Tenker denne kan bli fin utover høsten🤩
2 Likes
Sent a question about the US operations today; awaiting response.
Thank you for your response and for clarifying your view on how investors should value the company.
While I understand your strategy of focusing on the business under your direct control, I find it highly problematic to rely on the U.S. BLC franchise as the core investment thesis. Looking closely at the actual performance of your self-controlled operations, the commercial execution in North America raises significant concerns.
Specifically, I would like to challenge the current investment thesis on two major fronts:
-
The Lack of Positive Net Results
Photocure has been in a perpetual investment and commercialization phase in the U.S. for years, yet the company continuously fails to deliver a meaningful and sustained net profit (net income) to its shareholders. For a commercial-stage company, a growing top-line is irrelevant if it is continuously eaten up by an expanding cost base. The continuous lack of net profitability is a major red flag for the investment community. -
Deteriorating Operational Efficiency in the U.S.
Despite management’s positive framing of new hospital accounts, the underlying U.S. operation is showing signs of severe friction. Product revenue growth has slowed down, and the operational leverage is moving in the wrong direction. Operating expenses (SG&A) are expanding faster than commercial revenues, which has severely compressed margins and dragged consolidated EBITDA into negative territory. Furthermore, the very slow installation rate of new equipment indicates significant market resistance from U.S. hospital procurement committees.
When the core, self-controlled business in the U.S. delivers operational deficits and fails to generate net results, investors cannot simply view the Asieris partnership as a “bonus.” Without the Asieris milestone potentials, the current U.S. business model does not seem efficient enough to support Photocure’s valuation on its own.
Given these headwinds, how does management plan to achieve actual, sustained net profitability in the U.S. without relying on external regulatory miracles (like the FDA down-classification) or capital-intensive pivots into new segments like Vesica Health?
I look forward to your detailed insights on how you plan to turn the U.S. operation into a truly profitable business.
10 Likes
ok tok dette bare etter hva jeg husker men i forhold til hva som er tildelt de siste 10 årene har det ikke blitt innløst mye.
Fra China forum angående bruk på Shenzhen Maternal and Child Clinic
Even without medical insurance policies, selling over 120 orders in a single month is already impressive, which shows that Xiwei is truly effective. It’s only a matter of time before sales explode in the future
5 Likes
Fortvil ikke…
Selv om aksjen i dag er ned 1,85%, siste uken er ned 6,84%, siste mnd. ned 10,46%, siste år ned 15,98% og siste 5 år ned 56,72%, er det langsiktig håp her. Aksjen er jo tross alt opp 1,98% fra notering:clap:
3 Likes
Du setter hele strategien til ledelsen og styre og major share owner i tvil og antyder at det må et mirakel til. tror ikke du kan forvente mer informasjon du fikk i går i rapporten, presentasjonen og Q&A sesjonen. Som jeg viste over her gave DS denne guidingen;
Longer-Term Business Outlook
Assuming Medicare reimbursement by mid-2028 and positive clinical
readouts supporting commercialization, Photocure expects initial
AssureMDx revenues in 2027 and positive adjusted EBITDA contribution
from AssureMDx operations by 2030, with market access and
commercialization costs funded through free cash flow.
Modest Vesica Health operating losses expected in the near-term,
quickly ramping to segment EBITDA margins north of 30%.
The consolidated business is expected to accelerate revenue growth
from a standalone mid-to-high teens CAGR to above 25% CAGR from
2026-2030, while maintaining strong profitability with consolidated
adjusted EBITDA margins above 25% by 2030 and additional upside
potential.
Importantly, completion of FDA down-classification, entry of additional
scope manufacturers into the U.S. market including reintroduction of
flexible scopes, will provide further upside to the standalone growth
outlook.
Men blir interessant å se hva de svarer.
1 Like
Jeg synes egentlig det er veldig bra at noen stiller spørsmål rundt USA-operasjonen. Det betyr ikke at man setter hele strategien, styret eller ledelsen i tvil, men at man som aksjonær ønsker å forstå hvordan dagens virksomhet skal utvikle seg økonomisk.
Jeg har fått med meg guidingen fra ledelsen om Vesica, AssureMDx, FDA-nedklassifisering og målene frem mot 2030. Det er positivt at selskapet har en plan og ser store muligheter fremover.
Men jeg synes fortsatt spørsmålet er relevant. Dette handler ikke om å avvise strategien, men om å forstå hvordan Photocure skal få en sunnere drift i mellomtiden.
