungekreft er snadder for et rNPV-regnestykke. Man må jo tørre å være litt fremoverlente. UV1 har særdeles godt rasjonale i lungekreft.
Dessuten så er dette immuno-oncology, som innehar et noe høyere LOA.
Dersom det er sånn at denne fase 2-studien kan brukes for å informere fase 3, og det er 20% LOA herifra til mål, så er det diskonteringstid og disk.rate som bestemmer rNPV sammen med peak penetrasjon.
Vi vet fra før av om rasjonalet for å prøve UV1 i lungekreft. Den franske studien viste at Th1- T-cellene i langtidsoverlevere var spontant de samme som de UV1 lager. Og de innledende fase 1-resultatene fra UV1 var også veldig lovende.
Denne studien er rNPV-messig en BOMBE og i mine øyne skjønner vi kanskje ikke hva vi sitter på nå. Jeg tipper vi ser en delayed reaksjon i markedet på prisingen av aksjen nå, og at dette vil komme utover vinteren.
Kanskje hjulpet av en siste RCT eller noe annet. Hvem vet.
