Diskusjon Triggere Porteføljer Aksjonærlister

Elliptic Labs 2

Elektronikk
#2286

DETTE står det i RAPPORTEN på første side:

maintaining strong deployment momentum while signing two major new
agreements in Q3 2025 with an existing customer. The contracts cover both
commercial and consumer segments as well as PC accessories and includes
an expanded licensing structure and minimum committed revenues where
the majority will be recognized in Q3 and the remaining in Q4.

Dvs “majoriteten” (udefinert, over 50%) vil bli inntektsført i Q3 og resten av de 55 i Q4. I tillegg kommer mobil og løpende inntekter fra PC hvis dette fortsetter under ny avtalestruktur. Uten løpende fra PC (hvis 55 mill er alt i H2) kan vi vente tresifret H2 gitt at mobil holder koken. Skal regne mer på dette etter presentasjonen er avholdt.

Opprinnelig hadde jeg 175-200 som “range” for 2025. Før endringer i struktur.

3 Likes
#2287

Helt enig, men les litt lengre ned i rapporten. Der står det jeg har lagt inn.

Dette betyr det,om vi slår de sammen i mitt hodet.

Minst 55mill for Q3 på de 2 avtalene.
Men den er større enn 55mill,så restrende går på Q4.

#2288

Men du leser det ikke riktig.

“Signed two new laptop contracts with existing customer for a
combined minimum commitment of approximately NOK 55m in Q3’25,
covering commercial, consumer and PC accessories segments”

betyr at det i Q3 ble signert to nye avtaler for totalt 55 millioner minimum.

1 Like
#2289

Nettopp. Laila skriver jo dette klart lengre inne i rapporten (ikke “presentasjonen”):

While Q2 revenue was temporarily impacted by a shift in licensing structure —pushing
revenue from Q2 mostly to Q3 with the remainder in Q4 — this timing change does
not reflect any change in commercial momentum. In fact, after quarter-end, we
signed two major multi-year agreements with the same customer, covering both
commercial and consumer segments. The contracts included expanded licensing
structures to also cover PC accessories, underscoring the customer’s solidified
commitment to our technology platform across their device portfolio.
Penetrating the consumer laptop segment marks a critical milestone, unlocking
access to the largest and most scalable market in the global PC industry—a key
priority in our long-term growth strategy.
These contracts carry a combined minimum value of approx NOK 55 million and will
contribute to a solid revenue uptick in the third quarter and towards double-digit
revenue growth for the full year. We normally don’t disclose contract size due to
confidentiality obligations, but the customer has agreed to us reporting the minimum
commitment for this contract due to the change in licensing structures and the
impact on revenue in the quarter.

1 Like
#2290

Ekstremt banal regning, men neppe langt unna:
Elabs har ca. 25 mill i løpende pay-as-you go pr kvartal (ref. inntekter i Q2’25)

25 + 25 + 55 = minimum 105 mill for H2, forutsatt at pay-as-you-go er stabil.
Eventuelle nye mobilavtaler vil booste dette tallet.

På den andre siden - forventet 10% vekst YoY med jevn kostnadsøke på ca. 9% gjør at sluttsummen blir flat for 2025.

Edit: Totalt sett vil 27 + 25 + 105 være lik 157m for 2025e. Differansen mellom 2024e (132m) og et antatt 157m for 2025e vil tilsvare 19% vekst YoY.