Det er også viktig å huske at dette ikke er en investering som startet for ett år siden. Photocure har bygget opp USA-satsingen over rundt ti år. Derfor er det naturlig at aksjonærer nå spør når disse investeringene faktisk skal begynne å gi tydelig avkastning.
Hvis selskapet klarer å vise bedre lønnsomhet i dagens virksomhet, vil det etter min mening også gi markedet større tillit til de langsiktige planene. En sterkere grunnmur i kjernevirksomheten gjør også at Vesica, AssureMDx og FDA-nedklassifisering blir ekstra oppside – ikke noe selskapet må være avhengig av for at investeringscaset skal fungere.
Det er fortsatt flere år frem til vi eventuelt ser full effekt av disse mulighetene. Derfor mener jeg det er helt legitimt å stille spørsmål ved om dagens kostnadsnivå og organisering er optimalt.
Dette er kanskje også et spørsmål som bør rettes mer mot styret: Har styret vurdert om dagens investeringstakt og størrelse på USA-organisasjonen er riktig balansert mot dagens inntekter og behovet for å levere lønnsomhet til aksjonærene?
Et styres oppgave er ikke bare å legge planer for fremtidig vekst, men også å sikre god kapitaldisiplin og at selskapet skaper verdier underveis.
Det blir uansett interessant å se hva ledelsen svarer.
7 Likes
Veldig gode og offensive innspill til selskapet, og tilsvarende defensive svar tilbake. Lite «aksjonærvennlige». Omtrent som forventet, dessverre. Igjen, det tyder på at han har tillit fra Styret til å utføre sitt forsett, uten å behøve å tenke på kursnivåer.
En skal heller ikke glemme at DS allerede har kjørt 2 større emisjoner, nesten 5 mill aksjer så sent som i 2020 (+alt det ufortjente småknasket han har styrt med).
2 Likes
Resultatet er vel ikke så gærent, om man tar vekk kosten ( en gangs kosten) relatert til Vesica?
A breakdown of what the Q2 2026 results would have been without these expenses follows:
- Reported EBITDA
- Actual Reported EBITDA: Negative NOK 2.0 million . [1, 2]
- The Vesica Impact: Photocure incurred NOK 21.8 million in business development expenses during Q2, which included the completion of the Vesica Health acquisition and the Artera AI partnership. Additionally, it included NOK 2.1 million in direct near-term operating losses from the newly integrated biomarker business. [1, 2]
- Normalized EBITDA (Without Vesica/BD Costs): Positive NOK 21.9 million (recovering nearly all of the reported deficit from strategic investments).
- Adjusted EBITDA
Photocure already explicitly strips out the NOK 21.8 million business development bucket and direct Vesica integration friction to show investors the health of its commercial business. [1, 2]
- Adjusted EBITDA: Positive NOK 27.2 million (roughly flat compared to NOK 27.0 million in Q2 2025).
- Core Margin: This yields an Adjusted EBITDA margin of 19% , demonstrating that the commercial business (Hexvix/Cysview) remains highly profitable on a standalone basis before accounting for expansion into non-invasive diagnostics. [1, 2, 3]
- Operating Profit (EBIT)
- Actual Reported EBIT: Negative NOK 9.4 million (down from negative NOK 7.5 million in Q2 2025).
- Normalized EBIT (Without Vesica/BD Costs): Positive NOK 14.5 million . Without the weight of the expansion costs, the operating profit would have pulled firmly out of negative territory. [1, 2]
- Revenue and Cash Position
- Total Revenues: Remained unaffected at NOK 142.5 million , driven by 11% product revenue growth (12% in North America).
7 Likes
Etter den siste tildelingen er de i ferd med å stange hodet i taket til tross for at de høynet til 13%.
Totalt utestående opsjoner ligger nå på 3 333 513 eller 12,29% av aksjebeholdningen. Ser ut som svært få opsjoner blir foreldet neste år, da blir det vel til å jekke opp taket ytterligere tenker jeg 
De største opsjonskongene har nå kommet opp i:
Daniel Schneider 677 500
Geoffrey Coy 301 250
Anders Neijber 244 000
Det vises alltid til The ELT Options are granted in accordance with Photocure’s long term incentive program and the Company’s guidelines for remuneration of senior executives (the “Guidelines”), as approved by Photocure’s annual general meeting held 26 June 2026. The share option program and properties of the options are further described in the Guidelines.
