For en måned siden skrev FT en god artikkel om hedgefond sin basis trade med US Treasury, og faren ved det. Når det nå «blows up in their face» er det stille i media, og «dollaren er dritt pga Trump».
Millienium sjefen sutrer i denne måneds gamle artikkelen fordi de ikke får bruke mer leverage, og det er selvsagt fordi da var rentene på vei ned, og de måka inn penger, men når det blir tvangssalg, selvforskyldt renteoppgang og blod, så er det urettferdig og gnål.
Sykt med investering som skal foregå i US de neste fire årene… en ny verdensøkonomi innenfor USAs landegrenser?
Du tror ikke at mange av disse enorme summene er mer enn “litte-bitte-grann” inflatert for å få gehør hos den oransje presidenten 
Joda, og sannsynligvis betalingen for å slippe høy toll. Ref. Trump 180 rundt smarttelefoner.
China Open to Talks If Trump Shows Respect, Names Point Person
Herlig av Kina. De vet å score poeng mot us med Trump i førersete.
Det skal dog ikke mye til.
I disse påskeinnleggene er det så mye kondensert rør og surr at jeg prioriterer andre ting. Men for å ta tak i noe i dette innlegget, at tolltariffer ikke legges på utsalgspris men transaksjonsverdi ved import er vel de fleste som interesserer seg for emnet klar over?? En prisstigning på “bare noen prosent” hos forbrukeren kan være betydelig nok når målet er 2% inflasjon. Toll på stål og aluminium ble gjort gjeldende 12. mars, nesten halvveis ut i måneden. Tollen gjelder videre varer som ble satt på båten etter 12. mars. Det er tidspunktet for transaksjonen, ikke f eks passeringen av landegrensen. Masse varer som ankom havnene i mars ble følgelig importert før det utvidete tollregimet trådte i kraft.
Videre, puh, så er prisene i importprisindeksen som du drar frem priser eksklusiv toll.
Du er altfor analytisk svak og slurvete til at disse skriveriene skal ha noen verdi. Slurvingen har også en ganske tydelig slagside (stakkars Trump som blir dårlig behandlet i media). Noe som blir temmelig ironisk når du tilsynelatende er mer opptatt av “MSM” og “narrativer” om at de “jobber hardt” for en eller annen “propaganda” enn du er av å forstå markedet, som dette forumet vel var ment å tjene til.
Eksempelet med ps5, som du vel er klar over at du henter fra “media”, illustrerer jo det som er gjennomgangsmelodien i medias omtale av handelskrigen, nemlig at alle taper på den i sum, selv om det kan være en gullgruve for enkelte bedrifter her og der. Og således et eksempel som de fint kan bruke for å underbygge dette poenget. At den rammer andre land mer enn USA gjør ikke krigen mer konstruktiv.
Nå som den ene tråden etter den andre blir stengt pga politiske diskusjoner blir denne tråden mer og mer gjenstand for Snoeffelens og andres politiske kjepphester og “mediakritikk”. Så jeg tror jeg legger inn årene her.
Ravioli, du er så herlig emosjonell når du skriver, men poenget er at økning i tollsats ikke er lik økning i pris hos sluttbrukeren, erfaring og data fra 2018 og 2019 viser at en tollsats på 50% på kinesiske varer translateter til 5-10 % prisøkning hos konsument, og av og til enda mindre,som det rykende ferske eksemplet fra Sony der Trump sine tariffer resulterer i 0% økning hos amerikanske konsumenter.
At Sony velger å beskytte sitt viktigste marked, USA, og øke prisene i Europa, UK, Australia, New Zealand og Midtøsten med 25% , og 0% i USA, er en bissniss bestemmelse, og en dobbel vinn for Trump.
Det illustrere også forhandlingsposisjoner.
Så kan Europa trøste seg med at Kina kommer til å dumpe varer i Europa som var tiltenkt USA, så tjener europeiske konsumenter på det.
Kan ikke annet enn å le. Hva faen forventet de?
Hvis du tar Apple, så sier de at de skal investere ca det samme i året framover som i 2020. Det var 100 mrd da og er 125 mrd nå. Justert for inflasjon ikke store forskjellen.
Biden satte jo i gang med chips act som nå gjør at endel fabrikker kommer online
Har Trumpen slengt med leppa igjen nå eller?
Trist før de som ikke stemt på tRump som må betale likevel.
Nå, tRump gjorde jo ikke noen hemlighet av at hvan ville ha høye tuller mot omverlden før valget, men det kanskje ikke var så mange som hørde på? Jeg gjorde ikke det, men jeg bor ikke i USA heller… Men hvis man har stemt på Trump kan man ikke komme å klage nå.
