Diskusjon Triggere Porteføljer Aksjonærlister

Photocure småprat (PHO) 🔦 5

Som allerede påpekt - CxBladder har allerede bevist at urinbaserte biomarkører er et reelt marked, men også at refusjon er nøkkelen. Derfor er det positivt at mye av kjøpesummen er knyttet til ADLT- og refusjonsmilepæler.

For meg er dette mindre et teknologiveddemål og mer et refusjons- og kommersialiseringscase. Får AssureMDx tilsvarende markedsadgang som markedslederen, kan oppsiden bli betydelig. Samtidig betaler Photocure relativt lite upfront og får med seg både teknologi, IP og kompetanse.

4 Likes

Det er her det blir feil. Firma A skal få X kroner i aksjer basert på en gitt snittpris Y, ikke ett bestemt antall aksjer.

Syns AssureMDx skilte seg veldig bra ut blant konkurrentene. CxBladder blir kanskje den “nærmeste” konkurrenten som har hatt litt tid i markedet og level A evidence backing, men Assure har bedre stats (best-in-class), en studie med readout i 2027 for å gi tilsvarende level A, er også allerede i guidelines, og gitt Breakthrough Device-designering av FDA. Samt LCD fra FDA for å inkludere urinbaserte biomarkører for pasienter med mikrohematuri, som kan speede opp refusjonsordningen.
Hvis jeg skulle inn i et nytt marked med et nytt produkt så hadde jeg hadde hatt ganske mye lavere puls av å vite mitt er objektivt best. Samtidig som det virket som de indikerte at bruken av biomarkører ble mer og mer anbefalt og brukt (Les voksende marked).

En stor fordel PHO har her er at målgruppen er akkurat de samme legene som salgskorpset allerede har forhold til. Guidelines er oppdatert, få på plass reimbursement, som godt mulig kunne komme før mid-2028, så er vi allerede på veldig god vei og salg kan fort vokse.

image

$30.5M for et best-in-class produkt som allerede er godkjent, breakthrough-designert av FDA, på god vei til refusjon syns jeg virker ekstremt rimelig. Samtidig som nesten halvparten av kjøpssummen er betinget på refusjon in the first place. Blir veldig spennende å se de neste månedene hvordan proposed LCD utvikler seg.

12 Likes

Den prisen er allerede bestemt. VWAP siste 30 dager ved avtalens inngåelse.

Med andre ord, antall aksjer som skal skifte hender er allerede satt.

3 Likes

Om det er de siste 30 dagene tom i går så får jeg VWAP på 65.6.
Noen andre som kan kontrollere?

1 Like

CxBladder mistet også refusjonen sin i Januar 2025…

Det er og forskjellig teknologi bak disse testene.

AssureMDx virker også mer stabil, samtidig som den har et ørlite overtak på rene tall.

Dette er den dypeste vitenskapelige forskjellen mellom de to testene, og den påvirker hvor stabile testresultatene er:

  • Cxbladder (mRNA-basert): Cxbladder måler i hovedsak genuttrykk (RNA) fra fem ulike kreftrelaterte gener i urinen. RNA fungerer som midlertidige beskjeder cellene sender ut. Fordelen er at det gir et veldig tydelig øyeblikksbilde, men utfordringen er at RNA er et veldig ustabilt molekyl . Det brytes raskt ned, noe som krever spesielle prøverør og veldig streng logistikk fra urinen forlates til den lander på laben.
  • AssureMDx / Vesica (DNA-basert): Vesica bruker en såkalt multi-omisk DNA-tilnærming. De ser etter faktiske, permanente mutasjoner (i gener som FGFR3, TERT og HRAS) samt kjemiske endringer på selve DNA-tråden (metylering av tre andre gener). DNA er ekstremt stabilt sammenlignet med RNA. Dette gjør testen mer robust mot logistiske forsinkelser – prøven tåler rett og slett mer “juling” i posten.
3 Likes

In other news så ser det ut som Cevira forsendelse kom idag rapportereres det på kinaforum nå. Litt tidligere enn 12 Juni da som de trodde først.

https://guba.eastmoney.com/news,688176,1721395411.html

Er vel i August Asieris kommer med neste rapport? Får vel endel info ang salg da der skulle man tro.

