Photocure småprat (PHO) 🔦 5

[h3nk1]

@Savepig

Min antagelse er at Briarwood i det store og hele har veldig lav attention på photocure, tipper posten der utgjør typ 3-5% av porteføljen deres.

Det er jeg faktisk tvilende til. Strategien deres er nettopp å ta majoritetsposisjoner og ha «kontroll» med selskapet inntil de selger alt (f.eks. deres andre posisjoner i Norden).

I fjor økte de eierandel med over 5 prosent. Samme år, eller året før (jeg husker ikke i farten og orker ikke knote på mob), så ble en/flere fullmakter stemt ned på GF som ville gitt ledelsen frie(re) kapitaltøyler. Det må ha vel ha vært BW som stemte det ned.

Uansett, den tilsynelatende passiviteten de utviser nå tror jeg ikke man skal forstå som resignasjon og eller at de gir F. Jeg tror derimot at de søker exit (som naturlig del av strategien deres) og har et styre som er innforstått med dette. Kommende GF kan hende vil gi indikasjoner på situasjonen.

[Savepig]

Det blir spennende å se. Akkurat nå er det topp 20 som har tid til å sitte og trade og ledelsen som tjener penger, i en i bedrift som sitter på oppsiden fra den første norske fase 3 approvalen på lange tider.

[Bebinvest]

Unit sales i U.S. fra 26q1 sammenlignet med 25q1 var meget bra, men 25q1 var ganske dårlig kvartal, hvis en sammenligner med 25q4 er det vel heller nedgang i antall unit sales, så blir vel usannsynlig å regne med en like høy q vekst videre i år.

[Helme5]

Enig i, at unit sales i USA i Q1-2026, var bra i forhold til Q1-2025

Normalt (men ikke en endegyldig sandhed ) så sammenligner man kvartaler, eksempelvis Q4 med Q4 sidste år, det er der flere gode grunde til.

Q1-2025 var af forskellige årsagef et lidt “dårligt” kvartal i USA, så du har helt klart en pointe i, at det gør sammenligningen lidt nemmere for dette kvartal.

[Savepig]

Liker å sammenligne TTM jeg, twelve trailing months

[rosk82]

Er det noen som har gjort et dypere sjekk av Vesica Health?

Ser ikke så dumt ut.

Dem fikk betalings kode for deres AssureMDx test i januar.

https://www.vesicahealth.com/news-1/vesica-health-granted-pla-billing-code-for-assuremdx

I februar fikk dem “Breakthrough Device Designation” fra FDA.

https://www.vesicahealth.com/news-1/vesica-health-receives-fda-breakthrough-device-designation-for-assuremdx

Dette passer rett inn i Photocures allerede utviklede salgsapparat. Dette kan bli vinn/vinn for begge parter. Vesica slepper å stable opp et eget salgsteam, mens Photocure kan drive mersalg på et produkt som direkte pusher pasienter mot deres løsning.

Både i Europa og USA.

Testen i seg selv virker ganske så robust:

Vesica Health’s genes and technology have been reported in more than 26 peer-reviewed publications involving over 8,500 patients across detection, prognostic, and predictive applications. This body of evidence includes three prospective clinical validation studies evaluating the final six-gene configuration of the AssureMDx assay for early detection. In the largest multicenter study (n=838; van Kessel et al., Journal of Urology , 2020), AssureMDx demonstrated an overall sensitivity of 96%, a negative predictive value greater than 99%, and an AUC of 0.96 for bladder cancer detection. Answering the clinical community’s call for earlier, more accurate detection, AssureMDx achieved a combined sensitivity of 95.9% for Stage 0 (Ta and Tis/CIS) and Stage I disease, underpinning its unique ability to identify patients at increased risk for bladder cancer at its earliest and most treatable stages.

Oversatt til noe litt enklere å forstå (Ved hjelp av AI) :

“Sensitivity of 96%” (Sensitivitet)

Sensitivitet forteller oss hvor god testen er til å finne de som faktisk er syke .

• Enkelt forklart: Hvis 100 personer har blærekreft, vil denne testen klare å finne 96 av dem. Bare 4 personer vil få beskjed om at de er friske selv om de faktisk har kreft (falsk negativ). Dette er en svært høy score for en krefttest.

3. “Negative Predictive Value (NPV) greater than 99%”

Dette er kanskje det viktigste tallet for både leger og pasienter. NPV forteller oss hvor mye vi kan stole på et negativt svar .

• Enkelt forklart: Hvis testen din er negativ (viser at du ikke har kreft), er det over 99 % sikkert at du faktisk er frisk. Dette gjør at legen trygt kan si: “Du trenger ikke å gå gjennom en ubehagelig kikkertundersøkelse (cystoskopi) i dag, for testen viser at alt er bra.”

4. “AUC of 0.96”

AUC (Area Under the Curve) er et statistisk mål på testens totale nøyaktighet . Skalaen går fra 0,5 (som å kaste krone og mynt) til 1,0 (perfekt test).

• Enkelt forklart: En score på 0,96 regnes som “fremragende”. Det betyr at testen er ekstremt treffsikker når det gjelder å skille mellom en person med kreft og en person uten kreft.

5. “95.9% sensitivity for Stage 0 and Stage I”

Mange tester er gode til å finne kreft som har kommet langt, men dårlige på tidlige stadier. Disse tallene viser at AssureMDx er nesten like god til å finne helt tidlig kreft (stadium 0 og 1).

• Hvorfor det er viktig: Det er i disse stadiene kreften er enklest å behandle og har størst sjanse for å bli fullstendig helbredet. At testen fanger opp nesten 96 % av disse tilfellene, er unikt for en enkel urinprøve.

