1 Like
– Kontantstrømmen er kunstig svak
I andre kvartal reduserte Vår Energi kontantstrømmen med hele 1,3 milliarder dollar. Analytikerne er likevel positive. – Man bør kjøpe aksjen, sier Oddvar Bjørgan i Carnegie."
" Tirsdag morgen la Vår Energi frem tallene for årets andre kvartal. Ved utgangen av kvartalet hadde selskapet en kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter på 231 millioner dollar, mot 1,5 milliarder dollar året før.
Nedgangen skyldes hovedsakelig to skattebetalinger som ble gjennomført i løpet av kvartalet, som samlet havnet på nesten 1,1 milliarder dollar. I tillegg til dette hadde de en negativ kontantstrøm fra investeringer på 696 millioner dollar, og betalte utbytter på 270 millioner dollar.
– Kontantstrømmen i 2023 er kunstig svak for Vår Energi, og det har å gjøre med at inntektsåret 2022 var vanvittig bra. Da blir det en høy skatt, og halvparten av den skatten må betales i 2023, sier Carnegie-analytiker Oddvar Bjørgan…"
" Rå på utbytter
Til tross for en redusert kontantstrøm på over 1,3 milliarder dollar, er analytikeren positiv til aksjen.
Vår Energi planlegger å gi ut rundt 30 prosent av kontantstrømmen fra operasjonell drift for året som utbytte. Så langt i år har selskapet holdt et flatt nivå på 270 millioner dollar pr. kvartal, og det forventes samme utbyttebetaling i tredje kvartal.
– Det virker nokså klart at de kommer til å holde seg på det kvartalsnivået som de har ligget på, altså 270 millioner dollar. Den lave kontantstrømmen i 2023 er nok et engangstilfelle, fordi fra og med neste år så er produksjonen forventet å øke, og da vil også kontantstrømmen bli betydelig høyere, sier Bjørgan…"
“Tirsdag har kursen holdt seg stabilt på rundt 31 kroner. Carnegie-analytikeren har et kursmål på 40, og anbefaler kjøp.”
" – De opprettholder et veldig høyt utbytte, selv i et år der kontantstrømmen er under press. Kontantstrømmen vil svært sannsynlig bli betydelig bedre neste år og året etter, og da blir det rom for å gi enda mer utbytte. For min del er det det viktigste for aksjekursutviklingen, så jeg mener at folk bør kjøpe aksjen, sier han.
Dersom selskapet opprettholder det flate utbyttenivået ut 2023, vil direkteavkastningen være på 15 prosent i 2023.
Slukte konkurrent
Fra og med neste år er produksjonen forventet å øke, og da vil også kontantstrømmen bli betydelig høyere. Produksjonen ventes å øke gjennom organiske investeringer som selskapet har gjort i felt, og gjennom oppkjøpet av Neptune Energys norske olje- og gassproduksjon.
I juni meldte Vår Energi at selskapet skulle kjøpe Neptune Energys norske olje- og gassvirksomhet for over 24 milliarder kroner. Oppkjøpet er forventet fullført i første kvartal 2024, og frem til da vil de to selskapene operere separat…"
“– Avtalen om å kjøpe Neptune Energy Norway for å akselerere vekst og verdiskaping er en viktig milepæl i gjennomføringen av vår strategi. Det vil legge til skala, diversifisering og varighet til vår portefølje, styrke vår produksjonsvekst og øke fremtidig utbyttekapasitet, sier Torger Rød, konsernsjef i Vår Energi…”
Vår Energi
| (Mill. USD) | 2. kv./23 | 2. kv./22 |
|---|---|---|
| Driftsinntekter | 1.436 | 2.437 |
| Driftsresultat | 778 | 1.725 |
| Resultat før skatt | 701 | 1.265 |
| Årsresultat | 98 | 68 |
" På rett spor
I rapporten for andre kvartal forventer selskapet å se en vekst på over 50 prosent til en produksjon på over 350.000 fat pr. dag innen utgangen av 2025. I løpet av det seneste halvåret har selskapet startet opp fem nye prosjekter, og i andre kvartal ble produksjonsskipet «Jotun» i Balder X-prosjektet lagt tilbake på vann.
– Vi har realisert høye priser, spesielt på gassiden. Videre har vi startet opp mange prosjekter, og har konkret begynt på den store veksten til Vår Energi. Viktige milepæler på prosjektene våre ble nådd, og det mest synlige eksempelet her var Balder ut av tørrdokken på Rosenberg, sier Rød.
I tillegg til dette kunne konsernsjefen vise til lovende resultater på ESG-siden. Vår Energi ble rangert som nummer 12 av 301 olje- og gassproduserende selskaper på Sustainalytics’ ESG-risikorating, og fikk den sterkeste rankingen som er mulig for industrien.
– Denne ratingen bekreftet at vi er på rett spor, og er på vei til å bli ledende innenfor ESG, sier han…"
2 Likes
Analytiker James Hosie er også positiv,-for godt til å være sant?
Barclays-analytiker spår oljeprisen opp i skyene
Barclays-analytiker James Hosie har stor tro på oppgang for både oljeprisen og Vår Energi. – Utgangspunktet vårt er at oljeprisen skal opp i 100 dollar fatet i andre halvår, sier han.