1 Like
#2291

Ja her må det inn noe uventet i H2 for at det skal bli et spenstig 2025

1 Like
#2292

Dette er hva proffene skriver: SB1: Elliptic Labs (=): Earlier today, Elliptic Labs reported soft revenue figures with a YoY decline of 27%, leading to revenues of NOK25m vs. our NOK42.5m estimate and compares to NOK32.4m last year. Consequently, the soft revenue base in 2Q25 result in a corresponding negative effect further down in the P&L, as opex landed at NOK23.9m vs. our NOK25.5m estimate (the company continue to have solid cost control). This will be interpreted negatively, nevertheless. However, as mentioned earlier, the swings and timing of revenues in Elliptic Labs is extremely difficult to model (also a function of milestone payments), and we note that the company on slide 6 and 9 in the presentation comment that i) laptop revenues were deferred into 3Q25 (due to signing of two new laptop contracts), ii) minimum committed value of approximately NOK55m will be recognized in 3Q25 and 4Q25, and iii) in the report, we see that underlying volume of smartphones and laptops shipped has increased from 32 to 43 and 13 to 25, respectively, with a mix tilted towards laptops with 2 AI sensors (higher ARPU). Consequently, despite the miss in 2Q25, we argue the company is on track to meet our NOK170m revenue estimate for the year and consequently, we are as of now, not worried about the cash balance of NOK57m, which compares to a trailing 12m cash-burn (assuming NOK128m revenues LTM) of NOK38m.

1 Like
#2293

Q3+Q4.

Elendig resultat og folk som snakker om at “kommer det bare litt nyheter stikker kursen”.
Den gjør ikke det. Eventuelle nyheter er allerede priset inn i kursen. Selskapet verderes som om det tjente 100M/år. De kan få en omsettning i år på kanskje 120M… Mulig de går i null, men ikke mye bedre enn det.
Eventuelle 100M/år i vinst ligger langt frem i tid, hvis det alls skjer.

1 Like
#2294

Åpenbart noen som har solgt seg ut i forkant, og en del kommentarer bærer preg av det. Priset allerede som om de allerede tjener 100m? I den vekstfasen de er i nå, så skal de altså prises med en PE på 12? Som sagt er det mye underlige kommentarer her preget av man ikke liker den bullishe ordlyden i rapporten.

4 Likes
#2295

Ga du en like til deg selv?:sweat_smile::rofl:

1 Like
#2296

Solgte meg, som tidligere nevnt, ut i juli, jeg. Ordlyden i rapporten er omtrent akkurat like bullish som før, vil jeg si. Og det er positivt at vi ser vekst YoY, men minuset er at inntektene fra Lenovo ser ut til å nå et platå / flate ut. Med tanke på at dette er en flerårig avtale - der minimumsforpliktelsene skal betales i Q3/Q4, vil det ikke komme noen Lenovo-boost i 2026.

2 Likes
#2297

PAS

Q2’25 First take: Q2’25 was muted, but H2’25e looks firmer

Elliptic generated NOK 25m in revenue in Q2’25, which is down 27% y/y and 20% below our estimate. This was due to deferment of revenue attached to the structure of the new license agreement with Lenovo, which should drive growth going forward. More specifically, NOK 55m in minimum commits for H2’25e. In addition to a possible quarterly run-rate of NOK 25m in contribution from launched models, this screens quite well compared to our NOK 118m revenue estimate for H2’25e. Cash cost in the quarter was a little below expectation but FX losses (cash effect) dragged, leaving net profit adj. NOK 6m below us. Coupled with a larger working capital build, cash flow also ended below dragging the cash balance down to NOK 57m. No immediate risk, but more touch-and-go (mgmt. say no risk). In total, we think the development is positive in a long-term perspective and think FY’25e estimates will continue to predict significant growth, but possibly a tad down from our current 33% estimate. BUY, TP NOK 18/share.

2 Likes
#2298

Vekstfas? De har lavere omsettning nå enn før et år siden. Hvis de var i en vekstfas skulle omsettningen gå opp.

1 Like
#2299

Så de hadde ikke 150 % vekst i fjor for mobil og 50 % for PC, samt ligger an til 20-40 % i år? Hva er en «fase» for deg - mellom frokost og lunsj?