Noen som vet hvor man kan lese gjennom disse Guidelines, eller er det skjult for oss vanlige auksjonærer?
1 Like
Er det denne du tenker på: https://cms.photocure.com/uploads/20260604_PHO_Remuneration_guidelines_2026_a9c9e009f8.pdf
Du finner mer her:Events & presentations
Der var den, takker!
Shares held as a result of exercise of options by Senior Executives should be subject to a lock-up period for at least 2 years after exercise, subject to the holder remaining a Senior Executive and excluding shares sold to cover costs including purchase amount and tax for the relevant options.
Når jeg leste dette tenkte jeg, flott da risikerer vi ikke at de dumper aksjene umiddelbart. Men så var det dette med at de kan selge nok med aksjer til å dekke kjøpskostnad og skatt. Dermed er det stor fare for at svært mange aksjer dumpes med en gang.
Aksjen skal gå en del % nå, før du trenger å bekymre deg for dette
1 Like
Ja, den må dessverre gå mange % før jeg kommer meg tilbake på breakeven for n’te gang
Det som skjer denne gang; er at de trofaste selger seg ut ved neste rykk opp.
Også fortsetter kursen til nye høyder
1 Like
Resultatet er altså ikke så gærent, så lenge man tar bort strategien, sluttvederlagene og ledelsens egen lønn?
Hva om du prøver denne metoden på Q2 2025 også. Der var BD-kostnadene 7,8 mnok.
Normalisert EBITDA: 22,5 i fjor mot 21,9 i år.
Normalisert EBIT: 15,2 mot 14,5.
Begge ned.
Tar du bare bort BD og lar Vesicas drift stå går EBIT fra 15,2 til 12,4, altså −18 %
Du har også feil med EBIT for Q2 2025. Den var ikke negativ, men + 7,5 mnok, og den gjør at en svekkelse på 16,8 ser ut som 1,9.
i tillegg har vi denne du ba om svar på:
De 2,1 som er for Vesicas løpående driftskostanader er ikke en engangspost. Den er estimert til >20 mnok årlig og trolig stigende. 2,9 og 3,6 har heller ingenting med Vesica å gjøre.
From the acquisition date to 30 June 2026, Vesica Health contributed a net loss of NOK 2.1 million to the Group’s consolidated results.
If the acquisition of Vesica Health had occurred on 1 January 2026, management estimates that the Group’s net profit for the six-month period ended 30 June 2026 would have been approximately NOK 8.3 million lower than reported.
3 Likes
Nå må vi puste litt med magen her.
Det er jo ingenting nytt nå som vi ikke visste ved forrige kvartal?
Det er helt tydelig at flere analytikere som følger aksjen undervurderer hvor dyrt det er å gjennomføre et oppkjøp, ettersom de blir overrasket over kostnadsutviklingen i kvartalet.
Q2 er et helt ålreit kvartal når man tar hensyn til de underliggende forholdene. Spesielt med tanke på at Photocure selv opplyste om at deler av salgsinntektene i Q1 i fjor først ble bokført i Q2. Det gjorde at Q2 i fjor var noe oppblåst, mens Q1 var tilsvarende svakere enn den underliggende trenden tilsa.
Det er derfor naturlig at man ikke kan forvente samme veksttakt i Q2 som vi så i Q1. Justert EBITDA er opp rundt 15 % fra H1 2025 til H1 2026. Man kan sikkert justere tallene på egne måter, men uansett er den underliggende endringen positiv.
Photocure er akkurat der man kan forvente at de skal være med dagens inntektsstrømmer. Det begrenser hvor raskt marginene kan ekspandere. Først når triggerne materialiserer seg, kan selskapet vise den mer skalerbare og lønnsomme driften mange håper på. For meg er Q2 det siste kvartalet med ren kjernedrift – uten bidrag fra Cevira og de øvrige nye inntektsstrømmene. Under de forutsetningene synes jeg likevel de leverer solid.
Jeg tror de fleste store engangspostene er tatt i H1, og at kvartalene fremover gradvis vil bli bedre.