" Analytiker James Hosie i Barclays ser for seg en oljepris rundt 100 dollar fatet, samt stor oppside i Vår Energi.
– Utgangspunktet vårt er at oljeprisen skal opp i 100 dollar fatet i andre halvår.
– Vi anbefaler en overvekt i Vår Energi med et kursmål på 37,50 kroner, og da har vi ikke inkludert det nylige oppkjøpte Neptune, som vi tror vil bidra til verdiskaping i Vår.
Videre forteller han at oppkjøpet av Neptune Energy Norge vil bidra med en økt størrelse som hjelper Vår både med å høste stordriftsfordeler og til å øke diversifiseringen på tvers av ulike felt.
– Transaksjonen inkluderer også en andel i Snøhvit-feltet i Barentshavet, og utvider deres virksomhet i området og styrker deres tilstedeværelse i Barents-Nordsjøkorridoren, fortsetter Hosie…"
Problemene på Balder X
STÅLBULL: Analytiker James Hosie i Barclays forventer en oljepris rundt 100 dollar fatet i andre halvår. FOTO: BARCLAYS
I september i fjor meldte Vår om forsinkelser og kostnadssprekk i forbindelse med oppstarten av Balder X. Analytikeren var selv på besøk hos Vår for rundt en måned siden for å inspisere produksjonsskipet som skal være sentralt på Balder X-feltet.
– Besøket for en måned siden bekreftet at den reviderte tidsplanen er på rett spor. Produksjonen for feltet forventes å starte mot slutten av neste år, med fallende utføringsrisiko ettersom vi nærmer oss oppstart, sier han, og legger til: – Vi forventer ikke ytterligere forsinkelser
Den britiske analytikeren trekker hyppige paralleller til Aker BP, og sammenligner Vår Energi med børsveteranen.
– Aker BP har over lang tid nådd eller oversteget produksjonsguidingen. Det nye Johan Sverdrup-feltet styrker forutsetningene ytterligere. Porteføljen til Vår Energi er ansett for å ha en grunnleggende høyere risiko.
– Vår Energi har på sin side en utvikling av feltene sine i perioden 2023 til 2025 og nærmer seg nå en ferdigstillelse av flere felt og er snart klare til å starte produksjonen fort fullt, mens Aker BP har utvikling fra 2025 til 2028 og har derfor høyere risiko siden de nå befinner seg i de tidlige stadiene i utviklingen av produskjosnsfelt, fortsetter han.
– Både Aker BP og Vår Energi anses som førsteklasses selskaper.
– Må bygge investortillit
Analytikeren trekker frem at Vår Energi ikke har klart å bygge en god track-record med gode prosjekter, og at dette gjenspeiles i aksjekursen.
Han trekker en ny parallell med Aker BP, som han sier har bygget opp en god track-record over flere år, og mener at Vår Energi trenger denne triggeren for å bli verdsatt høyere.
– Vår Energi er avhengige av å bygge investortillit.
– Vår kom til markedet på samme måte som andre uavhengige selskaper de siste årene, og de satte forventningene på et nivå som kanskje var for optimistisk på dag én, så forventningene måtte justeres, sier Hosie og legger til:
– Det handler om å bygge en historikk på kvartalsbasis for å oppfylle eller oppjustere egne prognoser.
– Vår er et ungt selskap, så de skal fortsatt bygge den track-recorden. Det er klart at forsinkelsene til Balder X som de kunngjorde i fjor, ikke er en ideell start, men det vi håper å se gjennom resten av dette året, er at de oppfyller prognosene sine for året og at utviklingsplanene forblir på rett spor.
Politisk risiko
– Jeg oppfatter ikke at det er en høy grad av politisk risiko i Norge sammenlignet med andre land innen olje og gass, sier Hosie og legger til:
– Selvfølgelig, hvis noe skulle endre seg, ville det true den gode historikken med å være et stabilt politisk miljø.
Analytikeren påpeker dessuten at han anser pengepolitikken som føres i Norge som mer forutsigbar enn for eksempel den i Storbritannia, som han sier endrer de politiske forutsetningene oftere enn i Norge.
2 Likes
«## Dobler innen olje- og gass
Innen olje og gass beholder energianalytiker Tom Erik Kristiansen Aker BP, i tillegg til å ta inn Vår Energi etter selskapets Q2-tall.
- Momentet for energiaksjer er i bedring etter en svak avslutning før sommeren. Vår Energi er lavt priset og tilbyr et høyt utbytte som vi mener er opprettholdbart over tid. I tillegg får man eksponering mot 50 prosent produksjonsvekst de neste to årene. Vi ser derfor betydelig oppside, og med 30 prosent gasseksponering er også selskapet godt posisjonert for den kommende vinteren i Europa, sier Kristiansen»
2 Likes
Correction: Vår Energi ASA: Shares allocated to primary insiders as part of the long-term incentive program
1 Like
1 Like
Ny sjef i Vår Energi-
https://www.finansavisen.no/energi/2023/08/25/8031584/var-energi-far-ny-sjef
mye skryt av denne nye “CEO`n”
1 Like