#2300

Alle avtalene de siste årene er flerårige. Juni 2023 - flerårig . Juni 2024 - flerårig. Aug 2025 - flerårig. Venter 2026 flerårig i juni neste år. Hvorfor flerårige? De dekker (1) lanseringer for konkrete (nye) modellserier som har en flerårig lanseringsplan. (2) Når lansert i markedet, kommer inntektene over flere år (løpende).
Jeg ser at det ikke er noen stor forskjell i basisprinsippene i ny avtalestruktur for HPD, evt forskjeller ligger knyttet til seamless hvor ELABS connectivity nå integreres i Lenovos egen stack. Dette betyr ikke at seamless skal ut i alt av PC/Laptop/Tablets/Accessories, slik jeg forstår det. Det skal fortsatt avtales på produktnivå.
Hva gjelder “Lenovo-inntekter flater ut” er jeg uenig av 2 årsaker. For det første er jeg trygg på at up-front vil øke i 2026 pga ut i enda flere nye modeller(PC/Laptop og accessories for både consumer og business) og særlig at seamless kommer inn i langt flere PC/Laptops og i accessories (hvor HPD selvsagt ikke har noen plass). #2: Løpende inntekter er en funksjon av antall enheter i markedet. Det ser ut til å ta 6-12 mndr per modell før up-front er “brukt opp”. Deretter kommer den variable inntekten. I H1-2024 kom det 15 modeller og totalt 15 apps ut i markedet med Lenovo. Disse begynner å gi løpende inntekter i år. I H1-2025 kom det over det dobbelte, 34 apps, ut i markedet, fordelt på 25 modeller. Apps ser ikke ut til å ha blitt lansert ennå iflg kommentarer fra Laila. Løpende inntekter neste år burde kunne bli over det dobbelte av 2025.
P.t. er jeg enig med SB1, at 170mill virker som et greit estimat gitt underliggende vekst i pay-as-you-go for Laptops og veksten i mobil. Slik sett beholder jeg p.t. mitt 175-200 estimat hvor 200 er den optimistiske varianten (trigges av evt høyere pay-as-you-go for Laptops og svært solid vekst i mobil). Betryggende å se kostnadskontrollen.
Aksjen kan sikkert få seg en smekk pga folk som leser Q2/H1 alene. Totalt sett kom dette inn - hva gjelder året - omtrent som forventet i min verden. Det betyr de-risiking ift 175-målet og basis for videre vekst, hvor særlig seamless vil være triggeren ut 2026. Slik sett burde kursen øke før Q3, som kanskje vil vise nærmere 70mill i inntekter.
Forøvrig greit å vite at man fortsatt er i prosess mot flere PC-kunder. Dvs døren fortsatt åpen.

10 Likes
#2301

Det er det som er bra. Det er ikke umulig det skjer, og da har vi et helt annet case enn nå. Det er grunnen til at jeg ikke solgt meg ur.

Selger jeg meg ur tar det ikke mange dager før det kommer en børsmelding om ny, feit PC-kunde. Kanskje allerede samme dag!

1 Like
#2302

mr murphy er alltid sjef :slight_smile:

1 Like
#2303

Ingen av oss kan klage på at elliptic labs ikke ga oss info om dårlige tall og denne gangen stolte en del av oss på at de kom til å krydre med noen gode nyheter i forkant sånn at fallet ikke ble så stort.

4 Likes
#2304

Et retorisk spørsmål til de som dumper aksjer i åpningen og/eller som er svært misfornøyd med resultatpresentasjonen:

Hva hvis de 2 kontraktene hadde vært signert i juni som vanlig? Og f.eks. 45mill i Q2 og 10mill i Q3 fra disse? Da hadde vi hatt 70mill i inntekter i Q2. Ville det avstedkommet generell jubel og kursoppgang fra start? Alle som følger aksjen og presentasjonene vet at det er “lumpiness” og at kvartalstall ikke kan sees isolert. Året er beste tilnærming. Har årsforventningene gått opp eller ned etter presentasjonen? Har sannsynligheten for over 20% vekst økt betydelig (= de-risking)?

6 Likes
#2305

Årsforventningen er like nøytral som den var i går. Men sikkert litt skuffende for de som så for seg en Lenovo-kontrakt med 1,8 milliarder i omsetning om tre år.