Men er det ikke roting med tall her da?
Det er jo EBIT du mÄ se pÄ. Og der ligger operasjonskostnader. Det er det som forteller om ting er som det bÞr vÊre.
Why is EBIT better?
Why Is EBIT Important? EBIT is a measure of a firmâs operating efficiency. Because it does not account for indirect expenses such as taxes and interest due on debts, it shows how much the business makes from its core operations .
Vi fÄr se hva Hallberg gjÞr. Med et egetaktivitietstap pÄ over 90 mill i fjor og over 34 mill hittil i Är og salgskostnader pÄ over 300 mill pr. Är bÞr det vÊre tydelig for mange at satsningen burde vÊrt anderledes. Jeg har forsÞkt Ä pÄpeke hvor skoen trykker. Pho drives ikke effisient. Pho burde klart overskudd for lenge siden. Om Pho ikke fÄr bedre styring pÄ kostnadssiden sin vil det ikke gavne aksjekursen.
Tallene lyver ikke.
Asierisinntektene er til dels langt frem i tid.
âMen er det ikke roting med tall her da?â
Nei. Det er totaldriften for egenaktivitet og total cash-flow som gjelder i forhold til aksjekurs og oss aksjonÊrer. Ebit er ubrukelig i denne sammenheng. Man mÄ nÞdvendigvis ta rapportert totalresultat, og korrigere for mottatte milestones, som ikke representerer egenaktivitet.
EBIT tar f.eks. ikke med âearn-out provisjonenâ for salg av hexvix i EU til Ipsen:
"The parties entered into a final agreement were Photocure paid Ipsen EUR 15 million upon
transfer on 1 October 2020. Ipsen receives in addition a deferred consideration 15% of sales (years 1-7 post-transfer) and 7.5% of
sales (years 8-10) in the previous Ipsen major markets. "
Ja! Og det er jo poenget ogsÄ.
Man er jo intressert Ä se pÄ hva kjernevirksomheten til Photocure gjÞr.
Man kan jo ikke dra inn kostnader til Ibsen pga. tidligere avtaler, samtidig som man skal se bort ifra utgifter til avdrag og lĂ„n. For sĂ„ Ă„ kritisere at driftskostnadene er for hĂžye!, nĂ„r tallene det refereres til INKLUDERER kostnader til lĂ„n og avdragâŠ
Skal man ha med Ibsen, mÄ man ogsÄ ta med kostnadene til avdrag og renter. Men man ka ikke ta disse tallene som en del av operasjonkostnadene.
Avdrag og renter pÄ lÄn, og forpliktelser til Ibsen er jo ikke noe Photocure kan gjÞre noe med. Dette er utgifter som vil vÊre der uansett, helt til dem er oppfylt.
Da sitter man igjen med selve kjernevirksomheten. SĂ„ kan man selvfĂžlgelig leke med tall for Ă„ se med og uten milepĂŠlsbetalinger.
NĂ„r ser du for deg at Asieris inntektene begynner Ă„ komme?
Det er det man mÄ ta totalresultatet, det er ikke noe korrigering for Hexvix i China eller Cevira i resten av verden. Inntektene har allerede begynt Ä komme 27 mill i Q2. NÄ skal det komme milstone utbetalinger pÄ lÞpene bÄnd frem ovner, nÄ er det ingen usikkerhet forbundet med det. Totalt skal det komme inn $250 de neste Ärene i tillegg royalties. Cevira og Hexvix i China er nÄ det andre store benet til PHO og som gjÞr investeringen i PHO veldig interessant.
NÄ venter vi bare pÄ nedklassifisering av scope i US som vil sette fart i US markedet sÄ da blir denne diskusjonen om resultatet til nÄ uvesentlig. PHO er nÄ et spennende vekst selskap.
NÄr det gjelder DS sin innsats sÄ vil jeg fremheve det han har gjort med Ä fÄ i gang alle studiene som har bevist Cysview/Hexvix sin overlegenhet sammenlignet med WLC. Hadde ikke det vÊrt gjort hadde legene duret frem som de har gjort med Ä bruke WLC og kommet unna med Ä hevde at det er bra nok. kjenner godt den holdningen. NÄ er det slutt pÄ det og serlig nÄ etter resultatet i China.
Det andre som jeg mener DS tjener stor ros for er at han ikke nedbemannet staben under Covid, det ville vÊrt det samme som Ä skyte seg selv i foten. NÄ trenger de alle salgs spesialistene med Ä fÄ installert de ny scopene fra KS og skulle nÄ nedgradering komme blir det utroligst travelt frem over nÄ for hele organisasjonen til PHO.
Det er noe som ikke har vÊrt optimalt i PHO sin organisasjon, det har nÄ Briarwood begynt Ä ta tak i med innseting av ny formann i valgkomiteen, Robbert Bratt. Han er ingen hvemsomhelst med Managing Direktor i Briarwood. Han har nÄ fÄtt inn ny styreformann og det blir spennende hva han gjÞr frem over. Det mÄ tass tak i organisasjonen og spesielt nÄ nÄr China blir utrolig viktig fremover. Tror og han vil vurdere innsatsen til DS, selvsagt som en del av evalueringen av CEO, og komme med sin anbefaling. Tror og at organisasjonen i Norge og US mÄ sees pÄ. Konklusjonen blir er at det er positive tiltak som er satt i gang.