Oppsummert:

Dataene sier at denne urinprøven er nesten like nøyaktig som mer kompliserte undersøkelser. Den er så pålitelig at hvis den sier at du er frisk, så er du nesten garantert frisk. Samtidig er den ekstremt flink til å oppdage kreft på et stadium hvor den fortsatt er enkel å fjerne.

Dette er grunnen til at FDA ga dem “Breakthrough”-status – det er rett og slett en usedvanlig god test sammenlignet med det som finnes i dag.

[Snoeffelen]

Jeg synes at måten å løse dette på:

1. Vesica test finner pasienten som skal behandles.
2. Man gjør Cysview -assistert behandling på denne gruppen
3. Utførelsen med BLC|WLC og Cysview er AI-assistert slik at terskelen for urologer er lav får å utføre fjerning infisert vev.

[rosk82]

Noe som høres naturlig ut.

Ettersom testen finner det allerede i tidlig fase, vil bruk av Cysview/Hexvix være et meget godt verktøy å bruke, da man har større sansynlighet å få med seg alt første gangen.

Legg på AI assistert bildediagnostikk, og man har en robust verktøykasse å ta kreften i tidlig stadie.

[Greven]

Jeg tror ikke Vesica Health har noe med Photocure å gjøre?

[Pk2k]

@Greven

Jeg tror ikke Vesica Health har noe med Photocure å gjøre?

[Greven]

Ja riktig. Hadde glemt det.

[Greven]

Photocure beskriver investeringen som en “targeted minority investment” (målrettet minoritetsinvestering). Ifølge AI eier
Photocure trolig rundt en femtedel av Vesica Health, og de har i praksis sikret seg rollen som den viktigste industrielle partneren for selskapets videre vekst.

[Freddys]

Ingen analyse fra Holom enda, kommet noen oppdaterte fra Norne/ABG ( ) etter Q?

[h3nk1]

Norne har kommentert, men ikke revidert analyse/kursmål (90) enda.

DNB har sluppet oppdatert analyse dagen etter tall de tre siste kvartalene, men ikke denne gangen.

[Freddys]

@h3nk1

DNB har sluppet oppdatert analyse dagen etter tall de tre siste kvartalene, men ikke denne gangen.

Stemmer, har også skjedd en del annet spennende siden siste ( 19 feb) så que pasa?

[h3nk1]

Pappaperm? Neida, sikkert bare mye jobb.

[Savepig]

Er ekstremt påfallende at ingenting kommer.

[Haltopen]

Norne: Miss on margins, but many positive strategic news
Despite growing revenues, Photocure’s adjusted figures showed not the improvement in margins that we expected. The reclassification of the diagnostic endoscopic light source systems that we mentioned in our preview report, market approvals in China and some orders in Europe signal for potentially stronger results going forward, while the company maintained its guidance for 2026.

Adjusted margins not as strong as we predicted Sales revenues came in at NOK 139m, somewhat stronger than we expected: NOK 54.0m in the U.S. (+26% YoY) and NOK 83.4m in Europe
(+11% YoY). Another NOK 125.6m revenues came from the invoiced milestone payments to Asieris Pharmaceuticals for the approval of Cevira in China of USD 11.0m and for the submission acceptance of Cevira in Europe of USD 2.0m.

Post-period, on 20 April, the company has received a partial milestone payment of NOK 63.7m from Asieris and on 30 April a full milestone payment of NOK 18.6m for the acceptance in the EU. However, the adjusted EBITDA came in at NOK 2.7m, while we were expecting a significantly higher, close to NOK 10m figure. Cash ended the quarter at approx. NOK 193m (NOK 239m in 4Q25).

Guidance for 2026 unchanged
In 2026, Photocure continues to guide product revenue growth of 7-11% on a constant-currency basis and expansion of adj. EBITDA margin. There were some other positive development and news during the quarter with the main being the FDA responding to the Karl Storz Citizen Petition, providing guidance on reclassification requirements (…).

---

TL:DR: Spennende katalysatorer i horisonten med nedklassifisering, Stryker, og Asieris, men med bom på marginer og resultat.

[h3nk1]

Økte litt for første gang på ett års tid, penger fra det fjerne Østen kommer snart uansett hva tråden eller Dan the Man finner på. Samtidig blir det interessant å få mer klarhet i hva enn som foregår (eller ikke) bak kulissene om dagen.

[Haltopen]

Dette med Vesica er jo litt av en nøtt. Selskapets teknologi som sådan virker jo på papiret solid med høy sensitivitet. I tillegg har de fått flere pilarer på plass for å kommersialisere produktet.

Photocure får også en fot innenfor døren som minoritetseier. Potensielt en hedge mot urinprøver som på en side på sikt kan føre til færre cystoskopier for de friske pasientene? Eller synergier? Og om man kan integrere de ulike datasettene selskapene sitter på? Biomarkøren er jo helt uavhenging av videre diagnostikk som NBI, WLC, BLC. Så hvordan skal de bundle dette med Cysview?

Eller spekulasjon om økonomisk fortjeneste ved et eventuelt oppkjøp av Vesica?

Og for de av oss som gjerne ønsker at Photocure kutter kostnader og pynter bruden for salg, vitner kanskje dette om det motsatte. At ingen slik transaksjon er nært forestående?

Hverken Stryker, KS eller Olympus driver med biomarkører. Det er andre giganter som Roche, og kan ikke tenke meg de er interessert i BLC.

Så hva er tanken til Photocure her? Skal de omsider bli the bladder cancer company og på sikt kjøpe opp Vesica? Skal vi aksjonærer finansiere et slikt oppkjøp og drive på med nok en kommersialisering?