Sprøyter og kanyler er hardest rammet, mens kinesiske barnebøker slipper unna.
Markedet var allerede svakt inn mot talen til Powell, men surnet spesielt etter denne kommentaren.
https://x.com/spencerhakimian/status/1912571829845172472?s=46
Tålig sterk avslutning på dagen, så får man se hvor det bærer i morgen.
Under valgkampen sa Trump at Kina ikke ville ta Taiwan hvis han ble valgt, for da ville han pålegge Kina en toll på 100%.
Vel, nå har geniet allerede brukt sitt «trumfkort» uten at Kina ga etter.
Dermed er det høyere sannsynlighet for konflikt om Taiwan enn tidligere.
Nvidia får alle sine semiconductors fra Taiwan. De vil implodere.
Apple produserer mesteparten av iPhones i Kina. De vil være i deep shit.
Ikke vanskelig å spå børsutviklingen hvis det skulle skje
Mitt inntrykk er at medias oppfatning om den nylige plutselig økningen i verdens viktigste rente, den amerikanske 10-åringen, skyldes Trump, tariffer, og den usikkerheten det har skapt, og at “det egentlig” burde sendt renter ned, som en “flight to safety”, og at tilliten til dollar er i ferd med å rakne under Trump.
Min påstand er derimot at den omtalte og plutselige økningen i US10Y skyldes en basis trade hvor store hedgfond bruker arbitrasje-muligheten i “risikofri” kjøp og salg av amerikanske statsobligasjoner, der differansen mellom dagens rente og fremtidskontrakter utnytter. Funksjonen godt beskrevet i FT for en måned siden der Milleniumsjefen sutrer.
Beskrevet i artikkelen som følger:
“One of the most controversial hedge fund trades, the Treasury basis trade, involves taking a short position on Treasury futures while borrowing money from a bank to take a cash Treasury position, in effect betting that the price of the two products will converge.”
“Global regulators have warned that a highly leverage trade like the basis trade collapses, it could affect Treasury prices and rattle global markets”
I går hadde Jerome Powell en tale, og påfølgende utspørring hvor Powell konkret ble spurt om hva uroen i det amerikanske obligasjonsmarkedet skyldtes.
Mao, “straight from the horses mouth”, uten noe filtrering gjennom media.
Det er ganske langt, med mange spørsmål, og om man bare hører på og ikke ser det skrevet ned er det lett å gå glipp av hva som faktisk sies, og når det sies, for 46 minutter med tørrprat, og man trenger dissekering av ett minutt inni der så er det fort glemt.
Spørsmål og svar under underbygger mitt syn på basis trade som årsak, og første spørsmål er i kontekst med det viktige poenget i spørsmål 2.
Fra tidslinje 21:06:
Utspørrer:
"Som people belive that the FED is willing to intervene if the stock market plummets, the so called FED-put, are they correct?!
Jerome Powell:
"He he, I am going to say no with an exclamation ! So what I think is going on in the markets is ah, markets are processing, whats going on and you know it is really the policies, particilary the trade policies, and the question is really where is that going to come in, where is that going to land, and we don’t know that yet. Until we know that you can not really make informed assessment, that still will be highly uncertain until you know what the policies are, and what the economic effects are. So you know markets are struggeling with a lot of uncertainty, and thats mean volatility.
But having said that, markets are functioning. Conditional and being such a challenging situation, markets are doing what they are supposed to do; they are orderly, and they are functiong just about what you are expect them to do and function.
Utspørrer:
“So we have seen volatility also in the bond market, and at a time when there usally is a flight to safety. We saw yields on the german bund, and the japanese bond come down, but we saw yields on the US Treasury come up, what do you attribute this to?”
Jerome Powell:
“So I would just say the same thing, I think it is very hard to know in real time, I have a lot experience with significant moves in the bond market that the narrative that people land on, and two months later you go back and that was completly wrong, so I think it is very prematurely to say whats exactly is going on.
Clearly there is some deleveraging going on, in hedge funds, and things like that, so again there are the markets processing historically unike developments, and with great uncertainty, and I think you will see, you will probably see volatility, but I would not try to be definitive about exactly what is causing that, I would just say that markets are orderly, and they are funtioning kind off what you would expect them to as in this time of high uncertainty.”
Dette er Jerome Powell Jedi Mind Tricks på sitt beste, han sier ikke noe usant, men det viktige poenget, at det er hedge funds basis trade “unwinding” og selger det de kan kan og må, ikke det de vil på sitt eget valgte tidspunkt som foregår.
