Takk for en utfyllende post og gode argumenter 
I følge Photocure skylles dette blant annet mangel på personale samt strammere budsjetter på sykehusene. Tidligere har ledelsen skylt på covid for dårlig vekst, nå er det personalmangel og strammere budsjetter på sykehusene. Hvis personalmangel er et stort problem, er det antageligvis grunn til bekymring, spesielt hvis personalmangelen er et generelt problem på sykehusene og ikke bare at problemet skylles at folk er flyttet fra en avdeling til en annen på grunn av omprioriteringer i forbindelse med covid.
Nå er det jo ikke noe overraskelse at hele helsesektoren har hatt utfordringer gjennom covid-tiden. Dette har vi sett til her til lands også. Hvor man har måttet omprioritere på opppgavene for å hanskes med covid-delen. Det er også godt dokumentert at man her lagt langt bakpå i blant annet England med tanke på oppfølgning og screening av kreft pasienter.
Så blir litt feil å bare si at Photocure skylder på Covid for manglende vekst. Muligens bare ordleggingen i setningen som gjør det, men covid er jo ikke noe Photcure har brukt som en unnskyldning, det har vært reelt. Og ikke noe Photocure kan klandres for i mine øyne.
Men jeg ser utfordringen du dra frem, at hvis dette er ett langvarig problem som ligger dypere, kan det potensielt være en brems.
I tillegg er det også viktig å huske at dollarutviklingen fra 2022 til så langt i 2023 alene kan utgjøre rundt 10% forbedring i EBIDTA med samme salg i 2023 som i 2022. Altså er det mulig at selskapet bare trenger en økning i volum på rundt 10% for å nå målet for 2023. I så fall snakker vi bare om en marginal forbedring i salget for at selskapet kan si at de har klart målsettingen for 2023. For meg fremstår derfor ikke forventet vekst som særlig ambisiøst.
Med Photocures konservative tilnærming på guiding gjennom hele 2021 og 2022, hvor dem faktisk ikke har guidet noe som helst pga. usikkerheten og ting som har lagt utenfor deres herredømme, ville det plutselig vært meget merkelig om dem nå hadde lagt godviljen til og spekulert i valuta utslag for å bedre veksten.
God og kontinuerlig kontakt med sykehusene er derfor svært viktig for bruken av Hexvix/Cysview. En slik tett og nødvendig oppfølging av sykehusene medfører selvsagt også høye kostnader forbundet med salg av produktet, noe regnskapet også viser. Hexvix/Cysview selger altså ikke seg selv, selv om sykehus velger å gå til anskaffelse av utstyret.
Helt korrekt. Men nå har vel dem også kommunisert at man skal begynne å se tegn til avtagende kostnader i forhold til vekst i revenue. Kan ikke tro at dem skal utvide salgsapparatet i det uendelige. For jeg vil jo tro kostnader ligger opp mot lønn, bonus og utgifter til apparatet som reiser rundt og følger opp. Samtidig er det jo også kjent at dem ikke reduserte apparatet sitt i USA ved covid. Da det ville tatt store ressurser for å få dette opp igjen i ettertid. Så når veskten ikke har vært til stede, så har fremdels utgiftsposten lagt der i bakgrunnen. Så det er jo ikke akkurat ny info.
Short term pain, long term gain.
I Europa er det utplassert mye utstyr som ikke eller svært sjeldent blir brukt. Dette kan selvsagt være en mulighet for Photocure til å øke salget i Europa. Basert på det ledelsen har sagt om oppfølging av sykehusene, vil dette antageligvis kreve bruk av mye ressurser. Vekst i Europa vil derfor trolig komme med økte kostnader. På kort sikt kan derfor kostnadene øke mer enn inntektene.
Vil det nødvendigvis gjøre det?
Dette er jo noe de har kommunisert tidligere at noe av økning i utgiftene har vært å få opp apparatet i Europa etter dem tok alt tilbake. Europa har også vært den delen som har levert best i forhold til revenue på alle tidligere rapporter. Selv under covid har Europa levert over 50 mil i revenue hvert eneste kvartal. Men noe utgfiter vil det sikkert komme, men noe eksplosive greier tviler jeg på.
USA hadde en utrolig bra vekstkurve rett før covid, Men kikker man tilbake på alle rapportene er det vel ingen kvartals rapport som enten har fått en eller annen etterslenger med covid-restriksjoner enten på slutten eller i begynnelsen av kvartalet, hvor dette har hindret dem tilgang på sykehus. I de få raportene hvor covid har sett ut til å forsvinne har dem kjapt bikket 40 mil, for å få en ny restriksjon i fleisen rett etterpå. Så utrolig frustrende og vanskelig å sammenligne kvartal for kvartal og både på tvers og mot YoY.
I motsetning til mange av skribentene på TekInvestor, var derfor Q4 en stor skuffelse for meg. Kanskje ikke så veldig overraskende hvis en ser tilbake til tidligere kvartalspresentasjoner. Svært ofte har selskapet skuffet, spesielt når det gjelder salgsutviklingen for Hexvix/Cysview. Nå er det snart på tide at selskapet leverer vekst og ikke stadig kommer med nye bortforklaringer på hvorfor veksten uteblir. Selv synes jeg ikke 20% vekst er mye å skryte av, når utgangspunktet er så lavt som i dette tilfellet. Hvis produktet er så bra som selskapet prøver å fortelle oss, bør veksten etterhvert bli langt høyere. Om selskapet klarer dette, er for meg fortsatt høyst usikkert. Kursutviklingen til selskapet fremover er nok derfor mer usikkert enn det mange av skribentene på TekInvestor ser ut til å tro.
Her er jeg helt enig. De må begynne å vise en vekst som bekrefter deres tidligere utsagn. De MÅ få en positiv kvartalsrapport før markedet er villig å vise dem tillit. Men jeg er uenig når du definerer det som bortforklaringer. Det har vært reelle utfordringer. Hvis disse tingene som har hindret dem tilgang ikke egentlig skulle betydd noe, så ville jeg kalt det bortforklaringer. Da det insinuerer at man ikke tror på forklaringen deres og definerer det som tull.
Da er jo det i utgangspunktet en død case inntil det motsatte er bevist.