Dette stemmer vel ikke ? Rammen for avtalen er vel USD 250 mill, inkludert Royalties ??
SÄ kan det kommer royalties utover dette, men da pÄ lengre sikt fremover sÄvidt jeg har oppfattet ?
Nei da fÄr du bare lese avtalen.
This agreement provides Photocure with revenue potential from the development and global commercialization of Cevira in the range of USD 250 million including all payments and potential milestones, exclusive royalties of 10 to 20 per cent.
« Under the License Agreement, Photocure will receive a total signing fee of USD 5 million within 6 months after signing. In addition, the company may receive a total of USD 18 million based upon achievement of certain clinical and regulatory milestones in China and up to USD 36 million for certain clinical and regulatory milestones in USA and EU. Approval of a second indication in China, the US and the EU would result in payments of up to USD 14 million. Additionally, sales royalties will apply in all markets.»
Husk at det er en del penger for godkjenning og diverse ogsÄ for USA og EU, USD 36 million, selv om det kanskje ligger litt lenger fram i tid?.
Mange som ikke virker Ă„ ha fĂ„tt med seg detâŠ
Iflg. avtalen skal Pho motta 5+18+36+14 mill$ dvs 73 mill$ fra Asieris i milestones. Hvis vi ser pÄ hva Pho har mottatt sÄ langt fra Asieris fÄr vi at Pho har mottatt initial fee 5 mill $, deretter 12 mill $ frem til nÄ, Totalt gjenstÄr 73-5-12 = 56 mill$. I tillegg kommer sales royalties.
Pho har opplyst 250 mill $ exclusiv sales royalties. Differansen mellom 250 og beskrevet i detalj 73 mill$ 177mill$ skal altsÄ vÊre uspesifiserte engangstilleggsutbetalinger knyttet til salgsmÄl, utover royalties. Ikke nÊrmere presisert av Pho.
| USD | NOK | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| Hvor kommer dette tallet fra? | 250 | 2735 | Rest | ||
| derav mottatt | 2019 | Initial fee | 5 | 56 | 2679 |
| 2020 | 7 | 68 | 2611 | ||
| 2021 | 0.5 | 6 | 2605 | ||
| 2022 | 2 | 19 | 2586 | ||
| 1H23 | 2.5 | 27 | 2559 | ||
| Milesones received incl 5 init fee | 17 | 176 | |||
| 2024 | anticipated Phase 3 results for Hexvix in China | reveived 12 | 6 | 66 | |
| 2024 | anticipated Phase 3 results for Cevira in China | ||||
| 2026 | 36 | 396 | |||
| 2027 | EU US | 14 | 154 | ||
| GjenstÄende milestones | 56 | 616 | |||
| 2024- | Sales milestone 10-20% kommer i tillegg | ||||
| 2025- | SalgsmÄlsengangsbetalinger ikke spesifisert | 177 | 1943 | ||
| 2559 |
Under the License Agreement, Photocure has
received a total signing fee of USD 5.0 million during
2019, of which USD 4 million was received in the
fourth quarter. In addition, the company may receive
a total of USD 18 million based upon achievement of
certain clinical and regulatory milestones in China
and up to USD 36 million for certain clinical and
regulatory milestones in the U.S. and EU. Approval
of a second indication in China, the U.S. and the EU
would result in payments of up to USD 14 million.
Sales milestones and royalties of 10% to 20% will
apply in all markets.
Det er her jeg synes PHO kunne gi mer opplysninger ift innholdet i avtalen om Cevira - for slik jeg oppfatter det, er det ca 75 mUSD som knytter seg til ulike âstegeneâ frem til godkjennelsen er gitt. Deretter er det ca 175 mUSD som er engangsutbetalinger relatert til forskjellige slagsmĂ„l. Royalty pĂ„ 10-20 % av Ă„rlig omsetning kommer i tillegg til nevnte engangsutbetalinger.
Jeg tror det mÄ bli en oppdatering rundt dette pÄ neste kvartals-presentasjon. Det er jo en passende anledning siden det mest spennende hinderet er passert: virker Cevira og er det trygt.
Han har ogsÄ fÄtt Europa tilbake pÄ phos hender, og etablert grunnlag for en veldig hyggelig vekst i Ärene fremover
Takk for den presisering - det var jo extra opplĂžftende 
Vel, nÄ begynner det Ä smake kinesisk fugl. Det forekommer meg at PHO stÄr pÄ terskelen til noen sÊrdeles hyggelige og innbringende Är. Kunne de nÄ fÄ ryddet litt opp i egen butikk, sÄ kan PHO bli en gullkantet investering pÄ noen Ärs sikt.
Stille her idag. Er folk pÄ selgeren? 
Er lavt volum versus siste dager