8 Likes

…best-in-class across every key diagnostic metric; with 93–97% sensitivity, up to 92%
specificity, 99–99.8% NPV, and 0.93–0.96 AUC, outperforming all competitors on the
measures that matter most for a cancer triage test

3 Likes

LCD kommer fra Medicare og CMS og ikke FDA, og er således en separat prosess. Og proposed LCD fra mai navngir spesifikt Cxbladder. Pacific Edge sier at ingen andre markører er inkludert. Derav begrepet moat. AssureMDx er ikke nevnt i LCD.

Når det gjelder best in class er det helt marginalt, og ikke et meningsfull overtak i praksis.

Breakthrough Designation fra FDA er derimot et styrketegn.

https://www.cxbladder.com/us/news/2026/draft-lcd-proposes-medicare-coverage-for-triage-and-triage-plus/

Dette viser faktisk risikoen Vesica og Photocure står overfor. Det er ingen slam dunk selv i denne fasen produktet er i.

2 Likes

Jepp, men det betyr også at Photocure/Vesica kommer inn med “rene ark”. Med et nytt produkt, breakthrough designasjon, hvor etablert aktør har hatt noen store tilbakeslag.

Pacific Edge blør penger, og har nettop hatt kapital innhenting i mai på ca 25 mil $.

Ikke bare Photocure som har utgifter med sales and marketing i USA…

15 mil dollar i USA 2026 for Pacific Edge.

Og her er jo fordelen med Photocure at dem allerede har en organisasjon på plass. Synergiene er der fra dag 1.

pacific

3 Likes
3 Likes

Og hva sier dette om veien til målet? Selv med Grade A og navngitt produkt i Medicare LCD er dette fasiten for markedslederen.

Rene ark betyr jo bare at AssureMDx ikke har startet på den kampen Cxbladder ser ut til å ha vunnet.

2 Likes

Nå blir det litt AI info, men det er enklere en at jeg skal reformulere hele svaret. Så kan den som har mulighet ettersjekke om dette er korrekt.


Det nye “Draft LCD” (utkastet til refusjon) fra mai 2026 er en generisk policy for urinbaserte biomarkører ved mikrohematuri. Det setter de overordnede kliniske kravene et produkt må oppfylle for å bli dekket av Medicare. Mens Pacific Edge har kjempet i årevis spesifikt for å få Cxbladder inn i varmen igjen, har Photocure valgt å kjøpe et produkt som har valgt en helt annen regulatorisk og kommersiell vei i USA.

Det er tre grunner til at AssureMDx ikke er låst til det samme utkastet, og hvorfor Photocure likevel mener de har et vinnerkort:

1. AssureMDx har “FDA Breakthrough Device Designation”

Dette er en gigantisk forskjell fra Cxbladder. Vesica Health har fått status som Breakthrough Device av det amerikanske mattilsynet (FDA) for sin test.

  • Dette gir dem et eget hurtigspor (såkalt “Priority Review”).
  • I USA finnes det egne, separate refusjonsordninger (som f.eks. TCET - Transitional Coverage for Innovative Technology) som er designet spesifikt for å gi automatisk eller fremskyndet Medicare-dekning til nettopp produkter med Breakthrough-status, uavhengig av lokale LCD-utkast.

2. De sikter mot “ADLT”-status innen oktober 2026

I stedet for bare å vente på en lokal avtale (LCD), går Photocure og Vesica direkte etter en nasjonal status kalt ADLT ( Advanced Diagnostic Laboratory Test ).

  • Dette er en eksklusiv status som gis til unike, proprietære molekylære tester.
  • I avtalen mellom Photocure og Vesica er det faktisk lagt inn en økonomisk milepæl (en utbetaling på $2,75 millioner i aksjer) som utløses kun hvis de oppnår denne ADLT-statusen innen 1. oktober 2026 . Lykkes de med det, får de en direkte, nasjonalt fastsatt Medicare-pris.

3. Allerede godkjent i nasjonale retningslinjer (AUA)

Mens Pacific Edge har slitt med å overbevise de amerikanske urologi-organisasjonene, ble AssureMDx formelt anerkjent og inkludert i de offisielle retningslinjene til American Urological Association (AUA) i september 2025 for evaluering av mikrohematuri. De fikk også sin egen unike refusjonskode (PLA-kode) i januar 2026.