Legg merke til at selv om poenget med hedge funds deleveraging, er det eneste han sier “Clearly” om, så er det kun en bisetning, så er opptakten å sette lytteren i en posisjon der lytteren oppfatter at nå kommer det samme en gang til som han svarte i forrige spørsmål, (So I would just say the same ting), og man følger ikke så godt med.
Ikke rart at det i MSM skrives “next to nothing” om hva som egentlig dro opp US lange renter, og US10Y verdens viktigste rente; the basic trade unwinding.
Leser man gjennom det andre han sier om bonds så er det også sant, men generelt og ikke “clearly”, det er bare “highly uncertain”, mao Powell forplikter seg til ingenting, sier det som er sant, men inntrykket, slik det refereres i media er ikke at de skyldes det eneste Powell sier clearly om.
Så vis vi tar “a look on the evidence”; hva har skjedd med 10-års renta i det siste, sammenlignet med siste året, og hvordan er ståa per skjærtorsdag:
Oppsummert så er nivået nå på US10Y verken spesielt høyt eller lavt sammenlignet med siste året, og ca på nivået som har vært gjennom hele mars måned.
Dessuten så falt renta med 0,38 prosentpoeng i løpet av 8 dager fra 27. mars til 4. april, og steg 0,50 prosentpoeng i løpet av 7 dager fra 4. april til 11. april.
Sammenligner man litt, zoomer ut, og tenker seg litt om så er min konklusjon at de amerikanske rentene ikke er i ferd med å ta fullstendig av, slik media skriker opp om, og at Powell sier det som er sant, selv om han er flink med sine Jedi Mind Tricks.
Synd at de fleste, spesielt media, er “too lazy”, eller for politiske til en skikkelig analyse, de bare nevner det i en bisetning. Jeg vil tippe at om vi hadde hatt en demokratisk president under en “basic trade US Treasury umwinding” så hadde halen blitt korrekt plassert på grisen.
…skeptisk?
IMF-sjefen tror verden unngår resesjon tross Trump-toll
Til tross for redusert vekst som følge av Donald Trumps tollutspill, vil verdensøkonomien trolig unngå resesjon, tror sjefen for Det internasjonale pengefondet.
Den amerikanske presidentens mange krumspring om toll den siste tiden har ført til en uro i markedet uten sidestykke siden pandemien. De fleste økonomer tror innføring av nye importavgifter vil begrense veksten og føre til økte priser, i hvert fall på kort sikt.
– Handelsforstyrrelser har en kostnad, påpeker direktør Kristalina Georgieva i Det internasjonale pengefondet (IMF) torsdag. Hun sier fondet tror veksten vil bli betydelig redusert, men at det ikke kommer en resesjon.
– Folk lever i en tid med plutselige og omfattende endringer. Dette er en oppfordring til å svare klokt, sier Georgieva med henvisning til svingningene i markedet.
Torsdagens tale ble holdt i forkant av neste ukes vårmøte, der IMF og Verdensbanken samler finansledere fra hele verden i Washington. Georgievas kommentar antyder at IMF vil bruke sin kommende rapport om verdensøkonomien til å justere ned tidligere prognoser om 3,3 prosent vekst i år og neste år.
Det finnes dem som er langt mer pessimistiske.
« Powell’s termination cannot come fast enough!” President Trump said in a social-media post on Thursday morning.
Later Thursday, in the White House, Trump told reporters he had the power to dismiss Powell as Fed chair.
Will Trump End The Fed?
With the world on the brink of a New Great Depression, ending The Fed could be the spike.
If the United States $100 trillion Credit Bubble pops, a cataclysmic Debt Deflation Depression would destroy our civilization.
For ti dager siden veddet jeg en god rødvin med en kompis på at Trump kom til å sparke Powell innen 30 dager 
Verdien av tillit er noe Trump bare ikke klarer å forstå, men det er faktisk hele grunnlaget for USA sin velstand. Og uten et uavhengig FED vil det virkelig forsvinne. Da kan man definitivt ikke lenger påstå at belånte tradere i obligasjonsmarkedet er den viktigste grunn til at det er blitt vesentlig dyrere for USA å refinansiere gjelden sin (noe samtlige «mainstream media» journalister som behandler temaet seriøst har påpekt at selvfølgelig er et komponent i siste ukers bevegelser).
At Powell i en pressekonferanse bare konkret nevner denne mulige årsaken til de helt nye bevegelsene (det er altså ikke det absolutte nivået som er krise, det er retningen i forhold til situasjonen ellers) synes jeg heller ikke er så overraskende, all den tid dette er den enkleste og eneste forklaringen som ikke er høyst politisk betent