Det er fremover det blir spennende. Marginbildet har potensial til å bedres betydelig dersom noen av følgende triggere materialiserer seg
- FDA-reklassifisering av BLC-utstyr i USA
- Full next-gen 4K HD fleksibel BLC i Europa
- Flere OEM-er i USA og Europa (inkl. Stryker og alternative veier inn i markedet)
- Hexvix i Kina
- Fortsatt vekst i aktive accounts og utilization i USA
- Eventuell forbedring av CMS/reimbursement for BLC-prosedyrer
- Første AssureMDx-inntekter
- ADLT-status for AssureMDx
- Gjenstående milepælbetaling fra Asieris
- Royalties fra Cevira
- EU-godkjenning av Cevira
- Reduksjon i Ipsen-earnout (fra 15 % til 7,5 %)
- AI-samarbeid
- Løsning av Asieris-tvisten
- Mulig separat betaling (unpackage) dersom CMS endrer policy
Blir spennende å se hva Asieris leverer i halvårsrapporten i august. 
25 Likes
Slett ikke, det er 5. gang den er ca så bombet siden oktober i fjor.
Det er nå egentlig ingen bullish trekk ved aksjen overhodet rent teknisk, bortsett fra at den fremdeles er over det røde rektangelet som har vært en siste skanse.
De som vil kan kjøpe den her for å prøve å falle en fangende kniv og gjøre en trade.
Men det er nå hyggelig at ledelsen får sine bonuser og opsjoner da, de gjør jo en fantastisk jobb for aksjonærene. Eller, for å være litt mer presis, de aksjonærene som trader aksjen.
| Investor | Number of shares | % of top 20 | % of total |
|---|---|---|---|
| MORGAN STANLEY & CO. LLC | 5 514 219,00 | 36,00 | 20,33 |
| SKANDINAVISKA ENSKILDA BANKEN AB | 1 884 023,00 | 12,30 | 6,95 |
| SKANDINAVISKA ENSKILDA BANKEN AB | 843 572,00 | 5,51 | 3,11 |
| JPMORGAN CHASE BANK, N.A., LONDON | 806 262,00 | 5,26 | 2,97 |
| NORDNET BANK AB | 792 079,00 | 5,17 | 2,92 |
| MP PENSJON PK | 662 418,00 | 4,33 | 2,44 |
| SKANDINAVISKA ENSKILDA BANKEN AB | 555 207,00 | 3,63 | 2,05 |
| GOLDMAN SACHS INTERNATIONAL | 553 775,00 | 3,62 | 2,04 |
| J.P. MORGAN SE | 512 506,00 | 3,35 | 1,89 |
| CITIBANK, N.A. | 494 314,00 | 3,23 | 1,82 |
| NORDNET LIVSFORSIKRING AS | 452 294,00 | 2,95 | 1,67 |
| DANSKE BANK A/S | 384 111,00 | 2,51 | 1,42 |
| THE NORTHERN TRUST COMP, LONDON BR | 291 486,00 | 1,90 | 1,07 |
| TOWERING CUMULUS AS | 265 433,00 | 1,73 | 0,98 |
| SAXO BANK A/S | 242 838,00 | 1,59 | 0,90 |
| AVANZA BANK AB MEGLERKONTO | 227 166,00 | 1,48 | 0,84 |
| VERDIPAPIRFONDET DNB NORGE INDEKS | 216 221,00 | 1,41 | 0,80 |
| VOHRA ARUN | 212 862,00 | 1,39 | 0,78 |
| BILLINGTON ERIK | 205 053,00 | 1,34 | 0,76 |
| SPARLI AS | 200 000,00 | 1,31 | 0,74 |
| Total number owned by top 20 | 15 315 839,00 | 56,47 | |
| Total number of shares | 27 120 820,00 | 100,00 |
VPS (Euronext). Infront. Updated 2026-07-31
4 Likes
Mens andre ser og vurderer at fremtiden er lys og at det bygges sten for sten. Er sjelden så svart - hvitt som et par vil ha det til. Det er lov å være uenig…og per nå har ingen fasit om fremtiden.
Der noen skriver ta i fallende kniv ser andre gode muligheter osv osv.
Uansett spennende å se de neste kvartal om hvem som får rett. @Ekspertis1 sin triggerliste er lang og mulighetene er mange. Det vil jo komme flere fasit svar innen rimelig kort tid på flere av triggerne på denne listen.
1 Like
Savepig
Det har jo vært en hyggelig kursutvikling i tiden etter at den har vært trykket så langt ned de andre gangene som du viser til… Tror på en reprise jeg da. Og ligger lavt på kjøp.
2 Likes