Konklusjon

Du har helt rett i at AssureMDx ikke “sitter og venter” i det samme utkastet som Cxbladder. Men det er nettopp det som gjør Photocures trekk så smart: De har kjøpt et produkt som har FDA-gullkort (Breakthrough) , støtte fra urologforeningen (AUA) , og som angriper refusjon gjennom den nasjonale ADLT-ruten i stedet for å være prisgitt lokale LCD-byråkrater.

Det er derfor Photocure tør å spytte inn over 30 millioner dollar i dette nå – de mener ruten deres til refusjon er mye sikrere og mer robust enn den smale stien Pacific Edge har gått opp.

Så selv om det ser ut som dem skal gjennom samme nåløye, ser det ut til at dem gjør det på forskjellige måter. ADLT får vi svar på allerede i oktober. CxBladder får ikke svar før tidligst slutten av 2026. Dem har dog en midlertidig godkjenning hvor dem kan få godkjent refusjon “claim by claim”.

Men selv om vi venter på dette, kan Photocure allerede nå selge produktene til de sykehusene og klinikkene som velger å ta dette i bruk.

3 Likes

Veldig bra jeg stoler fult ut på den evalueringen som DS har gjort og hans nye partner gav et godt inntrykk i presentasjon. Dette blir bra.

3 Likes

Der kom GF agendaen… voldsomt mye aksjer som skulle trykkes.

Det er gøy at så mange gjør due dill. Ikke minst at Photocure har mange følgere som bryr seg om selskapet

Gud forby at de skal bruke de aksjene Pho har på kontoen fra tilbakekjøpet.
Her er det bare å samle seg til GF, bruke stemmen sin mot dette administrasjonsstyrte selskapet hvor ledelsen gjør hva de kan for å ikke generere aksjonærverdier.

5 Likes

Fair enough, takk for korrigeringen.

Derfor jeg skrev “som kan speede opp refusjonsordningen”, og ikke “refusjon kommer nå med denne LCD’en”. At AssureMDx ikke er nevnt betyr heller ikke at det aldri kommer til å bli dekket. Det sagt så plukket Claude faktisk opp at LCD’en faktisk refererer til AssureMDx sine data fra 2016- og 2020-studiene (ba Claude dobbeltsjekke). Så CMS bruker AssureMDx sine resultater for å argumentere for å dekke urinbaserte markører (!). Så selvom ikke AssureMDx ikke dekkes/nevnes i denne LCD’en, så kommer man vel nesten ikke nærmere. Så er ikke helt enig i at det er en “moat”. Hvis det er en “moat” så skaper det likedan en “drawbridge”/presedens Pho kan bruke senere. Videre, som Rosk skrev, det er en generisk policy for urinbaserte biomarkører ved mikrohematuri, som samtidig ser til å inkludere dekning av CxBladder. De overordnede kravene som stilles for dekke markørene er (oppsummert fra AI):

The test itself must demonstrate all four of these:

Accurate risk stratification that can inform the cystoscopy decision. Adequate characterization of the test methodology and analytes to support consistent, reliable measurement in the intended-use population — i.e., analytical validity. Clinical validity established in published, peer-reviewed literature, showing a clear biological or molecular basis for stratifying patients and informing positive/negative management decisions within a clearly defined population — i.e., clinical validity. Equivalence or superiority in sensitivity or specificity for detecting urothelial carcinoma versus already-accepted methods used for the same purpose measuring the same or comparable analytes — i.e., comparative performance.

AssureMDx oppfyller vel alle disse kravene i dag, såvidt jeg kan se.

Trolig derfor PHO mener denne kan “potentially shorten timeline” hvis den går gjennom. Det er en comment period åpen nå, håper og tror PHO skal bruke denne for å “løsne” litt i språket i draftet der/hvis det trengs.

2 Likes

Men utifra det jeg fant så søker ikke CxBladder og AssureMDx via samme vei. De går for 2 forskjellige veier til godkjenning.

AssureMDx går via ALDT.
CxBladder via LCD.

1 Like

ADLT bestemmer hvordan en test prises hvis den dekkes, ikke om den dekkes. Du kan mao ha ADLT-status og ikke ha LCD eller dekning.

1 Like